二三四五如何从“贷款王”变成了“资产减值”大户？

27日晚间，A股上市公司二三四五（002195.SZ）一则业绩快报，让自去年现金贷新规以来惨淡经营的现金贷行业掀起一阵波澜。

奇葩年报：九亿资产减值与九亿利润这份报告中，二三四五公告称，2017年未经审计的净利润为9.32亿元，同比增长46.72%（图一），但同时也公告了一项相当于2016年全年利润1.5倍，总额高达9.64亿元的资产减值（图二）。在这份业绩报告中，是什么造成了这家A股中小盘股公司的巨额资产减值？而它又如何能在巨额资产减值下，仍能保持超过9亿元的净利润？

助贷协议兜底苦吞九亿坏账对于本次高达9.64亿元的减值，二三四五公告称，主要原因系公司报告期内与持牌金融机构合作开展的互联网消费金融业务快速发展，导致发放贷款及垫款金额大幅增长引起公司应承担的坏账损失相应增加所致。

具体来看，二三四五通过旗下“2345贷款王”金融科技平台与持牌机构开展互联网消费金融业务中，如发生贷款用户逾期未还款的情况，公司（含公司的全资子公司）将根据与合作金融机构的合同约定受让全部或部分逾期贷款（包含本金和利息）并进行催收，公司将该等逾期贷款作为其他流动资产核算。

这意味着，二三四五原本可以利用消费金融公司、银行资金、信托协议等获取的低廉资金，利用自有渠道放贷获取手续费盈利。却不料在2017年第四季度互联网消费金融市场发生剧变，坏账率飙升的情况下，作为“助贷公司”发放贷款及垫款的资产原值金额为11.27亿元，却不得不根据签订的助贷协议为正规“持牌公司”进行兜底，吞下计提资产减值准备金额为9.64亿元的“苦果”，仅仅剩下资产净值金额为1.62亿元。该业绩快报中暂未披露是为哪些持牌机构兜底。

此外，仅仅一个月前，二三四五还一度引发深交所问询为何以仅仅528万元“大甩卖”2.7亿元，涉及的笔数超过18.51万笔的坏账。坏账催收情况也并不乐观，根据公告，该等应收款项的实际回款金额仅为183.11万元，占该等应收款项金额的比例仅为0.68%，可见坏账催收情况并不乐观。

流量变现的生意：从“2345.”到“2345贷款王”在2013年被上市公司海隆软件收购之后，坐拥超过4000万用户的2345.并不愿意只做一个单纯的网址导航，而是思考着“互联网流量”如何到“互联网金融”变现的生意。

根据申万宏源的一份研报，2014年下半年，二三四五（当时还名为海隆软件）便与中银消费金融推出“网上随心贷”，该产品依靠中银消费的金融系统与服务、海隆软件多年银行及信贷系统开发经验，一拍即合，成为最初尝试依靠巨大流量从事网上放贷的产品。

2014年，该公司从利润2013年的不足3000万元，增加到1.18亿元，同比增长超过三倍。一家投行敏锐指出，利润增长的主要原因便是四季度上线的这款“随心贷”产品带来的利润增长。

“随心贷”，这种面向个人用户的500-5000元小额贷款，典型依靠具“低额度、低门槛、高频次”特点，利用银行系等低成本资金、海量流量资源带来的获客优势，使其成本优势明显。

尝到甜头后，2015年2月，这家原名为“海隆软件”的公司开始进行大手笔的48亿元资产重组，筹谋转型为一家互联网金融公司，并在广东申请设立同名为“二三四五互联网小额贷款公司”自行放贷，以及设立互联网金融子公司（上海二三四五海隆金融信息服务有限公司）、建设消费贷服务平台、网络微贷及投融资平台、互联网金融超市、互联网金融大数据中心建设等项目，广泛的互联网金融布局都被提上日程。

2015年期间，二三四五主推的网络信贷平台“随心贷”逐步打开了规模放量阶段，仍然处在转型期的二三四五净利润同比增长2.52倍，达到4.17亿元，并被国泰君安证券在研究报告中冠为“一颗冉冉升起的互联网金融新星”。而在业内人士看来，现象级的“2345贷款王”（之前名为随心贷）的利润大爆发，或许是最早启发中国整个现金贷行业的产品。

