东方证券168亿元配股获批！拟加大投资银行、财富管理和销售交易业务投入

3月8日，资本邦了解到，券商又一“大块头”配股方案获批!3月7日晚间，东方证券(600958.SH/03958.HK)发布A股配股获证监会审核通过公告，而在上月，东方证券H股配股也已获证监会通过。

这也意味着，东方证券将有望成为继中信证券之后又一配股选择A+H“双套餐”的上市券商。

对于AH配股结构，在今年1月对证监会反馈意见的回复公告中，东方证券表示，此次配售股份数量总计19.58亿股，A股和H股均为10配2.8股，其中A股配股股数为16.71亿股，H股配股股数为2.87亿股。

而对于募资的使用方向，根据去年3月份披露的配股募资方案可知，东方证券此次配股募集资金总额预计为不超过人民币168亿元(具体规模视发行时市场情况而定)，扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金。

(图片来源：东方证券)

具体来看，拟投入资金最大的两块业务分别为投资银行业务和财富管理与证券金融业务，两块业务东方证券均计划投入资金60亿元。同时还计划在销售交易业务投入不超过38亿元，进一步促进自营投资业务发展。

东方证券表示，投行业务资金投入的增加部分，包括但不限于承销保荐业务、财务顾问业务、项目跟投、股权投资基金等企业融资全周期服务，发展全业务链投资银行布局。公司将积极推进投行牵引轻重资本业务融合发展，以注册制改革为契机，形成一体化、全功能、全业务链的现代投资银行业务模式。

对于财富管理业务线的投入，东方证券解释道，公司将致力于建立精英化的业务团队，发挥集团在资产端的优势，提供高效的资产配置、交易服务、资本中介服务，推进资产配置为导向的财富管理战略转型，并加大对融资融券业务的投入。

此外，公司还将加强机构客户服务能力，与各类基金等机构投资者的合作，扩充资产引入规模，建立机构客户孵化体系；加强与国际资产管理机构的合作，广泛布局全球化客群，积极挖掘成长性机遇；加快数字化转型，融合金融科技，打造线上线下一体化的客户服务体系。

对于销售交易业务，东方证券表示，券商投资与交易类业务近年来已经成为市场中不可忽视的一股力量，券商投资正在向去方向化、增加多元交易转变，整体投资策略更趋成熟稳定。因此，公司将积极把握资本市场创新发展的机遇，提升投资研究、大类资产配置与交易、风险定价能力。

其中，权益类投资兼顾风险敞口与业绩弹性，打造可持续发展的投资交易体系；构建全面领先、具备国际视野的FICC业务线，推进量化、做市和销售体系建设，探索黄金大宗、外汇及其衍生品的稳定盈利模式，以客户为中心实现自营向代客业务的拓展；金融衍生品业务探索创新交易模式，加大在股票多空、宏观对冲、统计套利、期权策略等方面的投入，扩大和丰富收益来源。

值得一提的是，在公布此次配股获审之前，东方证券才刚刚发布了一份2021年业绩快报。

2021年，东方证券实现营收243.7亿元、同比增长5.36%，归母净利润53.7亿元、同比增长97.3%。

华金证券研报分析，东方证券业绩大幅增长原因有三：一是资本市场活跃，各主要业务增长。去年前三季度公司经纪、投行、资管收入分别同比增长69.3%、53.8%、28.6%；二是参股汇添富投资收益增长。截至2月11日，汇添富非货币基金管理规模6144.7亿元、股票+混合基金管理规模3294.8亿元，均位居行业第5位；三是信用减值计提减少。公司去年前三季度计提信用减值2.6亿元、同比下降75.6%，主要因股票质押业务计提减值损失同比减少。

而随着东方证券配股敲定，Chi数据显示，年内配股已获证监会批准的上市券商已达两家，另一家为财通证券，计划募资80亿元。此外，兴业证券140亿配股募资也已获股东大会批准。

本文源自资本邦

开源证券：维持东方证券(600958.SH)“买入”评级 公募市场规模持续扩张

智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，基于东方证券(600958.SH)中报业绩超预期，上调2021-23年归母净利预测至54.3/68/81.4亿元，同比分别增加99%/25%/20%，对应EPS分别为0.78/0.97/1.16元，预计当前股价对应2021-23年PE分别为16/12.8/10.7倍，对应2021年PB为1.3倍，维持“买入”评级。

开源证券主要观点如下：

中报超预期上调盈利，大财富管理利润贡献行业领先

公司发布业绩快报，2021H1公司营业收入和归母净利润分别为132.77/27亿元，同比增加37.94%/76.95%，年化ROE提升至9.2%，较2020年提升4.43，Q2实现净利润15.24亿元，环比增30%，业绩超出该行预期。公司资管、经纪、投行等手续费净收入及联营企业投资收益同比增加，同时信用减值计提较少，股票质押风险出清。公司是券商中大财富管理利润贡献最高的标的，旗下汇添富和东证资管主动管理能力行业领先，市占率持续上行，同时差异化带来估值溢价。

公募市场规模持续扩张，公司财富管理转型被低估

1)Q2全市场非货基认申购额4万亿元，同比增59%，环比减11%，上半年非货基认申购额8.6万亿元，同比增53%，5月末全市场非货基保有量13.3万亿元，同比增44%，较年初增加12%，公募基金规模保持持续上行。2021H1末东证资管和汇添富非货基规模分别为2083/5962亿元，较年初增加11%/8%，同比增66%/70%，公募市场不断扩容下，公司旗下东证资管和汇添富非货基规模持续上行，财富管理进入转型加速期和利润兑现期。

2)公司Q1末代销权益类公募基金保有规模348亿元，行业排名第十，公司以AUM为核心的财富管理转型被市场所低估，该行预计2021年公司代销及公募净利贡献有望达到55%。

股票质押出清，差异化发展带来估值溢价

1)2020年公司计提信用减值39亿元，股票质押规模压缩至113亿元(净值)，股票质押拨贷比31%，高于同业可比公司，该行预计公司股票质押的风险基本出清，轻装上阵有望带来业绩高弹性。

2)公司公募基金利润贡献超50%，具有一定稀缺性和远期想象空间，差异化发展带来估值溢价。5月上海首提支持基金公司上市，有望带来估值重塑。

风险提示：市场波动风险公募基金市场扩容不及预期。