一文读懂LPR

一、概念

LPR是LPiR的英文缩写，翻译为汉语为贷款基础利率，我国后来改称之为贷款市场报价利率。它是由具有代表性的报价行（商业银行），根据本行对其最优质客户执行的贷款利率，以公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率，MLF，相当于是政策利率）加点形成的方式报价，由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布的基础性的贷款参考利率。各金融机构应主要参考LPR进行贷款定价，其他贷款利率可根据借款人的信用情况，考虑抵押、期限、利率浮动方式和类型等要素，在贷款市场报价利率基础上加减点确定。在办理贷款时不同银行加减点数可能不同。

以上所说的“最优质客户”是指金融机构客户类型中银行内部评级最优类，风险、运营和资本成本较低的非金融类企业客户。

上述的“点”英文缩写为，全称为BiPi，译成汉语为基点，它表示利率变动的单位，1个等于0.01%，也就是1%的1%；100个基点就是1%。

二、报价行

2019年8月17日，全国银行间同业拆借中心公布了最新LPR报价行。

中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中信银行、招商银行、兴业银行、浦东发展银行、中国民生银行、西安银行、台州银行、上海农村商业银行、广东顺德农村商业银行、渣打银行（中国）、花旗银行（中国）、深圳前海微众银行、浙江网商银行为最新的LPR报价行。

为提高贷款市场报价利率的代表性，贷款市场报价利率报价行类型有全国性银行、城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行。目前一共18家，今后会定期评估调整。

三、集中报价和发布机制

2013年10月25日，我国贷款基础利率集中报价和发布机制正式运行。

LPR由各报价行于每月20日（遇节假日顺延），以0.05个百分点为步长（即每次以5个基点为基数进行浮动），向全国银行间同业拆借中心提交本行贷款基础利率报价，全国银行间同业拆借中心按剔除最高、最低各一家报价后，将剩余报价作为有效报价，以各有效报价行上季度末人民币各项贷款余额占所有有效报价行上季度末人民币各项贷款总余额的比重为权重进行加权平均计算，向0.05%的整数倍就近取整计算得出LPR，于当日9时15分公布，公众可在全国银行间同业拆借中心和中国人民银行网站查询。

其运行初期仅向社会公布1年期LPR。现行的LPR包括1年期和5年期以上两个品种。其中，1年期的主要是针对实体企业，5年期的则主要面向房地产。

2022年5月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期的贷款市场报价利率（LPR）：1年期为3.7%，5年期以上为4.45%。

四、产生原因

在还未实现利率市场化的时候，我国银行是按照央行发布的贷款利率作为标准，发放贷款时以此利率为基准上下浮动，这个利率被称为贷款基准利率。

此种利率会导致一些中小企业融资困难，特别是有些银行会以官方的贷款基准利率为基础，再乘以一定的倍数作为它们的下限利率，这对市场利率向实体经济传导形成了阻碍，难以适应金融市场发展的需要。

2013年起，我国全面放开金融机构贷款利率管制，取消了贷款利率下限，但此时不少银行尚未具备定价能力。为了避免非理性定价造成的市场定价的混乱，需要为金融机构信贷产品寻找一个新的定价参考，因而促使了LPR的诞生。

为了进一步推进利率市场化，完善金融市场基准利率体系，指导信贷市场产品定价，促进定价基准从央行确定向市场确定平稳过渡，因此，根据美国的经验，我国央行于2013年建立贷款基础利率LPR集中报价和发布机制。

五、作用

（一）LPR市场化程度较高，能够充分反映信贷市场资金供求情况。

（二）使用LPR进行贷款定价可以促进形成市场化的贷款利率。有利于强化金融市场基准利率体系建设，促进定价基准由中央银行确定向市场决定的平稳过渡，为进一步推进利率市场化改革奠定制度基础。

