大众融租因违规收央行罚单，公司上半年营收腰斩净利减少

来源：蓝鲸财经

6日，中国人民银行上海总部发布1则行政处罚信息公示表，上海大众融资租赁有限公司（下称“大众融租”）因“违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定”，被央行处以罚款27.5万元。与此同时，时任公司总经理李伟涛，对上述违法行为负有直接责任，被处以罚款5.5万元。

官网介绍，大众融租是于2014年9月，在上海注册成立的中外合资融资租赁公司，注册资本为5亿元。控股股东为上海大众公用事业（集团）股份有限公司（600635.SH）。大众融租的经营范围为融资租赁业务；租赁业务等。

据大众公用2022年半年报披露，公司下属金融服务业务，由控股子公司大众融租和大众商务运营，主要业务包括：融资租赁、预付费卡业务等。大众融租以融资租赁业务收取净息差为主要盈利来源，主要收入来源是利息收入与手续费及佣金收入，围绕“消费金融、平台金融”两点拓展业务。

半年报中，大众公用表示，在金融创投板块方面，2022年上半年，大众融租继续推进业务模式转型，手机分期业务扩容上量，车辆分期业务方向调整。报告期内，大众融租与上海大众企业管理有限公司及其控股子公司，开展售后回租等融资租赁业务，确认融资租赁利息收入316.52万元（不含税）。

期内，大众融租的营业收入为3818.03万元，同比下降46.44%；净利润为2881.56万元，同比下降16.52%；经营活动现金流为682.9万元，同比下降83.17%。大众融租归属于少数股东的损益额为576.31万元，向少数股东宣告分派的股利为920万元，期末少数股东权益余额为1.11亿元。

据大众历年年报，2015年-2021年，大众融租的营收分别为：2153.11万元、6834.20万元、8660.25万元、1.39亿元、1.47亿元、1.29亿元、1.19亿元；所对应的净利润分别为1549.55万元、4337.71万元、3024.68万元、4002.28万元、4541.93万元、4059.29万元、5177.67万元。可以看出近2年大众融租的营收逐年下降，净利润也时高时低。

官网介绍，2015年-2017年是大众融租业务快速增长阶段，公司在现代物流、IDC数据中心、节能环保、现代制造业、农业等行业取得突破。2018年大众融租业务进入转型探索阶段，2018年9月份开启了“电信橙分期”业务，2019年拓展了“移动和包”业务，成为“中国电信、中国移动”两大运营商的首家合作融资租赁公司。同时，公司也开启了车辆分期业务，消费金融项目年度投放金额已占全年总投放的70%以上。

大众集团的金融版图除了融资租赁，也涉及到汽车金融、小额贷款、商业保理、资产管理以及上述提及的第三方支付业务。

其中，大众汽车金融的前身为1998年的大众汽车金融服务股份公司北京代表处。大众汽车金融成立于2004年，注册资本82亿元，法人为刘宪志，由大众汽车金融服务股份公司全资持有，系外国法人独资有限公司。后者对外投资包括大众汽车新动力投资有限公司、以及德国大众汽车融资租赁（天津）有限公司等。近年，大众汽车金融经常出现高管人事变动。去年12月，大众汽车金融因零售贷款放款比例不符合规定、附加产品贷款管理、贷款审查严重违反审慎经营规则、不按照规定提供报表，被银保监罚没180万元。

大众汽车金融官网介绍，旗下有标准信贷、弹性信贷、玲珑轻松贷、尊享平衡贷、组合贷、阶梯贷款、悠享贷、新能源车辆信贷、二手车零售信贷等，为大众旗下各品牌提供金融方案，包括大众汽车品牌、奥迪品牌和斯柯达品牌，以及经销商单车融资。从合同数量看，在其计划发行的ABS产品的贷款组合中，主要涉及非弹性新车贷款。

从去年发布在中国货币网的财务数据来看，2017年至2020年期间，大众汽车金融的营收连续两年下降，净利更是一直开倒车。

小额贷款方面，大众旗下拥有上海徐汇大众小额贷款股份有限公司、上海闵行大众小额贷款股份有限公司，注册资本分别为4亿元、2亿元，法人均为赵思渊，其是大众公用监事、上海大众企业管理有限公司董事长、大众交通（集团）股份有限公司董事、副总经理。

商业保理方面的展业公司是上海大众商业保理有限公司，注册资本为1亿元。资管方面涉及上海大众资产管理有限公司，注册资本为500万元，公司经营范围包括资产管理；投资管理；股权投资管理；投资咨询等。

开展第三方支付业务的公司为上海大众交通商务有限公司（下称“大众商务”），成立于2008年，注册资本为1亿元。大众交通商务于2011年获得支付牌照，业务类型为预付卡发行和受理，2016年成功续展支付牌照。财报披露，大众商务于今年上半年获批聚合支付收单外包服务机构资质。

大众交通商务运营大众支付网平台，产品为“大众通卡”。据官网介绍，“大众通卡”是多用途消费卡，涵盖超市、百货、餐饮、娱乐休闲和汽车服务等领域，也能在网上缴纳公用事业费、手机充值、网上购物、洗车及加油优惠等服务。（来源：蓝鲸财经）

上海大众公用事业（集团）股份有限公司2016年度报告摘要

上海大众公用事业（集团）股份有限公司

公司代码：600635公司简称：大众公用

2016

年度报告摘要

一重要提示

1本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读年度报告全文。

一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

2未出席董事情况

■

3立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。

4经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案

经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2016年公司实现合并报表归属于母公司所有者的净利润547,644,267.03元，母公司实现税后利润342,758,475.05元，根据《公司法》、《公司章程》的规定，公司进行分配，预案如下：

按照母公司2016年度净利润的10%提取法定公积金34,275,847.51元，加上2015年母公司滚存未分配利润440,749,272.21元，减去2016年度已分配148,038,280.50元，合计可供分配利润601,193,619.25元。以2017年1月9日总股本2,952,434,675股为基数，每10股拟分配现金红利0.60元（含税），共计分配利润177,146,080.50元，结存未分配利润424,047,538.75元留存以后年度分配。

上述事项尚须经公司2016年度股东大会表决通过后才能实施，具体实施办法与时间，公司另行公告。

二公司基本情况

1公司简介

2报告期公司主要业务简介

（一）公司所从事的主要业务、经营模式以及主要的业绩驱动因素：

公司主要从事公用事业、金融创投业务，两块业务双轮驱动，构成了公司最主要的利润来源。其中公用事业包括（1）城市燃气、（2）污水处理、（3）城市交通、（4）基础设施投资运营，金融创投包括（1）金融服务、(2)创投业务。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。

1、公用事业

（1）城市燃气：公司下属的燃气公司主要提供管道燃气供应与服务。本公司从上游天然气生产及销售单位购买气源后，通过自身城镇燃气管网体系，销售给居民、商业、工业等终端用户并提供相关输配服务；同时，本公司为新用户提供燃气安装服务、气表后管道安装、迁改等延伸服务。公司目前是上海浦西南部唯一的管道燃气供应商、以及江苏省南通市区主导的天然气供应商，同时公司以参股方式进入了上海松江、奉贤区，并于2016年以参股苏创燃气（股票代码1430.HK）的方式将业务延伸至江苏省太仓市。

主要业绩驱动因素：城市燃气业务受燃气价格调整以及用户数量和使用天然气数量影响，随着城镇化以及清洁能源战略会进一步推动煤改气，天然气用量将进一步提升；随着国家发改委出台加强天然气管道运输价格监管等政策措施，将有力推进天然气行业市场化改革。

（2）污水处理：公司在长三角的多个地区拥有高运营效率的污水处理厂，下属各污水处理厂均采用国内成熟污水处理工艺，能够基本满足现行尾水达标排放的要求。报告期末，公司在上海、江苏徐州、连云港运营的6家大型污水处理厂和4家小型乡镇污水处理厂，总设计处理能力为35.5万立方米/日。污水处理公司的污水处理业务为区域特许经营，与地方政府方签订了《特许经营协议》，由政府方在特许经营期内，向公司采购污水处理服务。另外，公司在浙江省杭州市萧山以BT方式投资了一家污水处理公司，通过公司获得持续性专营补贴获得投资资金返还和回报。

主要业绩驱动因素：随着城镇化推进，城市人口的不断增多，以及环境保护的标准不断提高，各个污水处理厂不断响应政府要求进行提标改造，同时积极扩容，使得现有业务规模逐步扩大，同时价格也有上调空间。

（3）城市交通：公司下属的大众交通（股票代码600611.SH）是上海和长三角区域最大的综合交通服务供应商，拥有出租车、租赁车、物流车、旅游车等各类车辆约1.5万辆，通过大众出租和大众租车提供出租车和汽车租赁、服务、物流、旅游等综合交通配套服务。为应对互联网模式对传统出租车行业的影响，大众交通依托大众品牌的优势，于2016年3月末推出了“大众出行”平台，提供正规的网络约租车服务。

主要业绩驱动因素：城市交通业务深耕企业租车业务，以及积极探索传统出租汽车行业“+互联网”模式，并在全国出租汽车企业中首家获得了开展约租车网络平台服务的合法正规资质，并以此提升城市交通综合服务能力。