2016年起，在金融牌照方面，二三四五完成设立融资租赁公司，9月公司参股杨科小贷，12月参与发起设立的互联网小额贷款公司获得批复成立，但其与江苏银行等联合申请设立的江苏苏银凯基消费金融有限公司却未在2017年银监会的批复的四家消费金融公司之列。

2017年上半年，“2345贷款王”平台司已与中银消费金融有限公司、上海银行股份有限公司、广州二三四五互联网小额贷款等持牌金融机构合作，累计贷款额129.60亿元，2017年6月单月发放贷款金额25.14亿元，同比增长79.32%；截至2017年6月30日，贷款余额超过29.47亿元，较2016年末增长114.33%；M4坏账率维持在约3%的水平。根据网贷之家、盈灿咨询2017年1月发布的《消费金融行业新场景排行榜》，“2345贷款王”在现金贷场景中排名第四。

然而，在现金贷业务水涨船高之时，二三四五的大股东包叔平却在3年内利润不断攀升的情况下已经累计套现18亿元。

对于公司来说，这种流量变现的甜头一直从2014年四季度延续到2017年的第三季度，随着标志性的趣店上市引发的社会对现金贷大讨论戛然而止。

在对于现金贷暴利的指责声中，二三四五也未能幸免。

根据此前媒体报道，按二三四五现金贷的流程申请贷款，实际上是在本金里扣除了手续费，使得借款者实际拿到的资金小于当初的本金，这又变成了砍头息的模式。按照借款3000元，30天期限计算，平台预先扣除了186元手续费之后，实际到账贷款本金2814元。按照0.06%的日利率，到期还需付51元的利息，即为一次性还本付息3051元，但由于实际借款本金仅为2814元，计算下来的实际年化利率约为101%。但若借款15天，借3000元的实际年化利率则高达184%。

在严厉的现金贷新规下，2345贷款王调整了产品利率、催收标准等，虽并未完全放弃现金贷行业，但再次转型已经提上日程。在深交所交流平台“互动易”答网友问时，二三四五回悄然透露了下一个动向：“公司的全资子公司二三四五（深圳）区块链技术有限公司已经深圳市相关部门批准于2018年1月17日成立。根据《深圳证券交易所股票上市规则》，因本次对外投资涉及的资产总额未达到上市公司最近一期经审计总资产的10%以上，故未达到披露标准。”这一次，二三四五并未如三年前采取2015年ALLIN转型策略，而是小心翼翼的试探着区块链领域。

二三四五半年大赚4.5亿元 现金贷为什么这么挣钱？

近日，A股上市公司上海二三四五网络科技有限公司（简称：二三四五股票代码：002195）的半年财报引起媒体广泛报道，其核心信息是，2345上半年净利4.5个亿，主要归功于其消费金融业务现金贷。

文章源自公众号：消费金融行业评论

现金贷业务使二三四五扭亏为盈大赚特赚

这家原本主营业务为计算机软、硬件系统及相关系统的集成、开发、咨询、销售及服务的网络科技公司半年报显示，其上半年营业收入10.7亿元，同比增长33.9%；营业利润5.3亿元，同比增长127.1%；利润总额5.4亿元，同比增长125%；净利润4.5亿元，同比增长93.8%。而本次业绩大涨主要靠的是互联网消费金融业务的快速增长，也就是现金贷的发展。

文章源自公众号：消费金融行业评论

二三四五的互联网消费金融业务主要指的是在线现金贷款业务，品牌为“2345贷款王”，主要为用户提供期限最长30天、额度在500—5000之间、日费率为0.1%的线上现金贷业务。此前，二三四五的2016年年报还显示，“2345贷款王”2016年度实现净利润1.13亿元，扭亏为盈，（2015年度其亏损731.81万元）。

为什么现金贷业务这么赚钱

在2015年开始的消费金融大潮中，不少上市公司趁潮而上，尽力发展消费金融业务，已经不是什么新鲜事。像二三四五这样依靠现金贷业务扭亏为盈的公司，已经算是消费金融大潮中的赢家。为什么现金贷业务这么赚钱？