（三）具有对贷款利率的引导作用，提高市场利率向信贷利率的传导效率，降低企业融资成本。

（四）有利于减少非理性定价行为，维护信贷市场公平有序的定价秩序。

（五）有利于提升金融机构的自主定价能力、透明度和综合竞争力，促进金融业稳健经营和可持续发展，推动形成金融和实体经济的良性循环。

（六）现在的民间借贷新规，即是按最高4倍LPR来限制法律保护的利率范围。

六、房贷利率与LPR的关系

（一）商业个人住房贷款

房贷利率=LPR+点数（各商业银行根据综合情况自行确定）

房贷利率与LPR是线性关系，其中的“点数”一旦确定之后在整个房贷周期内都不会改变。LPR在房贷利率为浮动利率的时候按照最新的数值更新，变动的周期是在定价周期内一年一变。但是如果采用的是固定利率，那么在整个房贷周期中，LPR始终是不变的，其采取的是签订房贷合同时的LPR数据值。

LPR未来的长期趋势是下降的，因此在选择房贷利率的时候，如果你选择了固定利率那么就无法享受未来LPR下调带来的红利；反之，如果选择了浮动房贷利率，那么你未来的房贷利率将随着LPR下调而下降，最终就能够享受LPR利率下调的红利，房贷利息就会降低。

国家可以通过变动LPR来达到调控房地产供求状况。LPR上调，房贷利率则上升，房地产需求会减少；LPR下调，房贷利率则下降，房地产需求则会增加。

（二）住房公积金贷款

如果用户购买房子采用的是住房公积金贷款，则是按照央行规定的贷款基准利率来执行的，因此贷款利率和LPR利率并没有直接的关系，LPR利率无论发生什么变化，也不会影响到公积金贷款利率。

2022年5月15日，央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》称，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。

2022年5月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，5年期以上LPR为4.45%，下调了15个基点。

此次5年期以上LPR的下调，影响积极重大：

1、货币金融大环境的宽松，对于房地产企业降低开发贷款和经营贷款成本等都会产生积极的作用。

2、对于房企的融资也会产生重要的影响，对于房企积极申请低成本的开发贷款有积极作用，有助于房企中长期融资成本和经营成本的降低。

3、对于购房者的购房成本显然会形成积极的重要影响。此前央行已经明确了“LPR-20个基点”的房贷定价思路，此次LPR下调，也将进一步引导房贷利率下限。这也意味着，当前全国诸多城市4.4%的低利率可能并非最底部的利率，后续房贷利率还有进一步下调的可能，类似4.2%的利率也完全是有可能的。

系好安全带！中国改革提速了

对，说的就是金融自由化改革！

这对我们国家乃至我们个人都会产生深远的影响。

一定要系好安全带，我们慢慢发车说一说这件事儿。

1

为啥说提速了？

最近发生了两件大事儿。

一件是利率改革的最后一环落地，即存款利率改革。

另一件是债市统一对外开放制度落地，外资可直接投资交易所债市。

别忘了，18年还有汇改。

不管是利率改革，还是开放资本市场，都是金融自由化的表现；其目的是放开对金融市场的政策限制，交给市场来决定价格（利率、汇率等）。

利率的自由化，从2013年贷款利率市场化开始，到2022年5月存款利率市场化结束，耗时9年。

债券市场的开放，从2017年推出债券通开始，耗时5年全面对外开放。

从开放的速度上不可为不快，特别是今年，金融自由化速度明显加快。

可以非常肯定地说：

1）未来股票市场、外汇市场也会全面对外资开放；

2）金融行业的混业经营将会更加明显，各种限制也会逐渐放开。

金融自由化改革的一般顺序是：利率和资本市场全面开放→放开对国内金融业的各种限制→放开对国外金融业的各种限制。

目前中国的自由化进程两手抓，第一阶段在加速推进，第二、三阶段也在逐渐放开。

等着看吧，人民币国际化会明显的加快！

2

为啥要一步一个脚印的自由化？

很多人，特别是鼓吹自由化的媒体人一直在营造“中国必须要动某些人的利益赶紧经济改革”，最好向欧美国家学习，一口气放开限制。

比如，当下经济下行，他们就认为不该管，“放水不好、搞基建不行、财政刺激也不是好方法”，应该直接动某些人（比如银行）的奶酪，从根本上解决企业融资难融资贵的问题，从而拉低整个经济运行的成本。

