香港金管局跟随美联储加息75个基点 5月以来23次出手捍卫联汇制

21世纪经济报道见习记者唐婧北京报道

美国联邦储备委员会7月27日（美国时间）如期宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.25%至2.50%之间。这是美联储连续第二次加息75个基点，也是年内第4次加息。数小时后，香港金管局将基准利率上调75个基点至2.75%，港元兑美元短线持稳。

5月以来，受美联储加息影响，美元兑港元汇率频频触及7.85弱方兑换保证，海外关于香港联系汇率制的质疑之声再起。为了维持金融市场稳定，香港金管局自5月12日以来23次出手买入港元。最新数据显示，金管局近三个月共买入1726.38亿港元，银行体系总结余因此降至1650亿港元附近，缩水超过一半。

国际对冲基金大亨、海曼资本创办人巴斯(KB)据此在社交平台攻击香港联系汇率制，他预计，以当下香港银行体系结余下跌速度，香港外汇储备将于8月底或更早耗尽。

这位对冲基金大亨沽空港元也不是第一次。2016年时他曾表明已沽空港元及人民币等亚洲货币，可是旗下基金因此受到损失，于2017年基金亏损19%，如今卷土重来，或为一雪前耻。

不过他的如意算盘大概率要再度落空。

联系汇率制的坚实后盾7月22日，香港金管局总裁余伟文在官网撰文表示，港汇触发弱方兑换保证及银行体系总结余下降的情况，完全符合联汇制度的预期，有关操作亦具公信力和透明度。

余伟文还特别提醒，需慎防坊间不时出现一些不负责任的言论，例如银行体系总结余持续下降、内地地产开发商的问题会令联汇制度崩溃。

他指出，类似的情况在美国上一轮2015年至2018年的加息周期亦曾出现。虽然市场预期美国今轮加息的速度和幅度会比上一个加息周期来得更急更猛，弱方兑换保证触发的次数及规模也可能更多和更大，而银行体系总结余的下降速度亦会比上一次更快，但这些情况都是在联汇制度的设计和预期之内。

余伟文介绍，金管局多年来在金融及银行体系建立了强大的缓冲和抗震能力，香港外汇储备规模庞大（高达4,400多亿美元），相当于港元货币基础约1.7倍，是联汇制度的坚实后盾。金管局绝对有能力及决心，继续维持联汇制度，以及香港货币及金融稳定。香港不需亦无意更改联汇制度。

香港财政司司长陈茂波7月24日也公开发声，表示美国进一步加息势必影响香港市场资金流和资产价格变化。资金进出港元体系引致银行总结余增减，是联系汇率制度设计下必然的调整过程；香港外汇储备庞大、金融和银行体系流动性充裕等因素，是维护联汇制度的坚实底气所在。

陈茂波还友情提醒香港市民，当香港随美国进入加息周期，供楼人士按揭还款负担难免增加，市民置业或作其他投资决定时应审慎。

余伟文也提到加息周期的购房风险。他表示，银行会因应本身的资金成本结构及其他有关的考虑，决定调整息率的时机及幅度。市民在作出置业、按揭或其他借贷决定时，必须小心评估及管理有关风险。

香港跟随加息料为楼市降温与内地坚持以我为主的货币政策思路不同，香港的货币政策往往需要被动跟随美联储而行动。

在汇率的“不可能三角”中，一个经济体不可能同时实现资本流动自由,货币政策的独立性和汇率的稳定性。为了维持国际金融中心的地位，香港选择了放弃货币政策独立性，让资本自由流动和将美元兑港元汇率稳定在7.75-7.85的强弱方兑换保证之间。

即当美联储加息时，香港往往会面临资本流出和港币贬值的压力，需要被动跟随加息；反之，则需要被动跟随降息。在过去的20多年中，美联储每次加息或降息后，金管局几乎都会跟随行动。

除了加息75个基点之外，美联储主席鲍威尔在本次议息会议后的新闻发布会上表示，下次会议大幅加息可能是合适的，要取决于数据；随着利率的提高，放缓加息步伐也可能是合适的，尚未就何时放慢加息作出决定。他希望在今年年底前达到适度的紧缩水平，即利率达到3%-3.5%区间。鲍威尔强调，如果需要，将毫不犹豫地采取更大的行动。

这意味着香港亦步亦趋的步伐可能还会持续。香港财政司司长陈茂波最近接受媒体采访时表示，下半年香港将无可避免需要加息，但因银行体系流动性仍相对充裕，香港毋须跟随美国的加息幅度及速度。他预计香港最优惠利率（PiR）在未来数月可能上调，将是四年来首次提高，但上调时间取决于银行及存款流动性等因素而定。

最优惠利率是香港银行用于计算贷款利率的一个基准，另一个常用的基准是香港银行同业拆息（Hi），如香港的房屋贷款，就是以“Hi＋A%”或“PiR－B%”的公式来计算，又称“H按”或“P按”，所加、减的数值由银行厘定。

嘉盛集团、花旗集团和瑞银集团认为，利率上升将成为推动香港房价下跌的主要因素之一。

陈茂波指出，美国进一步加息，亦无可避免会影响到香港市场的资金流和资产价格变化。最显而易见的是在联系汇率机制下，美息上升、港息仍相对低而所触发的套息活动；再加上近几个月本地市场对港元需求偏弱，港汇自5月以来多次触发弱方兑换保证，金管局按机制买入港元卖出美元。随著弱方兑换保证被触发，资金流出港元体系，这就形成了新闻中常听到的所谓资金外流。单看字面，资金外流也许是对一个市场没信心的现象，但由于市场一般只会选择就汇率相对稳定的货币进行套息活动，以赚取息差，因此换个角度说，有关活动也可被视为是对联系汇率机制有信心的表现。