现金贷是小额现金贷款业务的简称，其模式主要借鉴引入了国外的PL（发薪日贷款），具有方便快捷、金额小、期限短、利率高、无场景以及实时审批、快速到账等特征，主要用于小额消费或应急周转。

2015年以来，现金贷业务在中国兴起，搭上了互联网金融的顺风车，主要通过互联网平台进行运营及提供服务。目前，国内已经有一批现金贷公司专门服务中低收入人群，满足他们小额短期的信贷消费需求，二三四五就是其中的代表。

他们的目标客户大多是收入在2000到3000元，平均借款金额在500到5000元不等，大多数集中在一两千元左右的人群。这类人群，有的是蓝领，有的是刚刚走出校园，收入较低且不稳定的年轻人。

尽管收入不高，但他们的消费需求仍然很旺盛。由于被排除在银行的信贷之外，现金贷、蚂蚁花呗、京东白条这类专为他们量身打造的互联网消费金融产品才获得了快速发展。

文章源自公众号：消费金融行业评论

现金贷暴利到什么程度呢？有媒体统计了目前市面上78家比较知名的现金贷平台，平均利率是158%，最高的利率可达到598%。怎么来理解这个暴利呢？如果你通过现金贷借了1万元，用了一年，最少也要支付1.58万的利息，最多要支付5.98万利息，这还不算那1万元本金。此前就有新闻报道，某年轻人用现金贷借了一万元，利息从四万到十万，再到更多，以至于最后父母卖了唯一的住房才勉强帮他还了贷款。

然而现金贷这么暴利的特点，通常都不会很直观地展示给借款人。反而因为现金贷额度不高、贷款周期也非常短（几天到一个月不等，借款到期利息仅几十元）等特点，具有非常大的欺骗性。对于缺少金融知识的借款人来说，几十元的利息可以接受，但换算成年化利率，现金贷的利息则是几倍甚至十几倍于本金。我国民间借贷法律法规划定的红线，要求借款年化利率不能超过36%。而目前国内发薪日贷款的实际利率远超过这个要求，只不过大多以手续费的形式展现给借款人。

此外，现金贷如此暴利，还体现在逾期费用上。现金贷行业有个暗规矩是不怕逾期，怕不逾期。一般放贷公司，出于风险控制考虑，最怕的就是借款人逾期，逾期意味着更高的追回成本，意味着有追不回来的风险，如果大比例用户逾期，放贷公司就会因为资金链断裂很难再经营下去。但是做现金贷代表公司不是这样，根本就不害怕用户逾期，甚至一定程度上还希望用户逾期，因为逾期费可要比利息高多了。

比如一笔借款1000元，一周利息100元，如果逾期，逾期费很可能是每天100元。逾期一个月，不算本金和利息，单就逾期费就高达3000元。如果放贷公司的本金才1000块钱，一个月时间连利息带逾期费至少能收回来3400块钱。如果出现大部分客户都逾期一个月，基本上只要能收回30%客户的钱，放贷公司就可以活的很好。

而逾期的后果，也是一般借款人不能承受的。因为放贷公司在放贷的时候，都会要求读取借款人手机联系人名单，如果借款人不还款，除了向借款人催收外，还会骚扰联系人名单里的所有人。在短信、电话、上门的贷款催收三步曲之后，一般的借款人都会扛不住还款了。

监管趋严，不规范的现金贷业务将被整顿

现金贷的乱象，也引起了监管部门的注意。目前，根据《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》（简称《指导意见》），要求加强现金贷的清理整顿工作，现金贷也因此成为了互联网金融整顿的重点领域。

文章源自公众号：消费金融行业评论

当然，规范现金贷的价值也非常大。被现金贷业界拿来引用的是中国人民银行原副行长、国家外管局原局长的一个观点：“对于低收入人群有融资的机会远比融资价格重要”。清华大学五道口金融学院常务副院长廖理分享了他从一家现金贷平台获得的客户留言。“父亲失踪，母亲住院，正在经历人生中最艰难的时候，感谢你的平台给我安全感。”廖理表示，这说明现金贷在国内是有市场的，的确改善了一部分人的福利，但是其同时带来了恶意催收、过度消费的问题。对现金贷的监管政策应该引导产品改善设计，解决陷入财务困境人士的燃眉之急，而不是一刀切。