没毛病，也会是未来的趋势。

但是，他变相的认为对金融的监管没有必要，也忽略了路径依赖对改革的影响有多大。

第一个问题懒得说，我的观点就是有必要监管，但别管的太宽。

重点说一说路径依赖问题。

每个国家都很实际，货币政策财政政策并不是完全执行某一经济流派，而是哪个流派在某一方面实用，就用它的。

只要这个好使，并且随着规模的扩大，成本降低，好处源源不断，就会一直实行下去，直到收益递减——即，规模收益递增路径依赖。

比如，房地产：

原本一年建一个社区赚1个亿，通过预售制玩杠杆的模式，可以一年建两个社区赚2亿。只要这种模式好用，它就会一直用，从来不考虑资金链断裂的问题。

中国的金融业正是活在“低吸高贷”的环境中，利润存在，内部没有有意愿改革。

加之“根本不确定性”问题也制约着“领导”改革，前有苏联、后有日本。

比如，俄罗斯的休克疗法：直接从计划经济转向自由经济，解除价格管制、企业私有化等。结果因为太快，制度适应不了，暴露了太多问题：

大规模私有化导致企业垄断集中在内部人手里、出现对外越开放对内越集中的尴尬境地，而且还导致大量的工人失业。

再比如，日本的自由化：很多人都说是因为广场协议让日本失去了20年，殊不知恰恰是自由化开放的太快太猛所致——同样升值，德国为啥没有失去20年？参考日本、德国在《广场协议》与《罗浮宫协议》对自由化开放的程度。

日本那叫一个积极主动！！

长时间的外贸顺差必然会导致日元升值，即便美国不让它升值它也必然会升值。然而，过度地开放楼市、股市等市场，直接导致热钱涌入，让日本全民陷入狂欢。

利润空间很快被掏空，生产力又匹配不了那么高的资产价格，就只会重演郁金香泡沫——楼市崩、股市崩，留给日本一地鸡毛。

可以说，俄罗斯与日本的自由化改革给中国留下了一条最宝贵的经验，那就是——

生产力一定要匹配自由化程度，步子太大真会扯着蛋！

3

有啥影响？

经济体要想变大，由封闭向外开放是必然的趋势。

经济体要想变强，交易摩擦就必须消除。

自由化就是摆脱寻租，消除交易摩擦的好办法。

一切好处都可以通过“资本因为极大的丰富而变得便宜，价格对供需的反应更加的及时敏感，寻租等不劳而获的市场摩擦会慢慢消失，自由竞争会变得更加充分，市场体量会进一步放大，创新服务会更加多元化”等角度分析。

