光明乳业(600597.SH)半年报：营收142.64亿元 牧业转型管理升级，多措并举拓展销售

格隆汇8月30日丨光明乳业(600597.SH)发布2021年半年度报告，实现营业收入142.64亿元，同比增长17.36%；归属于上市公司股东的净利润2.61亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.95亿元；基本每股收益0.21元。

2021年上半年，公司主要工作如下：

1、启动非公开发行，助力重大项目快速推进

2021年3月，公司发布非公开发行预案，拟申请通过非公开发行A股股票方式募集资金，募集资金规模不超过19.30亿元，其中13.55亿元用于牧场建设，5.75亿元用于补充公司流动资金。募投项目有利于进一步巩固公司奶源供应的保障能力，增强公司主业的核心竞争力，保障新鲜战略全国布局的升级实施；有利于增强公司财务稳健性，防范财务风险，推动公司业务的未来可持续健康发展。

2021年8月23日，公司非公开发行A股股票的申请获中国证监会发行审核委员会审核通过。

2、加速上游布局，持续巩固新鲜战略

基于契合国内大循环发展格局、抓住消费升级趋势、满足低温奶发展需求的目的，公司在安徽、宁夏、黑龙江三省开工建设规模牧场。上述牧场预计将于2022年完成建设并投入运营。上述牧场建成后，公司牛只存栏数将增加3.1万头，将有效提升公司奶源自给能力，为“十四五”战略目标的实现打好奶源基础。

3、推进产品创新升级，多维布局乳品未来

公司深入了解消费者需求，不断升级创新产品。2021年上半年推出致优A2β-酪蛋白鲜牛奶、0蔗糖如实饮用型系列产品、莫斯利安白桃大福新口味、优加3.8蛋白纯牛奶等新品。光明冷饮提出全新“一城一物”产品战略，引入各地优质物产作为原料，打造高品质创新冰品，推出优倍鲜奶冰淇淋龙井茶风味及以仙居杨梅为原料的“一支杨梅”棒冰等新品，上市后广受好评。随心订平台推出差异化新品益菌多小蓝瓶、致优有机鲜奶等，也都表现不俗。

4、焕新百年品牌风貌，输出国潮新活力

公司在品牌建设上延续品牌年轻化突围与品牌经典延续双管齐下的策略，通过独家冠名中央广播电视总台大型文化综艺《典籍里的中国》，挖掘品牌内涵价值；通过冠名赞助的“莫奈与印象派大师展”，追求美与高品质不断融合。作为英雄联盟全球总决赛中国区官方合作伙伴，光明莫斯利安也带着“暴击美味”在武汉开启寻味之旅，助力美味战巅峰。第十届中国花卉博览会上，光明冷饮推出3D花卉造型的定制款花好梦圆冰淇淋，打造花博会必打卡的网红产品。

5、夯实渠道基础，提升多区域终端竞争力

公司区域销售结构日趋多元，通过新鲜牧场等产品逐步渗透，外围竞争力不断增长。在传统渠道，构建内部客户关系管理平台，为公司长远发展奠定坚实基础；在电商渠道，精耕天猫、京东平台，完善抖音、快手布局，不断提升线上消费者触达，用数据与信息化建设赋能公司发展。此外，公司积极布局新零售、新业态，与各新兴渠道客户展开全面合作，依托光明全产业链优势，持续优化、升级渠道结构，推动线上线下渠道的一体化融合。

6、牧业转型管理升级，多措并举拓展销售

公司全面开展牛只健康革命，其中包括制定牛只健康手册、舒适度硬件改造、牛体卫生管理等工作，牛只健康显著提升；围绕融合发展思路，成立种植事业部，有序推进青贮种植和销售工作，饲料销售收入保持较快增长。今年4月，光明牧业下属江苏申牛牧业申丰奶牛场、滑县光明生态示范奶牛场两家牧场成功获评首批现代奶业评价定级S级奶牛场。