对于现金贷行业而言，监管的到来将加速粗放式发展模式的结束。一些平台风控不严或能力不够但依然大量放贷，通过高利息、强力催收来保障收入，这种模式本来就有很大问题，随着监管的到来，愈加无法持续。如果银监会的政策很快开始严格执行，现金贷行业预计将有很大的调整，大量不合规的现金贷平台可能被淘汰。严格的监管终必来到，行业终将告别粗放，走向规范化。

2345发布年报，转型汽车金融贷超仍存

4月15日，转型消费金融的A股上市公司二三四五发布了2018年年报，年报显示，2018年年度公司合并报表范围内的营业收入为377,391.84万元，较2017年同期增长17.95%，归属于上市公司股东的净利润为136,735.57万元，较2017年同期增长44.31%。

年报提到，公司互联网金融服务业务规模较2017年略有下降，2018年度互联网金融服务业务实现营收179,228.76万元，较2017年减少14.38%；而互联网信息服务业务实现营收247,977.53万元，占总营收65.71%，较2017年度增长110.35%。

而从行业占比来看，互联网信息服务占营业收入比重从2017年的36.84%变为65.71%，互联网金融服务占比从2017年的65.43%缩减至47.49%。从产品来看，移动端的业务从2017年的9.73%猛增至2018年的42.16%，提升411.25%。

不久前，央行和银监会联合发布了《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》，加快消费信贷产品创新，推动消费信贷与互联网技术相结合，鼓励汽车金融公司业务产品创新。国家鼓励消费金融发展的政策陆续出台，为互联网消费金融行业的快速发展提供了良好的宏观环境，为进一步拓展互联网消费金融业务保驾护航。

二三四五在财报中也指出，未来将在现有的“汽车金融”、“消费金融”、“商业金融”三大类产品的基础上，进一步拓展互联网金融业务。

另外，2345的“APP舰群”也初显成效，包括PC端的2345加速浏览器、2345看图王、2345好压、2345王牌输入法、2345安全卫士、移动端的2345加速手机浏览器、2345手机助手、2345天气王、2345网址导航APP、2345星球联盟以及开发的2345网址导航桌面版、2345影视大全桌面版、PDF阅读器、2345游戏大厅等形成了较强的联动效应。

财报还提到，“互联网金融平台项目”业务发展大幅增长，累计实现的收益已超过预计效益，“互联网金融平台”已积累了规模较大的活跃贷款用户群体，且平台的软硬件建设已基本完成，无需继续投入大量的研发及建设资金，因此为保障全体股东利益最大化，公司计划对上述项目的投入金额进行控制，缩小原计划投入金额规模。

值得一提的是，虽然在财报中二三四五表示受互联网金融领域的市场环境发生变化的影响，原计划开展的“互联网金融超市项目”暂未使用募集资金进行投入，由于未来国家对相关产业政策进行调整的不确定性，公司原定开展的“互联网金融超市项目”可能会受到一定影响，因此为保障全体股东利益最大化，公司计划取消“互联网金融超市项目”并对募集资金进行相应变更。

但2345似乎并没有放弃现金贷这块大蛋糕。我们在APPSTORE搜索2345贷款王发现，分别有2345贷款王和2345贷款王高额版可下载。在注册2345高额版账号时，被告知此版本已停用，随后被自动转回2345贷款王普通版。

我们在2345贷款王发现，目前2345还在为宝宝分期、借款宝、51公积金管家、闪银、贷上钱、易借花等数十个平台提供导流服务，APP还显示：据统计，申请5个以上产品，贷款成功率超过95%。

不过我们发现，包括借款宝、易借花在内的多款借款软件并没有官方网站，APP内没有相关资质介绍，通过天眼查无法查询到公司信息，借款宝甚至在APPSTORE中无法搜索到。

另外，此前二三四五在业绩快报中表示，本次拟计提其他流动资产减值准备金额为6.19亿元，主要原因系其在报告期内开展的互联网消费金融业务导致发放贷款及垫款产生的坏账。公开资料显示，2345贷款王2017年业务垫款为11.3亿元。