然而，我今天并不想鼓吹自由化有多好，我只想提醒自由化的三点“恐怖”之处：

1）金融风险积累的快爆发的也快

2）行业会更加集中

3）贫富进一步加剧

金融风险积累的快爆发的也快，案例请参考美国次贷危机。

之所以快是因为自由化后，资本流动的速度加快，只要市场中有肉（利润），很多狼就会蜂拥而至，甚至通过加杠杆的方式让利润快速消失。

次贷危机就是这样。

美国的整个房贷市场就那么大，安全的利润就那么多。

让信誉很差的人也能获得贷款，是金融自由化的“创新杰作”——房贷利润的天花板上移。

抵押支持证券，让质量参差不齐的房贷（债券）作为底层资产，可以被打包由银行卖给全世界，包括美国居民。

房子的买卖市场就会更活跃，房贷市场的利润很快被吃掉，并很快通过劣质贷款人的违约而爆发危机。

目前中国的房贷资产证券化程度只有贷款总量的5%，赶在前面是利润，赶在后面净背锅——这条安全带一定要系好。

其次，行业会更加集中源自于“资本越丰富，自由竞争的优势就越大”这一基本判断。

你比如，银行的资本实力会随着金融化混业经营的放开而渗透保险、投资等领域——可参考美国头部银行难以撼动的事实。

虽然，一个不跟随时代不断创新的行业龙头会很快被创新击败，但不可否认的事实是越有资本离创新越近。

当然，行业的集中与创新会催生更多更细致的门类，下面的金融公司也会吃到蛋糕。

最后，贫富分化会表现在两个方面：

1、穷的标准会比之前高，即再穷的人也比以前的自己有钱；

2、穷与富的差距会进一步拉大，即贫富差距以前是以百万计、现在是以亿计、未来可能是以百亿计。

穷的标准提高建立在生产力提高的基础之上；贫富差距的提高建立在越有能力的人赚的越多，因为自由化让他们的扩张阻力减小。

这时候就考验政府通过税收调节贫富的能力了。

4

自由化是一件影响深远的大事儿，简短的篇幅难以详细说明。

我们只要知道这件事儿在发生，并且已经在加速，请做好“参与市场定价才能活”的心理准备即可。

另外，最最重要的是安全带一定要系好——因为自由化会把机会与风险放大，

特别是资本市场（股市、资产证券化后的楼市、债市等）！！

愿自由化路上的我们都好！！！

2008年10月，在日本京瓷公司总部，44岁的马云前去拜访了76岁的日本经营之圣稻盛和夫，马云表示稻盛和夫的阿米巴经营模式让他受益匪浅，并深深地影响了他。

2013年1月，马云决定把阿里巴巴集团拆分为25个事业部，如天猫事业部、阿里云事业部、聚划算事业部等，每个事业部独立经营。这个想法与阿米巴经营模式如出一辙，就是将阿里巴巴划分成各个阿米巴组织，每个阿米巴都有一个负责人来带领其经营，发挥全员的潜力。通过经营权利的下放，也开始培养了员工的经营意识，挖掘员工的经营潜力，快速地培养了一批人才。

通过事业部组织的独立运营，每个事业部都可以独立应对激烈的外部市场竞争。当遇到销售寒冬时，各个事业部必然会充分发挥主观能动性做出应对措施，此外各个事业部之间也存在内部竞争，互相促进，这样不仅可以为阿里带来新的经营思维，也使得阿里内部充满了活力。

其实不仅仅是马云，像海尔的张瑞敏，TCL的李东生等知名企业家都有跟稻盛和夫请教过企业的经营模式。

那么到底为什么要实施阿米巴经营呢？能带来什么好处呢？

在谈这个话题之前，先思考一个问题，作为一家企业，我们生存首先就是要获取利润，且有持续获取高利润的能力，这样企业才能做大做强！

那么我们的利润是从哪里来的？

从外面的市场中获取，而现在市场竞争越来越大，随着原材料的上升，人工成本上升，市场压力越来越大，面临着这些市场压力，由谁来承受？大部分情况下，压力是由营销部门和老板来承受的，当然了，更多的重担是压迫在老板的肩膀上，如果不能将这种压力分担到全体员工身上，那么后果可想而知。

事实上，我们员工只想着从公司内部赚钱，而不是到市场上帮助企业赚钱，这样就是形成了少数人的经营者在承受市场的经营压力，而大部分员工是没有经营压力的，对外部市场的压力是不敏感的，或者说是没有感觉的，只要按部就班的完成上司规定的公司，那就可以了，做一天和尚撞一天钟。

这就像一个火车头拉着一节节的车厢，只有老板有动力，车厢越多，车就跑得越慢，所以，你感觉会越来越累，虽然累，但是企业的发展也不尽如人意，利润降低，甚至出现了亏损，老板虽然在企业实施了很多手段，但是效果确实微乎其微，不起波澜，所以，我们就想是否有一种能传递外部压力到企业的一种经营模式，将每一个车厢变成一个个的动力源，带动企业发展。

公司内部要积极的想方法来应对这种压力，将原本只是有动力的火车车头变成各个车厢都是一个个的动力源，如果才能做到这一点呢：让每一个员工都能站在公司的角度上，老板的角度上去获取利润，所以，我们的理念+算盘的阿米巴经营模式应运而生。