（4）基础设施投资运营：公司以BOT、BT方式在上海、江苏省常州市等地进行了基础设施投资建设和运营。其中以BOT方式投资、建设和运营的上海翔殷路隧道是上海市中环线北面的黄浦江过江通道，在专营期内，由上海市政府给予公司持续性专营补贴来获得投资资金返还和回报，同时公司提供运营养护保障服务。另外在江苏省常州市，公司以BT方式投资了常焦路、泡桐路等城市干道改扩建项目，由当地政府给予公司持续性营运补贴获得投资资金返还和回报。

主要业绩驱动因素：通过不断提升隧道运营管理水平来进一步提升收益，以及寻求新的基础设施投资项目。

2、金融创投

（1）金融服务：包括公司全资和控股拥有的融资租赁公司、小额贷款公司、第三方支付平台大众商务公司等，以及参股的部分证券公司和银行。其中融资租赁公司致力于为客户提供个性化的融资租赁方案及增值服务，通过直接租赁和售后回租等方式为客户提供全套融资解决方案；小贷公司主要从事为中小微等企业客户提供小额贷款业务服务；大众商务公司发行“大众通卡”等预付卡，“大众通卡”是经中国人民银行批准发行的多用途消费卡，涵盖了超市、百货、餐饮、娱乐休闲和汽车服务等领域，此外还能在网上缴纳公用事业费、手机充值、网上购物。

主要业绩驱动因素：不断提升金融服务水平，寻找优质客户，增加注册资本来提升盈利空间。

（2）创投业务：公司拥有五个创投平台，包括全资的大众资本、大众资管，作为主要股东参股的深创投、杭信投资、兴烨创投，在各个创投平台均由公司高管出任董事长或副董事长以及投决会委员等，深度参与创投业务，通过各个平台募集管理创投基金以及平台直投直至项目退出获得平台公司利润分配。此外，公司也选择参与了优质的私募基金，如：作为主要LP参与了中国首家发改委备案的文化基金——华人文化基金，以及2017年初出资参与的美元基金——新华创新基金的独立投资组合。与此同时，公司发挥自身发掘项目、跟踪投资和投后管理的能力，也选择了一些有潜力的项目进行直投，已经上市的包括松芝股份、晨光文具等等。

主要业绩驱动因素：创投业务通过加强和督促平台型企业和基金的投管退能力来提升收益，同时提升自身投资队伍的能力以及优化各项制度来提升直投业务的盈利能力。

（二）行业情况说明

1、公用事业

（1）城市燃气行业

天然气是低碳清洁能源，资源丰富，发达国家大都把天然气作为能源清洁替代的重要选项。美国页岩气革命大幅度提高了世界对天然气资源储量的预期，天然气已成为世界最具发展潜力的主体能源。

习近平总书记提出“四个革命、一个合作”的发展战略，为中国能源发展指明了方向，是中国发展天然气、推进天然气领域改革遵循的基本原则。

2016年在杭州召开的G20峰会上，中国政府签署了《巴黎协定》，承诺在2030年左右实现碳排放达到峰值。

2016年12月10日，国家能源局等机关部委联合发布了《中国天然气发展报告(2016)》白皮书——这是我国首次发布天然气发展白皮书。《报告》指出，走绿色清洁低碳的能源发展道路，不仅是中国经济社会可持续发展的有力保障，也是中国作为最大发展中国家对世界庄严承诺的践行，大规模发展天然气势在必行。目前中国正处于能源转型的关键时期，新能源、新业态不断出现，又值国际油价低位运行，必须抓住这一重要时间窗口，加快推进中国天然气大发展。

目前，我国天然气初步形成了多品种、多渠道的多元化供应和“西气东输、北气南下、海气登陆、就近供应”的供气格局。稳定的供应和初具规模的基础设施有力支撑了中国天然气的快速发展，天然气消费市场已经遍及内地31个省市自治区。同时，天然气市场化改革有序推进，试点改革探索取得阶段性突破。这些为未来天然气成为中国主体能源打下了良好基础。

随着中国生态文明建设的持续推进，新型工业化、城镇化深入发展，天然气产业迎来了难得的发展机遇。通过推动能源革命，深化体制机制改革，加强国际合作，未来中国将形成市场结构合理、资源供应多元、储运设施完善、法律法规健全的统一开放、竞争有序的现代天然气产业体系，天然气将逐步成为中国的主体能源。

（2）污水处理行业

伴随我国经济的快速发展，我国水资源短缺及水环境污染问题日益突出。近年来，中央和地方政府对环境问题的重视程度不断加深，对污染治理的投入不断加大。中央财政2016年拨付专项资金338亿元用于治理水、土、气，其中，在水污染防治方面拨付专项资金131亿元。“十三五”期间环保投资需求约3.4万亿元，环保部预计"十三五"期间我国污水治理累计投入将达到1.06万亿元，污水治理投入占环保投资总需求的比重接近1/3，污水处理业已成为中国环保大产业中市场空间巨大的行业。进入到“十三五”，整个环保政策的制定围绕以改善环境质量为核心。《“十三五”生态环境保护规划》在约束性指标中，首次纳入了生态环境质量，同时在水环境质量上的控制目标较“十二五规划”有很大提升。

从党中央、国务院及相关部委多年来已制订的一系列促进节能环保产业发展或者促进绿色发展、生态文明建设的法律、法规、标准和政策来看，都为环保产业发展提供了越来越好的制度环境。继2015年颁布了史上最严格的《环境保护法》、《水污染防治行动计划》后，又推出了省以下环保垂直管理制度、环境税、排污许可证制度等等，所有这些法律、法规、政策都为环保产业带来了新的机遇。

（3）城市交通行业

随着上海国际经济、国际金融、国际航运、国际贸易“四个中心”的建设和以迪士尼为核心的上海国际旅游度假区的全面开放，上海全市日均出行总量及流动人口将保持在一个较高水平并持续增长。出租汽车作为公共交通的补充，已经越来越受到社会、公众的重视，出租车行业的业务需求将不断得到扩大。同时，受益于上海国际影响力的不断提升，未来上海市将承办的国际性经济、文化活动会越发频繁，这些都将给行业带来需求刺激，使业务需求持续旺盛。

2014年7月，新型的网约车开始在中国城市中出现，专车、快车等服务发展迅猛。目前，中国已经成为全世界最大的网约车市场，发展过程中既有积极的方面，但同样也暴露出了很多问题。2016年7月，国务院办公厅印发了《关于深化改革推进出租汽车行业健康发展的指导意见》，同时《网络预约出租车经营服务管理暂行办法》也由交通部等7部门联合发布并于11月1日起施实行。文件规定了网约车平台公司、车辆和驾驶员应该具备的具体条件，明确了网约车平台作为承运人的责任范围和行为规范。随着本次新政出台，网约车公司受到监管力度更大，增加了平台的运营成本，市场格局或将发生变化。自2016年底开始，北京、上海、深圳、广州分别发布网约车新规细则。此次地方细则的核心是对网约车进行规范化管理。诸多合规要求将提高行业门槛，大量的不合规网约车退出市场，减少了网约车的有效供给，大部分客源将再度回到出租车市场，有利于改善出租车的竞争环境。出租汽车行业是上海市重要的服务窗口，出租汽车行业的健康持续发展，有利于展现现代化国际大都市良好形象。

（4）基础设施投资运营行业

随着国内城市交通进一步发展，为改善大城市交通拥堵问题，城市越江隧道、大桥以及道路建设需求不断增加，建设投资迅猛增长，已建成各类隧道项目日益增多，对基础设施投资运营管理水平要求日益提高，国家发展改革委和财政部等部门积极推广政府和社会资本合作（PiPivPhi，简称“PPP”）模式使得未来基础设施投资运营业务将具有较大发展空间。

据财政部PPP中心对外公布的全国PPP综合信息平台项目库第5期季报披露，截至2016年12月末，全国入库PPP项目共计11260个，投资额13.5万亿元，较年初分别增长61%、66%。其中，全国入库项目已签约落地1351个，投资额2.2万亿元，落地率31.6%，较年初提高12个百分点。PPP模式被快速推广，项目发展迅猛。

PPP当前存在三点显著的问题：⑴近年来，PPP快速发展，但PPP配套法规与政策体系不健全。PPP领域规范性文件多为部门规章，由发改委、财政部会同其他相关部委出台，职权有限；⑵2015年1月和12月，发改委和财政部分别出台《中国基础设施和公用事业特许经营法》和《政府和社会资本合作法》，两部委也有各自的PPP项目库，项目实操过程中，标准、流程也难以统一。⑶社会资本保障不强，政府“一厢情愿”的表现较明显；有的地方假借PPP搞变相融资，政府回购、明股实债等；此外，对社会资本有额外要求，使其投资、建设、运营等核心环节失去话语权，且大幅压低效益。业界对出台更高层级的PPP统领性法律法规呼声很高。

2017年3月，国务院办公厅发布《国务院2017年立法工作计划》，在全面深化改革急需的法律项目制定方面，列入“基础设施和公共服务项目引入社会资本条例”，并由国务院法制办、发展改革委、财政部起草，根据改革进程和改革方案，将抓紧办理，尽快完成起草和审查任务。PPP条例有望在2017年加速落地。随着顶层设计的不断完善，可缓解社会资本的后顾之忧，鼓励社会资本大胆投资。同时，配合PPP资产证券化等市场化金融工具的创新与完善，PPP项目落地进度可进一步加快。