7、稳步推进数字化转型项目，赋能效率提升

根据上海市委市政府《关于全面推进上海城市数字化转型的意见》的精神，公司响应国企数字化转型的号召，成立数字化转型办公室，从消费者端入手，以业务增长为抓手进行数字化建设。通过优化新零售、大数据、会员运营等工作，初步完成了公司数字化“随心订”购物平台重构和建设，并将在数字化底座上持续迭代优化。同时，数字化转型将逐步向后端业务推进，通过全局规划，分布执行，平稳推进协同办公、数字工厂、数字化牧场、数字化物流等项目建设。

8、妥善应对外部不利因素，海外业务逐步企稳

新西兰新莱特面临暂时性的外部挑战，包括：全球宽松货币政策和财政政策推动下原奶价格的大幅上涨，新西兰海运运力不足造成的出货量减少，国际海运成本大幅上调，以及关键客户跨境销售渠道受到疫情影响等。新西兰新莱特上半年实现营业收入31.21亿元，当期亏损0.76亿元。公司已就成本管控、供应链管理、客户合同管理、定价策略和生产运营等方面进行了有针对性的调整和部署。新西兰新莱特目前经营状况趋于平稳，并成功完成了新产品品类和新的大客户开发，将继续坚持落实多元化发展的核心战略要求。

本文源自格隆汇

光明乳业(600597.SH)拟定增不超3.67亿股A股募资不超19.3亿元

智通财经APP讯，光明乳业(600597.SH)披露非公开发行A股股票预案，本次非公开发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即本次非公开发行股票的数量不超过3.67亿股(含)。

公告显示，本次非公开发行的对象为包括控股股东光明食品(集团)有限公司在内不超过35名特定投资者，其中，光明食品(集团)有限公司拟以现金方式认购本次非公开发行A股股票实际发行数量的51.73%，其余股份由其他发行对象以现金方式认购。

据悉，本次发行的定价基准日为公司本次非公开发行股票的发行期首日。本次非公开发行的价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%与发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产值的较高者。

此外，本次发行拟募集资金总额不超过19.3亿元(含)，募集资金扣除发行费用后的净额用于下述项目：5.46亿元用于淮北濉溪12000头奶牛养殖示范场新建项目3.69亿元用于中卫市10000头奶牛养殖示范场新建项目2.99亿元用于阜南县7000头奶牛养殖示范场新建项目9024.84万元用于哈川二期2000头奶牛养殖示范场新建项目5093.65万元用于国家级奶牛核心育种场(金山种奶牛场)改扩建项目5.75亿元用于补充流动资金。

阳光乳业股价惊魂9连板后上演“天地板”“跌”“涨”一字之差致信披差错

阳光乳业选择在“520”这个甜蜜的日子上市，但股价大起大落却让股民们相当苦涩。

5月20日，阳光乳业以9.46元/股的发行价正式上市，当天即受到追捧，以涨幅43.97%收盘。该日起的9个交易日，公司连续收获9个涨停，股价也涨至29.18元/股。然而，取得9连板后，该股在6月2日、6月6日、6月7日大变脸，连续3个交易日出现跌停。

9连板后上演“天地板”、且股价3连跌停

股价一路高歌之际，5月25日、5月30日、6月2日，阳光乳业3次发布股价异动公告，均称截至公告日的连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计数值，属于股票交易异常波动的情况，敬请投资者注意投资风险。

或是一语成谶，6月2日开盘，13万股民便迎来“闷头一棒”。阳光乳业开盘涨停，不料9时32分09秒炸板，9时32分45秒即封上跌停板，36秒内上演惊心动魄的“天地板”。当天，阳光乳业报收于26.26元/股。

6月6日，阳光乳业继续跌停，报收于23.63元/股。

6月7日，阳光乳业先是在14时56分盘中跌停，随后打开跌停，当天报收于21.3元/股。

阳光乳业股价跌落似乎并不让人意外，对于此前的股价猛涨，市场人士普遍认为存在游资借新股概念炒作之情况。连续几日的跌停或许也映证了这一观点。

6月2日龙虎榜显示，买入和卖出前五席位多为游资。其中，知名游资“赵老哥”旗下的中国银河(601881)证券绍兴证券营业部，位列卖二席位，卖出2233.46万元；“宁波桑田路”旗下的国盛证券宁波桑田路证券营业部，位列卖五席位，卖出1271.14万元。

