浙商证券：中科电气（300035.SZ）负极新贵强势崛起，一体化产能加速释放，给予“买入”评级

智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，中科电气（300035.SZ）负极新贵强势崛起，一体化产能加速释放。预计2021-2023年公司归母净利润将达到3.64/6.79/10.41亿元，对应6月7日收盘价PE为31.73/16.99/11.09倍，给予“买入”评级。

浙商证券指出，负极新贵乘全球电动车之风强势崛起，2021年动力电池负极产能和出货量大幅提升，同时一体化产能加速释放提升利润率。

浙商证券主要观点如下：

负极产能加速投放，订单饱满出货倍增

子公司贵州格瑞特负极产能加速建设，根据公告计算，建成投产后公司负极产能预计超过9.2万吨，在2020年底产能3.2万吨基础上增长188%。2021Q2起动力电池负极需求旺盛，公司订单饱满，现有产线超负荷运转，预计2021-2022年公司负极出货量将达到6.5/11.5万吨，同比增长171%/77%。

深耕动力电池负极，受益龙头客户放量

市场普遍认为负极需求将进一步向一线厂商集中，事实上公司动力电池负极出货量已处于一线或者准一线水平，且浙商证券认为随海内外新能源车市场迅速起量，锂电池需求逐步向车用动力电池倾斜，而动力板块更注重产品性价比，公司深耕动力领域负极应用，产品循环性能、能量密度、成本管控等均有优势，且深度绑定的海内外锂电龙头客户有望大幅放量。

石墨化自供率提高，盈利能力有望提升

市场普遍认为在正极、电解液大幅度提价，下游竞争激烈的基础上，负极环节提价可能不大，叠加成本端压力将挤压负极厂商盈利空间。浙商证券认为公司全速布局自供石墨化产能，依托专业技术团队研发匹配负极的石墨化工序，采用耗电量更低自动化程度更高的箱式炉，有效节约成本，提升盈利能力。子公司格瑞特计划扩建4.5万吨、参股公司集能新材扩建1万吨石墨化产能，投产后石墨化自供率将显著提高，叠加规模效应，盈利能力和供应链稳定性均有望进一步提升。

风险提示：产能投放不达预期，电动车销量增长不及预期，原料/加工费上涨挤压毛利率。

中科电气（300035）11月16日主力资金净卖出342.43万元

截至2022年11月16日收盘，中科电气(300035)报收于20.61元，下跌2.92%，换手率1.5%，成交量9.24万手，成交额1.92亿元。

11月16日的资金流向数据方面，主力资金净流出342.43万元，占总成交额1.78%，游资资金净流出724.76万元，占总成交额3.77%，散户资金净流入1067.19万元，占总成交额5.55%。

近5日资金流向一览见下表：

中科电气融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入1048.38万元，融资偿还993.55万元，融资净买入54.83万元。融券方面，融券卖出9.14万股，融券偿还10.74万股，融券余量41.07万股，融券余额846.42万元。融资融券余额9321.44万元。近5日融资融券数据一览见下表：

该股主要指标及行业内排名如下：

中科电气2022三季报显示，公司主营收入37.45亿元，同比上升169.81%；归母净利润4.26亿元，同比上升69.99%；扣非净利润4.64亿元，同比上升88.97%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入17.12亿元，同比上升202.91%；单季度归母净利润1.63亿元，同比上升78.88%；单季度扣非净利润1.8亿元，同比上升102.71%；负债率53.25%，投资收益4284.33万元，财务费用1.07亿元，毛利率21.13%。中科电气（300035）主营业务：主要从事工业磁力应用技术和产品的研发、生产、销售和服务。。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级17家；过去90天内机构目标均价为33.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中科电气（300035）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

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中科电气(300035.SZ)将与宁德时代(300750.SZ)共建年产10万吨锂电池负极材料一体化项目

智通财经APP讯，中科电气(300035.SZ)公告，公司、湖南中科星城控股有限公司(“中科星城控股”、乙方)、贵安新区中科星城石墨有限公司(“贵安新区中科星城”)与宁德时代(300750.SZ)(甲方)签订《关于贵安新区中科星城石墨有限公司之增资协议》。

中科星城控股与宁德时代将对贵安新区中科星城进行增资，其中，中科星城控股将向贵安新区中科星城增资人民币4.2亿元，取得贵安新区中科星城新增注册资本人民币4.2亿元，宁德时代或其全资子公司将向贵安新区中科星城增资人民币2.8亿元，取得贵安新区中科星城新增注册资本人民币2.8亿元，本次增资完成后，贵安新区中科星城注册资本将由人民币1亿元增加到人民币8亿元。

据悉，公司全资子公司湖南中科星城科技有限公司拥有中科星城控股55%的投票权，可实现对中科星城控股的控制。中科星城控股以及贵安新区中科星城是公司的控股子公司。

公告显示，目标公司“年产10万吨锂电池负极材料一体化项目”第一期拟建设6.5万吨产能第二期拟建设3.5万吨产能。协议约定，在甲乙双方共同投资目标公司且目标公司负极扩产项目建成投产后，甲方就其该等负极扩产项目产能享有优先采购权，即目标公司将优先保障甲方的石墨化负极产品(“负极产品”)供应。

公告称，公司子公司贵安新区中科星城石墨有限公司增资扩股并与宁德时代开展合作，有利于公司在锂电池领域加深与下游厂商的合作，实现合作共赢，同时还可为公司锂电负极业务拓展提供资金支持，加速产能扩张，保障公司产能利用率。