2、金融创投产业

（1）金融服务行业

2006年以来，我国融资租赁业经历了高速增长期，行业格局呈现出金融租赁、内资租赁、外资租赁三足鼎立的态势。当前，我国融资租赁业以售后回租为主，业务模式类似银行抵押贷款，在经济下行期客户的业务需求增大，行业呈现逆周期的发展态势。我国融资租赁业市场空间大，十三五规划建议提出要提高金融服务实体经济效率，融资租赁对接资本与实业，是主要的受益对象；同时，社会融资结构转型也为这类非银行融资渠道提供了发展机遇。

小额贷款公司面向广大难以得到传统银行信贷支持的中小微企业、农、工、商个体经营户，以大大低于民间高利借贷的利率，方便、灵活、快捷地提供生产经营和创业发展的资金需要和服务。我国的小额贷款公司履行着普惠金融的基本功能。小贷公司在严格控制风险的前提下，以自身特有的灵活性、便捷性、多样化的优势赢得竞争。

据统计，2016年中国第三方支付交易规模增长较快，同时中国人民银行自2016年1月以后再未发行过新的《支付业务许可证》，第三方支付特别是互联网移动支付发展空间较大。

增值服务的丰富程度将成为第三方支付公司的核心竞争力。监管条例的陆续出台将加速行业洗牌。支付企业通过对用户和商户的覆盖，积累起海量交易数据。未来，第三方支付企业对其所拥有数据的挖掘和应用变得更加重要，由此衍生出的如互联网营销、征信等增值服务将成盈利突破口。

（2）创投行业

2016年我国经济处于增长速度换挡期，供给侧改革与国企改革继续深化，传统产业探寻转型升级，新兴产业不断创新发展，资本市场监管趋于从重从严。在金融需求收缩的大背景下，中国股权投资市场依旧发展活跃，2016年度募资和投资总额刷新历史新高，投资机构重金布局其认为极具成长性和盈利性的企业。同时政府引导基金、险资、银行等资金纷纷进入股权投资市场，更多投资者希望分享股权投资这块“蛋糕”。同时行业监管也更加严格，中国证券投资基金业协会启动私募基金备案管理制度，加强了私募基金的行业自律管理。

3公司主要会计数据和财务指标

3.1近3年的主要会计数据和财务指标

单位：元币种：人民币

■

3.2报告期分季度的主要会计数据

季度数据与已披露定期报告数据差异说明

□适用√不适用

4股本及股东情况

4.1普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况表

单位:股

■

4.2公司与控股股东之间的产权及控制关系的方框图

□适用√不适用

4.3公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图

√适用□不适用

■

5公司债券情况

5.1公司债券基本情况

单位:亿元币种:人民币

■

5.2公司债券付息兑付情况

√适用□不适用

详见本报告第六节“二、证券发行与上市情况”之“（一）截至报告期内证券发行情况的说明—公司债”。

5.3公司债券评级情况

√适用□不适用

经中诚信证券评估有限公司综合评定，发行人的主体信用等级为AA+级，本期债券11沪大众的信用等级为AA+级。上述级别分别反映了受评主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低，以及本期债券信用质量很高，信用风险很低。中诚信证券评估有限公司在信用评级报告出具后每年公司年报披露后两个月内出具一次正式的定期跟踪评级报告。跟踪评级结果均为AA+级。

5.4公司近2年的主要会计数据和财务指标

三经营情况讨论与分析

1报告期内主要经营情况

截止2016年12月31日，公司资产总额173.55亿元，较年初增加28.62亿元。其中，流动资产47.93亿元，比年初增加17.55亿元，流动资产占总资产比重27.62%，较年初比重20.96%增加6.66%；非流动资产125.63亿元，比年初114.55亿元增加了11.08亿元，非流动资产占总资产比重72.38%，较年初79.04%略有下降。

截止2016年12月31日，公司总负债91.05亿元，较年初增加14.47亿元。资产负债率52.46%，基本与年初52.84%一致；为控股子公司担保10.03亿元，占公司净资产的14.08%。其中流动负债55.82亿元，较年初增加13.17亿元。公司的负债率及偿债能力稳定。

2016年度，公司净资产收益率9.47%，较上年同期9.03%增加0.44个百分点。

2016年度，公司实现营业总收入45.35亿元，基本与上年同期45.71亿元持平。合并税前利润6.81亿元，合并净利润6.34亿元，归属于母公司所有者的净利润5.48亿元，分别较上年同期增加19.29%、18.90%以及18.76%。

2导致暂停上市的原因

□适用√不适用

3面临终止上市的情况和原因

□适用√不适用

4公司对会计政策、会计估计变更原因及影响的分析说明

□适用√不适用

5公司对重大会计差错更正原因及影响的分析说明

□适用√不适用

6与上年度财务报告相比，对财务报表合并范围发生变化的，公司应当作出具体说明。

√适用□不适用

截至2016年12月31日止，本公司合并财务报表范围内子公司如下：

■

本期合并财务报表范围及其变化情况详见本附注“六、合并范围的变更”?和?“七、在其他主体中的权益”。

上海大众公用事业（集团）股份有限公司

董事长：杨国平

2017年3月30日

股票代码：600635股票简称：大众公用编号：临2017-012

债券代码：122112债券简称：11沪大众

上海大众公用事业（集团）股份有限公司

第九届董事会第二十五次会议决议公告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

一、董事会会议召开情况

上海大众公用事业（集团）股份有限公司第九届董事会第二十五次会议会议通知和议案于2017年3月20日以送达方式发出。会议于2017年3月30日在上海市中山西路1515号9楼910会议室召开，会议应到董事11名,实到10名（独立董事颜学海先生委托独立董事蔡建民先生出席并表决）。公司全体监事、高级管理人员列席会议。会议由董事长杨国平先生主持,符合《公司法》及《公司章程》的有关规定，会议合法有效。与会董事经认真审议,通过了以下议案。

二、董事会会议审议情况

1．审议通过了《2016年年度董事会工作报告》。

同意11票，反对0票，弃权0票。

2．审议通过了《2016年年度总经理工作报告》。

同意11票，反对0票，弃权0票。

3．审议通过了《2016年年度独立董事述职报告》。（详见上海证券交易所网站www...）。

同意11票，反对0票，弃权0票。

4．审议通过了《2016年年度财务决算和2017年年度财务预算报告》。

同意11票，反对0票，弃权0票。

5．审议通过了《2016年度公司利润分配预案》。

上述事项尚须经公司2016年年度股东大会表决通过后才能实施，具体实施办法与时间，公司另行公告。

同意11票，反对0票，弃权0票。

6．审议通过了《2016年年报全文和摘要》。（2016年年报全文详见上海证券交易所网站www...）。

同意11票，反对0票，弃权0票。

7．审议通过了董事会审计委员会《关于公司2016年年度内部控制评价报告》。（详见上海证券交易所网站www...）。

同意11票，反对0票，弃权0票。

8．审议通过了《董事会审计委员会2016年度履职情况报告》。（详见上海证券交易所网站www...）。

同意11票，反对0票，弃权0票。

9．审议通过了《公司2016年年度社会责任报告》的议案。（详见上海证券交易所网站www...）。

同意11票，反对0票，弃权0票。

10．审议通过了《关于公司2017年度日常关联交易预计的议案》。（详见公司临2017-0132017年度日常关联交易预计公告）。

本次会议就公司2017年度日常关联交易预计的议案进行了审议和表决，表决关于下属子公司上海大众燃气有限公司向本公司第二大股东上海燃气（集团）有限公司采购天然气业务及租赁办公场所时，关联董事李松华按规定予以回避。公司4名独立董事就该事项发表独立意见。

该议案尚需提交公司2016年年度股东大会审议。

同意10票，反对0票，弃权0票。

本次会议就公司2017年度日常关联交易预计的议案进行了审议和表决，表决关于公司因办公需要，向上海大众大厦有限责任公司租赁办公场所时，公司3名关联董事杨国平、钟晋倖、梁嘉玮按规定予以回避。公司4名独立董事就该事项发表独立意见。

该议案尚需提交公司2016年年度股东大会审议。

同意8票，反对0票，弃权0票。

11．审议通过了《关于公司申请综合授信额度和为控股子公司对外融资提供担保的议案》。

1）、2017年度公司及控股子公司向银行申请总额不超过人民币49亿元（含外币）的综合授信额度。

2）、为控股子公司对外融资提供担保（详见公司临2017-0142017年度为控股子公司担保公告）。

12．审议通过了《关于续聘2017年年度境内审计机构和内部控制审计机构的议案》。

2017年度公司将续聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）作为公司境内审计机构与内部控制审计机构，并按标准支付审计费用。

13．审议通过了《关于聘请公司2017年年度境外审计机构的议案》。

2017年度公司将聘请香港立信德豪会计师事务所有限公司作为本公司境外审计机构，聘期一年，并按标准支付审计费用。

14．审议通过了《关于公司董事会换届改选的议案》。

鉴于公司第九届董事会任期已届满，根据《公司法》、《公司章程》规定应进行董事会换届选举。根据《公司章程》、《董事会提名委员会工作细则》对董事候选人提名的规定，董事会提名委员会对符合条件的股东提名推荐的董事候选人进行了任职资格审查，并征询相关股东意见，征求董事候选人本人意见后，认为下述被推荐人符合董事任职资格，确定为本次换届选举董事人选：