图源：网络

截至6月14日收盘，阳光乳业股价已经跌落至20元以下，总市值约56亿元。根据东方财富(300059)网，截至6月10日，该股的股东户数总计5.03万，与上市首日的13.66万户相比，20天内出走6成多。

“跌幅”写成“涨幅”、低级信披失误“甩锅”工作人员

市场人士分析指出，游资炒作凶猛，说明阳光乳业的长期投资价值并没有得到机构认可，内控问题也同样值得注意。

股价不振，阳光乳业还伴随着堪称低级性的信披失误。第二次跌停的6月6日盘后，公司发布第4则股价异动公告称，“股票交易价格2022年6月2日、6月6日连续二个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达23.01%，属于股票交易异常波动的情况。”

可见，公告内容提及的“涨幅”，与现实情况的“跌幅”大相径庭，阳光乳业出现信披差错。投资者也是议论纷纷，直呼，“太业余了，跌幅写成涨幅”“一字之差、谬之千里”。

图源：上市公司公告

对于上述信披差错，阳光乳业则解释为，“由于工作人员疏忽，导致股票交易异常波动公告中部分内容填写有误”，并更正公告。市场人士就此指出，公告模板格式都是固定的，出现如此失误或是工作人员套用了之前发布的公告，但并未结合实际情况进行修改。

此外，笔者还注意到，在首发上市过程中，阳光乳业已经被指信披失误。

举个例子，2021年6月版招股书显示，公司最近一年向独立董事马众文支付的税前薪酬为5万元；但2021年11月版招股书却显示，公司最近一年未向马众文支付薪酬。这两版招股书的报告期分别为2018年至2020年、2018年至2021年上半年，即“最近一年”均指的是2020年，同一位独董的薪酬却出现了倏然不同的两种“版本”。

图源：上市公司公告

图源：上市公司公告

前有IPO招股书信披数据“打架”，后有上市公司公告信披失误。显然，阳光乳业需要更进一步提高信息披露的质量，以保障投资者应当的知情权。

市盈率远超市场龙头、业绩与业务模式却自成局限

长远来看，要想稳定股价，上市公司仍需在业绩上下功夫。而阳光乳业的业绩及业务模式同样充满忧与患。

截至6月15日午市，阳光乳业静态市盈率为40.49倍，作为对比，乳业龙头伊利股份(600887)为28.15倍，同为区域性乳企的光明乳业(600597)、三元股份(600429)、新乳业(002946)则分别为27.98倍、31.19倍、33.55倍。

市盈率虽远超市场龙头，阳光乳业的业绩却相差甚远。

2018年至2021年，阳光乳业分别实现营业收入5.4亿元、5.43亿元、5.23亿元、6.31亿元，分别实现净利润1.12亿元、1.04亿元、1.03亿元、1.34亿元，可以说是几乎原地踏步。

2022年一季度，阳光乳业实现营业收入1.2亿元，同比增加4.71%；净利润约为2455.04万元，同比增加4.7%。至于上半年业绩，根据经营及受疫情影响情况，公司预计将实现营业收入2.6亿元至2.9亿元，同比变动-10.32%至0.03%；预计实现净利润5400万元至6100万元，同比变动-10.46%至1.14%，增长乏力。

而阳光乳业主打的“送奶上户”差异化优势，此前笔者在《阳光乳业3成员工欠缴社保，IPO前转手三聚氰胺违规子公司意在洗白？》一文中已有描述，“送奶上户”模式存在疫情期间小区封闭导致消费者意愿降低、个别低素质送奶工对消费者构成“入室”威胁、容易被O2O/新零售/同城配送等新型购奶渠道取代等三大弊端。

此外，产品结构比较单一、销售区域集中、在全国缺乏品牌知名度等风险，也一定程度上成为禁锢。

笔者曾就信披流程、如何提高信披质量、稳定股价相关措施等方面联系阳光乳业，遗憾的是，并未得到答复。

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