阿米巴经营与传统管理的区别

01

传统模式：像老式火车，80公里/小时

传统理念：火车跑得快，全靠车头带

领导驱动：整个火车就一个动车系统

阿米巴模式：像高铁动车，300公里/小时

创新的理念：高铁道上飞，节节车厢推

全员的驱动：每节车厢都有动力系统

02

传统模式：为公司而干，大锅饭，打工心态

特点：人员臃肿，出工不出力，慢慢干

缺陷：无法客观评价各部门个人的贡献

结果：饿肚子

阿米巴模式：为自己干，自食其力的机制

特点：一个人一头牛也要干

优点：谁的贡献多少一目了然

结果：吃饱饭

从传统的直线型组织机构到职能型组织机构，从事业部制的利润中心、成本中心到自主经营体，阿米巴正是这样一种划小单位、细分组织机构，实现全员经营的创新组织模式。在阿米巴组织模式下，公司被分成多个独立经营的阿米巴，以客户为中心，按照事业发展的状况自由地分割、整合、增值、灵活运行。

阿米巴经营的神奇魅力能为企业带来什么效果？

1、使经营哲学渗透全企业、全员工，使“敬天爱人，利他之心”文化渗入人心；

2、使全体员工从“被动管理”到“主动经营”，全力以赴为企业发展；

3、使员工明确人生意义，事业意义，付出不亚于任何人努力，积极向上，乐观态度；

4、将企业划分为一个个小的经营利润中心，高利润发展，遇到任何危机不亏本，不动乱；

5、引入独立经营，独立核算和内部市场化交易机制，让每一个一线员工成为经营的主角；

6、使企业量化分权，培养经营人才，掌控授权的风险。变成“老板思维”和“行动力的经营者”；

7、真正让企业实现“销售额最大化、经费最小化”，从而构建“人人都是经营者”的幸福型企业；

8、通过经营会计，将经营的实际状况看清、看透、看系统，同时用组织管理业绩，评价员工贡献，并循环改善。每日一核算，当天出报表。

如今，阿米巴模式的中国化，正在为无数的中国企业开辟道路，成为缔造中国百年企业的一块重要基石。

★把企业做成平台，企业才能做大。（格局）

★把平台做成阿米巴，企业才能做强。（专业）

★把阿米巴做成合伙制，企业才能做久。（机制）

用中国式阿米巴的落地实践，为企业破解经营困局！

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中国的利率市场化改革

20世纪70年代末开始，美国等发达国家开始利率市场化改革。那么，中国的利率市场化改革是如何进行的，已经进行到了什么程度呢？利率市场化对我们普通老百姓又有什么影响呢？

1993年，中国首次明确提出利率市场化改革的基本设想。1995年的《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》初步提出利率市场化改革的基本思路。最早开始利率改革的是银行间的同业拆借利率。1995年开始，中国人民银行放开了银行间同业拆借利率，即银行与银行之间互相借钱的话，由银行自己决定借款利率。

2004年开始，中国加快了利率市场化改革的步伐。当时的做法是存款利率管上限，贷款利率管下限。按照当时的规定，银行的存款利率不得超过中国人民银行规定的存款利率的1.1倍，贷款利率不得低于中国人民银行规定的贷款利率的0.9倍。也就是说，如果中国人民银行规定的一年期存款利率为3%，那么银行在拉存款的时候可以提高存款利率，但最高不得超过3.3%

此后，中国人民银行逐渐放宽了这个比例，2014年11月存款利率扩大到12倍，贷款利率扩大到0.7倍。

2013年7月20日，中国人民银行取消金融机构贷款利率的下限限制，全面放开金融机构贷款利率管制，从此，中国的商业银行完全可以自主确定各种期限的贷款利率。2015年10月23日，中国人民银行又大幅度取消对存款利率的限制，对商业银行与农村合作金融机构的一年期以上的存款不再设置存款利率浮动上限。这标志着中国以存贷款利率为主的利率市场化基本上已经完成。

但是，中国的利率市场化还有最后几步，也是非常关键的几步，没有完成。其中之一就是活期存款利率与一年期存款利率仍然由中国人民银行确定，什么时候由市场决定目前还不知道。