提名杨国平先生、梁嘉玮先生、俞敏女士、庄建浩先生、杨卫标先生为第十届董事会执行董事候选人；提名陈永坚先生、李松华先生、张叶生先生为第十届董事会非执行董事候选人；提名王开国先生、姚祖辉先生、邹小磊先生、王鸿祥先生、刘正东先生为公司第十届董事会独立非执行董事候选人。

上述独立非执行董事候选人的任职资格已经上海证券交易所、香港联合交易所有限公司审核无异议。以上董事候选人将提交公司2016年度股东大会投票表决（候选人简历及独立非执行董事候选人声明、提名人声明见附件）。

新一届公司董事会由13名董事组成，其中执行董事5名，非执行董事3名，独立非执行董事5名。

公司董事会对钟晋倖先生、杨继才先生、蔡建民先生、颜学海先生任职期间为公司做出的贡献深表感谢。

同意11票，反对0票，弃权0票。

15．审议通过了《关于授权经营班子参与金融市场运作的议案》。

为提高公司资金使用效率，增加投资收益，在不影响公司及其控股子公司正常经营的情况下，公司拟参与金融市场运作。

董事会授权公司经营班子负责具体投资事项（含证券、债券、银行理财产品、定向资产管理计划等）的决策，并由公司投资发展部、计划财务部具体实施本方案相关事宜。公司董事会秘书办公室负责根据中国证监会及上交所的有关规定履行信息披露义务。

同意11票，反对0票，弃权0票。

16．审议通过了《关于公司受让大众交通所持有的大众融资租赁15%股权暨

关联交易的议案》（详见公司临2017-015上海大众公用事业（集团）股份有限公司受让股权暨关联交易公告）。公司3名关联董事杨国平、钟晋倖、梁嘉玮按规定予以回避。

同意8票，反对0票，弃权0票。

17.审议通过了《关于修改公司章程并办理工商变更登记的议案》。

公司H股股票已于2016年12月5日在香港联交所主板上市交易，因而2015年7月28日公司2015年度第一次临时股东大会通过的《上海大众公用事业（集团）股份有限公司章程》生效。

鉴于：⑴公司H股发行上市后，公司实施了部分超额配售，故公司的股本发生变动。⑵公司第九届董事会任期届满，基于董事会的架构、人数、组成及多元化的考虑，对董事会成员的组成人数做相应的调整。因此修改公司章程，形成新的《上海大众公用事业（集团）股份有限公司章程》。

同时，公司董事会拟提请股东大会授权董事会负责向工商登记机关办理公司前述事项变更所需所有相关手续，并授权董事会及其授权办理人员按照工商登记机关或其他政府有关部门提出的审批意见或要求，对本次变更公司注册资本和总股本以及修改公司章程中的相关条款进行必要的修改，上述修改对公司具有法律约束力。

18.审议通过了《关于召集2016年年度股东大会的议案》。（详见公司临2017-016关于召开2016年年度股东大会的通知）。

同意11票，反对0票，弃权0票。

此外董事会还确认了第九届董事会审计委员会第四次会议决议和第九届董事会薪酬与考核委员会第三次会议、第九届董事会提名委员会第一次会议决议。

特此公告

上海大众公用事业（集团）股份有限公司

董事会

2017.4.1

附件：

上海大众公用事业（集团）股份有限公司

第十届董事会董事候选人简历

杨国平：男，1956年出生，上海交通大学MBA工商管理硕士，高级经济师。现任本公司董事局主席，并兼任大众交通（集团）股份有限公司董事长兼总经理、上海交大昂立股份有限公司董事长、上海大众燃气有限公司董事长、深圳市创新投资集团有限公司副董事长、中国上市公司协会第一届理事会常务理事、中国出租汽车暨汽车租赁协会副会长、上海上市公司协会第二届理事会副会长、上海小额贷款公司协会第二届理事长。

梁嘉玮：男，1973年出生，工商管理学硕士，经济师（金融）。现任本公司执行董事、总裁，并兼任大众交通（集团）股份有限公司董事、上海交大昂立股份有限公司董事、深圳市创新投资集团有限公司董事、上海大众融资租赁有限公司副董事长、上海大众集团资本股权投资有限公司副董事长、上海电科智能系统股份有限公司副董事长、上海市租赁行业协会副会长、上海市股份公司联合会第六届理事会副理事长。

俞敏：女，1960年出生，HR硕士，经济师。现任本公司执行董事、党总支书记、工会主席、行政总监，并兼任海南大众海洋产业有限公司董事、上海大众集团资本股权投资有限公司监事、上海大众资产管理有限公司监事。

庄建浩：男，1961年出生，MBA硕士，高级工程师。现任本公司执行董事、副总裁，并兼任上海大众燃气有限公司副总经理、总工程师、南通大众燃气有限公司董事长、苏创燃气股份有限公司非执行董事。

杨卫标：男，1969年出生，经济学硕士，经济师。现任本公司职工监事、总裁助理，并兼任公司环境事业部经理、上海大众嘉定污水处理有限公司总经理、上海闵行大众小额贷款股份有限公司董事、江苏大众水务集团有限公司董事。

陈永坚：男，1951年出生，BBS（铜紫荆星章），工业工程硕士。现任香港中华煤气有限公司常务董事、港华燃气有限公司主席兼执行董事、深圳市燃气集团股份有限公司副董事长，该等企业均为上市公众公司。陈先生亦为中华煤气集团本港及海外主要附属公司之董事、香港管理专业协会荣誉主席、中国城市燃气协会副理事长、香港特别行政区司法人员薪俸及服务条件常务委员会委员、香港教育学院(现称香港教育大学)荣誉院士、英国认许工程师，英国能源学会荣誉资深会员、英国机械工程师学会、英国燃气专业学会及香港工程师学会之资深会员及国际管线专业学会荣誉院士。

李松华：男，1960年出生，研究生学历，政工师。现任本公司非执行董事，并兼任上海申能集团公司工会副主席、上海燃气（集团）有限公司党委副书记、纪委书记、工会主席、人力资源部经理，上海大众燃气有限公司副董事长、上海林内有限公司董事长。

张叶生：男，1966年出生，工商管理硕士。现任新奥集团股份有限公司总裁、新奥能源控股有限公司董事局副主席。

王开国：男，1958年出生，经济学博士，高级经济师。现任上海中平国瑀资产管理有限公司董事长、上海金融业联合会副理事长、上海股权投资协会会长。曾任海通证券董事长、党委书记、国家国有资产管理局科研所副所长、中国证券业协会副会长。

姚祖辉：男，1965年出生，工商管理学硕士，BBS（铜紫荆星章）,JP（太平绅士）。现任本公司独立非执行董事，并兼任沪港联合控股有限公司董事会主席、开达集团有限公司独立非执行董事、中华人民共和国第十二届全国人民代表大会香港代表、沪港经济发展协会会长、上海香港联会会长、上海海外联谊会副会长、上海市工商业联合会副主席、香港浸浍大学校董会副主席、复旦大学校董。

邹小磊：男，1960年出生，注册法务会计师、特许公认会计师。现任本公司独立非执行董事，并兼任鼎佩投资集团有限公司合伙人、丰盛控股有限公司独立董事、环球医疗金融与技术咨询服务有限公司独立董事、兴科蓉医药控股有限公司独立董事、富通科技发展控股有限公司、香港特许秘书公会理事会投資管理小組成員及香港会计师公会辖下内地发展策略咨询委员会主席。

王鸿祥：男，1956年出生，工商管理硕士，注册会计师、正高级会计师。现任上海豫园旅游商城股份有限公司独立董事、金安国纪科技股份有限公司独立董事、爱普香料集团股份有限公司独立董事、上海北特科技股份有限公司独立董事、海通证券股份有限公司董事。曾任上海财经大学会计系副教授、申能（集团）有限公司副总会计师。

刘正东，男，1970年出生，华东政法学院国际经济学硕士。现任上海市君

悦律师事务所高级合伙人、主任。上海良信电器股份有限公司独立董事、江苏金通灵流体机械科技股份有限公司独立董事、华菱星马汽车（集团）股份有限公司独立董事、安徽华信国际控股股份有限公司独立董事。中华全国律师协会理事、上海市总商会副会长、中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁员等。

上海大众公用事业（集团）股份有限公司

独立董事提名人声明

提名人上海大众公用事业（集团）股份有限公司，现提名姚祖辉、邹小磊、王鸿祥、刘正东为上海大众公用事业（集团）股份有限公司第十届董事会独立董事候选人，并已充分了解被提名人职业专长、教育背景、工作经历、兼任职务等情况。被提名人已书面同意出任上海大众公用事业（集团）股份有限公司第十届董事会独立董事候选人（参见该独立董事候选人声明）。提名人认为，被提名人具备独立董事任职资格，与上海大众公用事业（集团）股份有限公司之间不存在任何影响其独立性的关系，具体声明如下：

一、被提名人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规章及其他规范性文件，具有五年以上法律、经济、财务、管理或者其他履行独立董事职责所必需的工作经验，并已根据《上市公司高级管理人员培训工作指引》及相关规定取得独立董事资格证书。