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香港推“人民币股票”是多赢之举

国庆期间，香港将推“人民币股票”的消息受到香港、内地两地的关注。消息来源于10月3日香港召开的特区立法会财经事务委员会会议，当天早上，香港特区财经事务及库务局局长许正宇出席会议，提出有关豁免市场庄家就双币股票进行特定交易涉及的股票买卖印花税的立法建议，以提高人民币计价股票的流通量和价格效益，便利投资者进行交易。

许正宇在会上表示，香港特区财经事务及库务局的目标是年内向特区立法会提交草案。港交所在条例草案经立法会通过后咨询市场意见，计划在2023年上半年推出双币股票市场庄家机制。香港将推“人民币股票”的消息因此公开出来。

其实，这是香港与内地监管部门之前就蕴酿成熟的一项计划。一个月之前，中国证监会副主席方星海就曾表示，下一步证监会将会同有关部门和香港金融管理部门，推出三项扩大两地资本市场务实合作的新举措。具体包括：支持香港推出人民币股票交易柜台，研究在港股通增加人民币股票交易柜台，助力人民币国际化。因为不是香港方面正式发布的，所以很多人当时并没有关注到方星海副主席关于“支持香港推出人民币股票交易柜台”的提法。如今，再回首方星海副主席当时的表态，当时香港与内地监管部门在香港推出“人民币股票”的问题上就已经统一意见了。毕竟当时中国证监会层面已经有了明确的“支持”意见。

实际上，在香港推出“人民币股票”，是符合香港与内地的根本利益的，此举对于香港与内地来说，都是有益无害的，堪称是多赢之举。

首先，在香港推出“人民币股票”，是有利于人民币的国际化进程的。就人民币的国际化进程来说，是需要多方面的努力与付出才能做到的。在这个问题上，香港显然扮演了非常重要的角度。早在2004年，香港就开始试点人民币业务，2009年正式成为最早设立的离岸人民币中心，也是目前最大、最活跃的人民币离岸市场。如今，香港已成为人民币国际化的最前沿。有关报告显示，香港人民币贷款余额和人民币贸易结算在2022年前七个月均继续稳步增长。同期，人民币实时支付结算系统的平均每日成交量维持在16,695亿元人民币的高水平。

而这一次，香港又准备推出“人民币股票”，这是香港推进人民币国际化进程所采取的新举措。此举有利于进一步扩大人民币在国际市场的影响力，毕竟香港市场是一个国际化的市场，在这样一个国际化的市场里推出“人民币股票”，可以让更多的全球投资者接受并投资“人民币股票”，从而进一步提升人民币的影响力。

其次，在香港推出“人民币股票”，可以进一步突出中企在香港市场中的地位，有利于吸引更多的中企到香港股市上市。毕竟中企在国内上市，本身就是“人民币股票”。而香港推出“人民币股票”，就上市企业来说，最大的受益者非中企莫属。中企在香港市场上的地位也将随着“人民币股票”的推出而提升。于是有更多的内地企业来香港上市，同时也有更多的投资者来买内地企业的“人民币股票”，这就包括有更多的内地投资者来投资“人民币股票”，特别是之前中国证监会曾作出表态，支持研究允许在港股通增加人民币股票交易柜台，这意味着大量内地投资者可以通过港股通的通道来投资“人民币股票”。

此外，在在香港推出“人民币股票”也是有利于香港市场发展的。一方面是有利于香港股市的发展。即香港股市从单币股票市场发展成双币股票市场，这本身就是一个创举。而且在推出“人民币股票”后，可以进一步增加香港市场的吸引力，包括对上市资源的吸引力和对投资者的吸引力。这对于增加香港股市在全球市场的竞争力是有积极的提升作用的。

另一方面在香港推出“人民币股票”也是有利于进一步巩固香港作为国际金融中心的地位的。香港推出“人民币股票”进一步推进了人民币国际化的进程，而人民币作为世界重要货币之一，人民币在国际市场上的地位越高，也就越有利于提升香港国际金融中心的地位，毕竟香港站在了人民币国际化的最前沿。因此，二者是正相关的，是相辅相成的。

香港金融管理局：银行业再为贸易融资贷款展期90天

中新网7月19日电据香港特区政府公报消息，香港金融管理局19日联同“银行业中小企贷款协调机制”宣布，再次延长“预先批核还息不还本”计划下贸易融资贷款还款期90天。

金管局指出，今年以来，地缘政治局势不稳，加剧全球供应链紧张。环球通胀进一步升温，主要央行加快收紧货币政策并上调利率，加重企业财政负担。考虑到香港经济经历第五波疫情打击后刚刚开始回稳，进出口贸易前景仍然存在很大不确定性，协调机制决定再次延长计划下贸易融资贷款还款期90天至今年10月底，与整体计划同步到期。金管局与协调机制届时将全面审视计划的后续安排。

金管局表示，参与计划下贸易融资贷款展期的企业客户，在今年8月至10月底期间到期的贷款可再获延长还款期90天。合资格企业客户在2022年5月至2022年7月底新取用的贸易融资贷款同样可以获延长90天。如果属自偿性贷款，银行可要求客户当收到相关款项后偿还贷款。如果同一笔贸易交易的贷款自原贷款日起连续展期270天或以上，银行可以采取弹性安排，在符合审慎风险管理原则下，按客户的情况，就该笔贷款考虑以其他更合适安排协助客户渡过难关。

对于一些还款能力已经有所恢复，并希望有较为明确还款安排的客户，协调机制鼓励它们按金管局于2022年2月23日发出的指引，自愿选择开始部分本金还款。就贸易融资贷款而言，银行可以按实际情况与客户协商，容许客户在两年内分期偿还相关贷款。