二、被提名人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章的要求：

1、《公司法》关于董事任职资格的规定；

2、《公务员法》关于公务员兼任职务的规定；

3、中央纪委、中央组织部《关于规范中管干部辞去公职或者退（离）休后担任上市公司、基金管理公司独立董事、独立监事的通知》的规定；

4、中央纪委、教育部、监察部《关于加强高等学校反腐倡廉建设的意见》关于高校领导班子成员兼任职务的规定；

5、中国保监会《保险公司独立董事管理暂行办法》的规定；

6、其他法律、行政法规和部门规章规定的情形。

三、被提名人具备独立性，不属于下列情形：

1、在上市公司或者其附属企业任职的人员及其直系亲属、主要社会关系（直系亲属是指配偶、父母、子女等；主要社会关系是指兄弟姐妹、岳父母、儿媳女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹等）；

2、直接或间接持有上市公司已发行股份1%以上或者是上市公司前十名股东中的自然人股东及其直系亲属；

3、在直接或间接持有上市公司已发行股份5%以上的股东单位或者在上市公司前五名股东单位任职的人员及其直系亲属；

4、在上市公司实际控制人及其附属企业任职的人员；

5、为上市公司及其控股股东或者其各自的附属企业提供财务、法律、咨询等服务的人员，包括提供服务的中介机构的项目组全体人员、各级复核人员、在报告上签字的人员、合伙人及主要负责人；

6、在与上市公司及其控股股东或者其各自的附属企业具有重大业务往来的单位担任董事、监事或者高级管理人员，或者在该业务往来单位的控股股东单位担任董事、监事或者高级管理人员；

7、最近一年内曾经具有前六项所列举情形的人员；

8、其他上海证券交易所认定不具备独立性的情形。

四、独立董事候选人无下列不良纪录：

1、近三年曾被中国证监会行政处罚；

2、处于被证券交易所公开认定为不适合担任上市公司董事的期间；

3、近三年曾被证券交易所公开谴责或两次以上通报批评；

4、曾任职独立董事期间，连续两次未出席董事会会议，或者未亲自出席董事会会议的次数占当年董事会会议次数三分之一以上；

5、曾任职独立董事期间，发表的独立意见明显与事实不符。

五、包括上海大众公用事业（集团）股份有限公司在内，被提名人兼任独立董事的境内上市公司数量未超过五家，被提名人在上海大众公用事业（集团）股份有限公司连续任职未超过六年。

六、被提名人王鸿祥具备较丰富的会计专业知识和经验，并具备高级会计师、会计学专业副教授资格。

本提名人已经根据上海证券交易所《上海证券交易所上市公司独立董事备案及培训工作指引》对独立董事候选人任职资格进行核实并确认符合要求。

本提名人保证上述声明真实、完整和准确，不存在任何虚假陈述或误导成分，本提名人完全明白作出虚假声明可能导致的后果。

特此声明。

提名人：上海大众公用事业（集团）股份有限公司

2017年3月18日

提名人上海大众公用事业（集团）股份有限公司，现提名王开国为上海大众公用事业（集团）股份有限公司第十届董事会独立董事候选人，并已充分了解被提名人职业专长、教育背景、工作经历、兼任职务等情况。被提名人已书面同意出任上海大众公用事业（集团）股份有限公司第十届董事会独立董事候选人（参见该独立董事候选人声明）。提名人认为，被提名人具备独立董事任职资格，与上海大众公用事业（集团）股份有限公司之间不存在任何影响其独立性的关系，具体声明如下：

一、被提名人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规章及其他规范性文件，具有五年以上法律、经济、财务、管理或者其他履行独立董事职责所必需的工作经验。被提名人尚未根据《上市公司高级管理人员培训工作指引》及相关规定取得独立董事资格证书。被提名人已承诺在本次提名后，参加上海证券交易所举办的最近一期独立董事资格培训并取得独立董事资格证书。

独立董事候选人声明

本人王开国，已充分了解并同意由提名人上海大众公用事业（集团）股份有限公司提名为上海大众公用事业（集团）股份有限公司第十届董事会独立董事候选人。本人公开声明，本人具备独立董事任职资格，保证不存在任何影响本人担任上海大众公用事业（集团）股份有限公司独立董事独立性的关系，具体声明如下：

一、本人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规章及其他规范性文件，具有五年以上法律、经济、财务、管理或者其他履行独立董事职责所必需的工作经验。本人尚未根据《上市公司高级管理人员培训工作指引》及相关规定取得独立董事资格证书。本人承诺在本次提名后，参加上海证券交易所举办的最近一期独立董事资格培训并取得独立董事资格证书。

二、本人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章的要求：

（一）《公司法》关于董事任职资格的规定；

（二）《公务员法》关于公务员兼任职务的规定；

（三）中央纪委、中央组织部《关于规范中管干部辞去公职或者退（离）休后担任上市公司、基金管理公司独立董事、独立监事的通知》的规定；

（四）中央纪委、教育部、监察部《关于加强高等学校反腐倡廉建设的意见》关于高校领导班子成员兼任职务的规定；

（五）中国保监会《保险公司独立董事管理暂行办法》的规定；

（六）其他法律、行政法规和部门规章规定的情形。

三、本人具备独立性，不属于下列情形：

（一）在上市公司或者其附属企业任职的人员及其直系亲属、主要社会关系（直系亲属是指配偶、父母、子女等；主要社会关系是指兄弟姐妹、岳父母、儿媳女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹等）；

（二）直接或间接持有上市公司已发行股份1%以上或者是上市公司前十名股东中的自然人股东及其直系亲属；

（三）在直接或间接持有上市公司已发行股份5%以上的股东单位或者在上市公司前五名股东单位任职的人员及其直系亲属；

（四）在上市公司实际控制人及其附属企业任职的人员；

（五）为上市公司及其控股股东或者其各自的附属企业提供财务、法律、咨询等服务的人员，包括提供服务的中介机构的项目组全体人员、各级复核人员、在报告上签字的人员、合伙人及主要负责人；

（六）在与上市公司及其控股股东或者其各自的附属企业具有重大业务往来的单位担任董事、监事或者高级管理人员，或者在该业务往来单位的控股股东单位担任董事、监事或者高级管理人员；

（七）最近一年内曾经具有前六项所列举情形的人员；

（八）其他上海证券交易所认定不具备独立性的情形。

四、本人无下列不良纪录：

（一）近三年曾被中国证监会行政处罚；

（二）处于被证券交易所公开认定为不适合担任上市公司董事的期间；

（三）近三年曾被证券交易所公开谴责或两次以上通报批评；

（四）曾任职独立董事期间，连续两次未出席董事会会议，或者未亲自出席董事会会议的次数占当年董事会会议次数三分之一以上；

（五）曾任职独立董事期间，发表的独立意见明显与事实不符。

五、包括上海大众公用事业（集团）股份有限公司在内，本人兼任独立董事的境内上市公司数量未超过五家；本人在上海大众公用事业（集团）股份有限公司连续任职未超过六年。

本人已经根据上海证券交易所《上海证券交易所上市公司独立董事备案及培训工作指引》对本人的独立董事候选人任职资格进行核实并确认符合要求。

本人完全清楚独立董事的职责，保证上述声明真实、完整和准确，不存在任何虚假陈述或误导成分，本人完全明白作出虚假声明可能导致的后果。上海证券交易所可依据本声明确认本人的任职资格和独立性。

本人承诺：在担任上海大众公用事业（集团）股份有限公司独立董事期间，将遵守法律法规、中国证监会发布的规章、规定、通知以及上海证券交易所业务规则的要求，接受上海证券交易所的监管，确保有足够的时间和精力履行职责，作出独立判断，不受公司主要股东、实际控制人或其他与公司存在利害关系的单位或个人的影响。

本人承诺：如本人任职后出现不符合独立董事任职资格情形的，本人将自出现该等情形之日起30日内辞去独立董事职务。

特此声明。

声明人：王开国

本人王鸿祥，已充分了解并同意由提名人上海大众公用事业（集团）股份有限公司提名为上海大众公用事业（集团）股份有限公司第十届董事会独立董事候选人。本人公开声明，本人具备独立董事任职资格，保证不存在任何影响本人担任上海大众公用事业（集团）股份有限公司独立董事独立性的关系，具体声明如下：

一、本人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规章及其他规范性文件，具有五年以上法律、经济、财务、管理或者其他履行独立董事职责所必需的工作经验，并已根据《上市公司高级管理人员培训工作指引》及相关规定取得独立董事资格证书。

六、本人具备较丰富的会计专业知识和经验，并具备注册会计师资格。

(下转B114版)

大众公用2011年公司债券跟踪评级报告（2016）

信用评级报告声明

中诚信证券评估有限公司(以下简称“中诚信证评”)因承做本项目并出具本评级报告，特此如下声明：

1、除因本次评级事项中诚信证评与评级对象构成委托关系外，中诚信证评、评级项目组

成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联关系。

2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保

证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。

3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。

4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由评级对象提供，其它信息由中诚信证评从其

认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。

5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而

且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。

6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本期债券到期兑付日有效；同时，在本期债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并及时对外公布。

上海大众公用事业(集团)股份有限公司2011年公司债券

行业分析城市燃气

据上海市燃气发展“十二五”规划要求，要大力发展天然气、稳定发展液化石油气、稳妥退出人工

煤气。2015年随着天然气供应量的增加、气源供应

保障程度的提高以及管网基础设施的完善，上海市已实现城市燃气“全天然气化”。从主要指标来看，

截至2015年末，全市家庭人工煤气用户0户，家

庭液化气用户335.50万户，家庭天然气用户651.80

万户。2015年上海市天然气销售量和家庭用户数则

分别同比增长4.10%和6.16%。

表1：2013~2015年上海市煤气、液化石油气、天然气生产消费情况

指标201320142015

煤气销售总量(亿立方米)5.443.000.54

家庭煤气用户数(万户)43.3913.80-

液化石油气销售总量(万吨)39.7441.8042.40

家庭液化石油气用户数(万户)330.46330.60335.50

天然气销售总量(亿立方米)65.7566.2069.30

家庭天然气用户数(万户)558.19614.00651.80

资料来源：上海市2015年统计公报、2015年统计年鉴，中诚信证评整理价格方面，长期以来天然气的低价格是推动下游市场消费的重要因素之一，但目前我国现行的天然气定价制度并不能反映天然气供需市场现状，国内天然气出厂价格明显低于进口天然气价格，造成气价倒挂，影响了天然气行业的长远发展。为理顺天然气定价机制，国家发改委自2012年起先后出台相关政策推进天然气价格改革，逐步理顺天然气与可替代能源的比价关系。

非居民用气价格方面，2013年6月国家发改委出台天然气价格调整方案，区分存量气和增量气调整了天然气价格，其中增量气门站价格一次性调整至与可替代能源价格保持合理比价关系的水平；存

量气价格调整分三年实施。2013和2014年，存量气价格先后经历两次上调；2015年2月，国家发改委发布关于理顺非居民用天然气价格的通知，自

2015年4月1日起，各省增量气最高门站价格下降

0.44元/立方米，存量气最高门站价格上调0.04元/立方米，实施存量气和增量气价格并轨。

居民用气价格方面，2014年3月21日，国家发改委出台《关于建立健全居民生活用气阶梯价格制度的指导意见》，决定在全国范围内推行居民阶梯气价政策，要求2015年底前所有已通气城市均应建立起居民生活用气阶梯价格制度，其中将阶梯气价分为三档，各档气价实行超额累进加价，原则

上第一、二、三档气价按1:1.2:1.5的比价安排。上

海市自2014年9月1日起上海市居民天然气价格调整为3.00元/立方米(年用气量在310立方米以内的家庭)，上调幅度为20%，同时实行阶梯气价制度。

整体来看，近年来通过对非居民、居民气价改革方案的实施，有利于改善进口气价格倒挂的现状，建立起反映市场供求和资源稀缺程度的、与可替代能源价格挂钩的天然气定价机制，将对业内企业的运营产生重要影响。

公共交通

2015年末，上海常住人口为2415.27万人，相

比2014年人口降幅0.4%。但2015年上海市内公共

交通客运量66.41亿人次，较上年增长0.9%。其中，轨道交通客运量30.68亿人次，增长8.5%；公共汽电车客运量25.48亿人次，下降4.4%。

出租车行业定位于大容量公共交通的补充，具有部分公共交通的特性，在服务价格、车辆规模等方面受政府管制。《上海市综合交通发展“十二五”规划》中指出，全市出租汽车总数维持在5万辆左右；全市出租汽车里程利用率基本稳定在60~65%之间。据2015年上海市国民经济和社会发展统计公报数据显示，从车辆规模上来看，截至2015年末，上海市运营出租车达4.89万辆，较上年下降

3.55%。

运价方面，上海市出租车运价实行油价联动，其起租价和超起租公里单价实现运价与一定时期

内的燃油平均价格挂钩。自2015年10月上海出租汽车运价正式进行调整，出租车起步费由13元/3公里调整为14元/3公里，超出起步费单价由2.4元/公里调整为2.5元/公里，超里程距离由10公里调

整为15公里，低速等候由5分钟计1公里调整为4

分钟计1公里。途安车型起租费调整为16元／3公里。本次调价增加驾驶员收入，同时可以有效缓解上海大众公用事业(集团)股份有限公司2011年公司债券

出租车现在面临的供需关系。但值得关注的是，

2015年专车数量的上涨及价格优势将有可能进一步影响出租车数量及载客量。

中诚信证评认为，2016年，随着上海国际金融、航运“两个中心”的建设已部分竣工和以迪士尼为

核心的上海国际旅游度假区的全面开放，以及城市功能的增强和中心地位的持续提高，上海全市日均出行总量及流动人口将保持在一个较高水平并持续增长。但值得注意的是，日益完善的轨道交通体系亦对行业发展产生压力。至2020年，上海的轨道交通和城际铁路将超过800公里，实现“区区通轨交”(除崇明县外)，上海将形成21条线、509座车站的轨交网络，届时轨道交通网络对出租车行业带来的分流效应将日益明显。

环境市政近年来，为应对我国经济发展过程中产生的水体污染问题，国家出台了多项产业扶持政策，推动我国污水处理行业投资规模不断加大，污水处理能力相应显著提升。2015年4月，国务院发布关于印发《水污染防治行动计划》，要求到2020年，七大重点流域水质优良(达到或优于Ⅲ类)比例总体

达到70%以上，地级及以上城市集中式饮用水水源

水质达到或优于Ⅲ类比例总体高于93%。到2030年，全国七大重点流域水质优良比例总体达到75%以上，城市建成区黑臭水体总体得到消除，城市集中式饮用水水源水质达到或优于Ⅲ类比例总体为

95%左右。截至2015年底，城市污水处理厂日处理

能力达到13，784万立方米/日，比上年末增长5.3%；

城市污水处理率达到91.0%，比上年提升0.8%。

近年来，上海市污水处理能力也不断提升。截

至2015年末，上海市污水处理能力达到794.6万立方米/日，较上年增长0.9%；城市污水处理率达到91.0%，较上年提高1.2个百分点。根据《上海市国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》，要求到2020年，全市城镇污水处理率达到95%以上，农村污水处理率明显提升。上海市污水处理行业发展前景良好。

市政建设方面，为进一步提高上海市的对外吸引力和城市竞争力，近几年上海市政府在市政建设方面始终保持较高的投资水平。2015年，上海市全年完成城市基础设施建设投资1，425.08亿元，同比

增长34.8%。其中，市政建设投资374.10亿元，同

比下降1.5%；公用事业投资66.73亿元，较上年上

涨103.4%。从长期来看，随着全球金融中心和国际

航运中心的建设，上海城市基础设施投资建设规模仍将保持高位。

业务运营

城市燃气业务区域具有唯一性，城市燃气、城市交通、环境市政，金融创投业务取得良好发展前景。

公司城市燃气业务以燃气供应为核心，并延伸至燃气管道施工及燃气物资设备供应等环节，业务区域目前主要集中在上海市南地区、松江区、奉贤区和江苏南通市。作为所供应地区唯一的管道燃气供应商，公司城市燃气业务具有排他性。2015年公司城市燃气业务平稳发展，效益稳定，全年实现销售收入38.46亿元，同比增长8.34%，增幅高于上年；城市燃气业务收入占主营业务收入的比例为

85.75%，仍为公司最主要的收入来源。

公司在上海市南地区、松江区和奉贤区的燃气业务主要通过上海大众燃气有限公司(以下简称“大众燃气”)进行运作。大众燃气从公司第二大股东——上海燃气(集团)有限公司(以下简称“上海燃气集团”)采购煤气及天然气，然后销售给各终端用户，并提供燃气相关服务。截至2016年02

月29日，大众燃气拥有总长度近10，000公里的燃气地下管网。目前大众燃气在在上海燃气市场份额稳定在40%左右，管理着分布于黄浦、静安、徐汇、长宁、闵行、普陀、松江和奉贤区8个区的天然气用户约224.43万户。

从供气结构来看，近年来公司天然气的采购量

一直呈上升趋势，而管道煤气采购量则不断减少。

2015年，上海实现城市燃气全天然气化，至2015年末，公司管道煤气采购量已趋近于零，供气结构优化完成。2015年，大众燃气向上海燃气集团采购燃气总量为10.30亿立方米，同比小幅下降1.90%。

其中，管道煤气购气量为0.07亿立方米，占比

0.72%，较上年下降92.07个百分点；天然气购气量

上海大众公用事业(集团)股份有限公司2011年公司债券

为10.22亿万立方米，占比99.28%，较上年增加6.46个百分点。为配合城市燃气全天然气化，近年来管网新建和改造工程系为公司重点资本性支出项目，每年相关资金投入维持在3亿元左右；2015年人工

煤气已全部转置为天然气，公司管道新建和改造工程也已基本完工，当年管网投入及改造资金约5亿元左右。

表2：2013~2015年公司向燃气集团购气情况

单位：亿M3

指标2013年2014年2015年

管道煤气采购量2.280.940.07

天然气采购量8.959.6010.22

合计11.2310.5010.29

资料来源：公司提供，中诚信证评整理公司在江苏南通地区的燃气业务主要通过其子公司上海大众燃气投资发展有限公司(以下简称“大众燃气投资”)开展。大众燃气投资旗下的南通大众燃气有限公司(以下简称“南通大众燃气”)是南通市唯一一家城市燃气企业，具备较强的区域垄断优势。2013年南通大众燃气即已实现了由“西气东输”的天然气完全替代了人工煤气制气业务，并实现对南通市区的全覆盖。截至2015年末，南通大众燃气共拥有1，775公里的燃气地下管网和2座储配站。相比2014年，2015年南通大众燃气管网下降29.00%，主要原因系天然气管网改造，部分管网做回收处理。南通大众燃气在南通市

拥有33.96万户燃气用户，全年天然气销售量为

17，328万立方米，同比增长14.04%。

总体来看，公司城市燃气业务在上海市南地区、松江区、奉贤区以及江苏南通地区的区域垄断优势较强，近年来随着城市不断发展带来的新增用户以及2015年管道煤气向天然气转换工程的完成，公司城市燃气业务的收入规模有望保持稳定增长。

城市交通、环境市政业务发展较为稳定，投资收益良好

城市交通为公司的优势产业板块，公司在城市交通业务的运营平台为大众交通(集团)股份有限公司(以下简称“大众交通”)。截至2015年末，大众交通共拥有上海市出租汽车8，348辆，与上年持平；上海市租赁车辆3，545辆，较上年下降3.49%。

除交通服务业，近年来大众交通逐渐发展现代物流业、旅游服务业、房地产业和自营金融及股权投资等业务。2015年受大众交通合并范围变动影响，当年大众交通实现营业总收入23.99亿元，同比下降

18.26%；同期净利润5.61亿元，同比上升13.10%。

按权益法核算，2015年公司取得对大众交通的长期股权投资收益1.22亿元，同比增长18.45%。此外，

2015年公司通过二级市场减持大众交通A股

1，482.19万股(占大众交通股份0.94%)，取得相

关股权转让收益2.14亿元。

表3：2014~2015年公司环境市政项目投资收益情况

单位：万元

项目2014年2015年剩余本金上海翔殷路隧道项目

的BOT专营权

4，055.983，941.7365，321.59杭州萧山钱塘污水处

理BT项目

3，819.063，600.4649，697.04

常州五一路南段BT项目

635.28375.643，043.73

常州泡桐路工程BT项目

290.73171.881，392.74

常州北广场工程BT项目

68.1640.30326.52

合计8，869.218，130.01119，781.62

资料来源：公司提供，中诚信证评整理环境市政业务方面，公司投资的环境板块项目中，嘉定污水处理厂项目三期工程已于2015年6

月30日完工，其总处理能力达到17.5万吨/天，可有效提升嘉定区减排能力。2015年萧山污水项目经营正常、回报收取正常进行。2015年江苏大众水务

公司的五家污水处理厂总处理能力达到约20万吨/天，营业收入稳定。另外，公司投资建造的市政项目中，翔殷路隧道工程项目已实现了安全、畅通、高效的运营；江苏常州五一路南段、泡桐路改造工程项目全年本金和投资回报收取正常。

2015年，公司污水处理业务收入下滑，其主要

原因系受到2015年营业税改征增值税的影响。在污水处理领域，公司已建立起一定的行业领先优势，未来公司将按照“十三五”规划制定与之相协调的业务发展规划，将不断提升城市污水处理水平，并以嘉定、江苏大众水务公司为依托，实施环境板块扁平化管理，实现环境产业板块的稳步发展。

上海大众公用事业(集团)股份有限公司2011年公司债券

金融创投业务取得较好的发展，投资收益相对良好；同时积极拓展自营金融产业项目，并不断完善投后项目的风险控制机制，降低投资风险

作为公司主营业务领域的延伸板块，金融创投业务近年来取得较为良好的发展。目前公司参股和控股的投资平台主要有4家，其中深圳市创新投资集团有限公司(以下简称“深圳创投”)、上海杭信投资管理有限公司(以下简称“杭信投资”)、上海兴烨创业投资有限公司(以下简称“兴烨创投”)为参股的投资平台，上海大众集团资本股权投资有限公司(以下简称“大众资本”)为公司全资创投平台。

2015年，公司参股的创投平台和直投对象的经营情况良好。其中，公司全资创投平台大众资本目前主要参股华人文化产业基金，按照公司发展战

略，2013年以来大众资本以投后管理为主，对于低

于预期收益的项目全面推进项目退出工作，降低所投项目的投资风险；2015年大众资本已解决华人文

化基金投资项目的历史遗留问题，其投资收益将在

2016年得到体现。公司参股的深圳创投在2015年

管理层进行换届，主要领导发生变化，但并未影响其投资业绩，2015年为公司贡献了1.27亿元的投资收益；兴烨创投累计投资项目14个，2015年为公司贡献投资收益759.70万元，通过回购方式，公司收回了投资成本3，200万元；2015年杭信投资为

公司贡献投资收益为-32.85万元，其主要原因系杭信投资所持的国投安信仍在锁定期，预计解锁后将为公司贡献可观的投资收益。

表4：公司主要直投企业和参股创投企业的投资收益

单位：万元

公司名称2014年2015年

深圳市创新投资集团有限公司14，951.1012，737.34

上海兴烨创业投资有限公司209.11759.70

上海杭信投资管理有限公司-54.941.92

合计15，105.2713，498.96

资料来源：公司提供，中诚信证评整理

此外，2015年公司对金融创投板块和对外投资

项目进行全面梳理和分析。2014年末，公司在上海自贸区发起设立上海大众融资租赁有限公司，其在

2015年从筹建阶段转为正式运营，运营态势良好。

2016年，公司将持续对有条件通过并购和回购退出

的项目寻找渠道落实退出，推进金融投资结构调整。

总体来看，目前创投平台所投项目运营良好，投资收益也相对良好。未来随着公司金融投资结构的调整以及对金融和类金融项目的拓展，公司金融板块占利润的比重亦有望得到进一步提升。

财务分析以下分析基于公司提供的经立信会计师事务所(特殊普通合伙)审计并出具标准无保留意见的

2013~2015年财务报告。

资本结构

图1：2013~2015年公司资本结构分析

资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理

2015年公司实现营业收入44.85亿元，同比增

长9.34%，其资产和负债规模也相应增长。截至2015

年12月31日，公司资产总额和负债总额分别为

144.93亿元和76.58亿元，同比分别增长17.77%和

10.35%。自有资本实力方面，随着近年来留存收益的累积，公司自有资本实力不断增强；截至2015

年12月31日，公司所有者权益为68.35亿元，同

比增长27.38%。

财务杠杆比率方面，截至2015年12月31日，公司资产负债率为52.84%，同比下降3.56个百分点；总资本化比率为35.48%，同比上升0.35个百分点，财务结构保持稳健。

从债务结构来看，2015年公司短期债务上升较快，年末短期债务由上年的7.47亿元增长至12.76亿元，增幅达70.80%，主要系经营性短期借款增加。

上海大众公用事业(集团)股份有限公司2011年公司债券

截至2015年12月31日，公司长短期债务比(短期债务/长期债务)为0.85，其当前债务结构仍以长

期债务为主，与其业务运营特点较为匹配。

图2：2013~2015年公司债务结构分析

资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理总体看，2015年公司短期债务增长较快，但当前债务期限结构仍属合理，并且其近年来负债规模适中，财务结构相对稳健。但中诚信证评也注意到，未来随着环境板块以及金融创投板块投资的推进，公司仍有一定的资金压力，其债务水平可能会有所上升。

盈利能力

受益于燃气销售量与燃气价格的上涨，2015年公司实现营业收入45.71亿元，同比增长10.06%。

从业务结构来看，燃气生产销售为公司业务收入的主要来源，2015年公司实现燃气生产销售收入

38.45亿元，占公司主营业务收入的85.75%；其次

为施工业务收入3.94亿元，占公司主营业务收入的

8.79%。

图3：2013~2015年公司收入成本分析

资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理毛利率方面，随着燃气结算价格的调整，公司燃气业务盈利水平有所上升，2015年公司燃气业务毛利率为12.33%，较上年上涨5.12个百分点。受益于此，公司2015年营业毛利率增至13.80%，较上年增加3.27个百分点。

图4：2013~2015年公司期间费用变化

资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理期间费用方面，由于天然气销售管网转换，用户转换管网所需的材料、人工费用增加，从而影响

2015年公司销售费用上涨至1.43亿元，同比增长

31.52%；同时，相比2014年，2015年公司通过利

息收入及汇兑收益降低财务费用1.88%，至1.57亿

元。2015年，公司期间费用合计为5.96亿元，期

间费用占营业收入比重为13.05%，同比下降0.51个百分点，费用控制能力有所提升。

图5：2013~2015年公司利润总额构成

资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理利润总额方面，2015年公司利润总额仍主要来自投资收益，当年共取得投资收益6.57亿元，同比

上升24.19%，主要是2015年公司通过二级市场减

持大众交通(集团)股份有限公司A股取得投资收

益2.14亿元所致。同期，受益于经营性业务盈利能

力提升以及投资收益的增加，2015年公司实现利润

总额5.70亿元，同比增长36.89%。

总体来看，公司收入规模增长较为稳定，受益上海大众公用事业(集团)股份有限公司2011年公司债券

于燃气销售、环境市政以及金融创投业务的稳步发展，其利润总额稳步提升。

偿债能力

现金流方面，公司以燃气销售业务为主业，现金回笼能力总体较强且稳定，但2015年因天然气采购的支付、融资租赁经营性购买支付的现金有所增加，当年公司经营性净现金流为3.07亿元，较上年下降55.05%；

图6：2013~2015年公司EBITDA结构分析

资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理从偿债能力来看，公司获现能力和现金回笼能力较强，EBITDA和现金流能对债务本息形成较高

保障。2015年公司总债务/EBITDA为3.51倍，同

期EBITDA利息保障倍数和经营净现金利息保障倍

数分别为6.07倍和1.74倍。

表5：公司2013~2015年部分偿债能力指标

偿债能力指标201320142015

总债务/EBITDA(X)3.243.373.51

经营净现金流/总债务(X)0.200.240.08

EBITDA利息保障倍数(X)4.315.046.07

经营净现金流/利息支出(X)2.843.991.74

总资本化比率(%)35.2735.1335.48

资产负债率(%)55.3256.3952.84

资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理

截至2015年12月31日，公司获得主要贷款

银行的授信额度为26.50亿元，已使用额度为6.69亿元，备用流动性相对较为充裕。

或有负债方面，截至2015年12月31日，公司担保余额合计人民币6.82亿元(均为对子公司提供的担保)，担保总额占归属于母公司所有者权益的比例为11.81%，或有负债风险可控。

综合而言，作为一家以公用事业为主的企业，公司资本实力较强，债务水平适中，近年来一直保持着较为稳健的财务结构。随着燃气销售业务、环境市政和金融创投业务的稳步发展，公司整体运营情况良好，EBITDA及现金流均能对负债提供良好保障，整体偿债能力很强。但同时我们也关注到，未来随着环境板块、金融创投等板块投资的推进，公司可能存在一定的资金压力。

结论中诚信证评维持大众公用主体信用等级为

AA

+，评级展望稳定；维持“上海大众公用事业(集团)股份有限公司2011年公司债券”的信用级别

为AA

+。

上海大众公用事业(集团)股份有限公司2011年公司债券

附一：上海大众公用事业(集团)股份有限公司股权结构图(2015年12月31日)

注：表中仅列示公司主要的控股子公司

序号公司名称持股比例

1上海大众燃气有限公司50%

2上海大众燃气投资发展有限公司93.37%

3南通大众燃气有限公司50%

4上海大众嘉定污水处理有限公司100%

5杭州萧山钱塘污水处理有限公司90%

6上海大众环境产业有限公司100%

7长沙大众暮云水业有限公司91.67%

8大众交通(集团)股份有限公司23.96%

9深圳市创新投资集团有限公司13.93%

10上海大众市政发展有限公司100%

11上海翔殷路隧道建设发展有限公司100%

12上海大众集团资本股权投资有限公司100%

13大众(香港)国际有限公司100%

14海南大众海洋产业有限公司100%

15上海卫铭生化股份有限公司87.67%职工持股会上海大众企业管理有限公司

上海大众公用事业(集团)股份有限公司

90%

20.07%

上海大众公用事业(集团)股份有限公司2011年公司债券

附二：上海大众公用事业(集团)股份有限公司组织机构图(截至2015年12月31日)大众交通

(集团

)股份有限公司大众出租租赁汽车公司大众物流有限公司大众交通汽车服务有限公司上海大众燃气有限公司上海大众燃气投资发展有限公司南通大众燃气有限公司上海奉贤燃气有限公司上海松江管道煤气有限公司上海大众环境产业有限公司上海大众嘉定污水处理有限公司江苏大众水务集团有限公司杭州萧山钱塘污水处理有限公司上海大众市政发展有限公司上海翔殷路隧道建设发展有限公司上海闵行大众小额贷款股份有限公司上海嘉定大众小额贷款股份有限公司上海徐汇昂立小额贷款股份有限公司上海大众融资租赁有限公司上海大众集团资本股权投资有限公司上海电科智能系统股份有限公司上海加冷松芝空调股份有限公司深圳市创新投资集团有限公司上海杭信投资管理有限公司上海兴烨创业投资有限公司兴业证券股份有限公司上海徐汇大众小额贷款股份有限公司

总经理办公室人力资源部投资发展部总经理室

董事会股东大会

计划财务部审计部

城市燃气产业城市交通产业环境市政产业金融创投产业法律事务部

监事会

上海大众公用事业(集团)股份有限公司2011年公司债券

附三：上海大众公用事业(集团)股份有限公司主要财务数据及指标

财务数据(单位：万元)201320142015

货币资金96，406.87156，538.10155，305.17

应收账款净额32，930.5028，439.6231，239.28

存货净额29，293.7034，509.2627，861.50

流动资产166，453.55231，218.80303，761.62

长期投资352，309.76384，272.41497，210.49

固定资产合计384，957.37430，996.18445，261.88

总资产1，076，014.131，230，575.711，449，300.28

短期债务85，056.23105，952.20172，966.65

长期债务176，941.03184，623.35202，917.53

总债务(短期债务+长期债务)261，997.26290，575.54375，884.18

总负债595，247.60693，945.86765，765.16

所有者权益(含少数股东权益)480，766.53536，629.84683，535.12

营业总收入387，409.29415，333.09457，136.22

三费前利润38，894.0244，460.1965，950.13

投资收益55，704.3352，885.2465，676.60

净利润31，334.9837，425.6453，305.98

息税折旧摊销前盈余EBITDA80，860.3986，248.17107，183.47

经营活动产生现金净流量53，237.9868，314.0630，707.19

投资活动产生现金净流量-13，764.86-15，262.93-85，406.23

筹资活动产生现金净流量-66，930.324，083.0556，215.93

现金及现金等价物净增加额-27，481.8757，062.931，957.57

财务指标201320142015

营业毛利率(%)10.4811.2514.90

所有者权益收益率(%)6.526.977.80

EBITDA/营业总收入(%)20.8720.7723.45

速动比率(X)0.440.500.65

经营活动净现金/总债务(X)0.200.240.08

经营活动净现金/短期债务(X)0.630.640.18

经营活动净现金/利息支出(X)2.843.991.74

EBITDA利息倍数(X)4.315.046.07

长期资本化比率(%)26.9025.6022.89

注：所有者权益包含少数股东权益，净利润均包含少数股东损益。

上海大众公用事业(集团)股份有限公司2011年公司债券

附四：基本财务指标的计算公式

货币资金等价物＝货币资金+交易性金融资产+应收票据

长期投资＝可供出售金融资产+持有至到期投资+长期股权投资

固定资产合计＝投资性房地产+固定资产+在建工程+工程物资+固定资产清理+生产性生物资产+油气资产

短期债务＝短期借款+交易性金融负债+应付票据+一年内到期的非流动负债

长期债务＝长期借款+应付债券

总债务＝长期债务+短期债务

净债务＝总债务-货币资金

三费前利润＝营业总收入-营业成本-利息支出-手续费及佣金收入-退保金-赔付支出净额-提取保险合同准

备金净额-保单红利支出-分保费用-营业税金及附加

EBIT(息税前盈余)＝利润总额+计入财务费用的利息支出

EBITDA(息税折旧摊销前盈余)＝EBIT+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销

资本支出＝购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金+取得子公司及其他营业单位支付的现金净额

营业毛利率＝(营业收入-营业成本)/营业收入

EBIT率＝EBIT/营业总收入

三费收入比＝(财务费用+管理费用+销售费用)/营业总收入

所有者权益收益率＝净利润/所有者权益

流动比率＝流动资产/流动负债

速动比率＝(流动资产-存货)/流动负债

存货周转率＝主营业务成本(营业成本)/存货平均余额

应收账款周转率＝主营业务收入净额(营业总收入净额)/应收账款平均余额

资产负债率＝负债总额/资产总额

总资本化比率＝总债务/(总债务+所有者权益(含少数股东权益))

长期资本化比率＝长期债务/(长期债务+所有者权益(含少数股东权益))

EBITDA利息倍数＝EBITDA/(计入财务费用的利息支出+资本化利息支出)

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附五：信用等级的符号及定义债券信用评级等级符号及定义

等级符号含义

AAA

债券信用质量极高，信用风险极低

AA债券信用质量很高，信用风险很低

A债券信用质量较高，信用风险较低

BBB债券具有中等信用质量，信用风险一般

BB债券信用质量较低，投机成分较大，信用风险较高

B债券信用质量低，为投机性债务，信用风险高

CCC债券信用质量很低，投机性很强，信用风险很高

CC债券信用质量极低，投机性极强，信用风险极高

C债券信用质量最低，通常会发生违约，基本不能收回本金及利息

注：除AAA级和CCC级以下(不含CCC级)等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示信用质量略高或略低于本等级。

主体信用评级等级符号及定义

等级符号含义

AAA受评主体偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低

AA受评主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低

A受评主体偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低

BBB受评主体偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般

BB受评主体偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险

B受评主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高

CCC受评主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高

CC受评主体在破产或重组时可获得的保护较小，基本不能保证偿还债务

C受评主体不能偿还债务

评级展望的含义

评级展望是评估发债人的主体信用评级在中至长期的评级趋向。给予评级展望时，中诚信证评会考虑中至长期内可能发生的经济或商业基本因素的变动。

正面表示评级有上升趋势

负面表示评级有下降趋势

稳定表示评级大致不会改变

待决表示评级的上升或下调仍有待决定