天齐锂业(002466.SZ): 公司已结清全部SQM并购贷款 目前现金流情况稳定良好

智通财经APP获悉，8月1日-2日，天齐锂业(002466.SZ)在与投资者互动平台上表示，关于电池方面的布局，公司已通过战略投资上海航天电源、SESHi、北京卫蓝及厦钨新能源等公司，以及与中创新航、北京卫蓝等合作伙伴签署战略合作伙伴协议或合作协议，在产业链下游进行布局。目前公司已偿还全部的SQM并购银团贷款本金余额及相关利息，公司财务状况明显改善，现金流情况稳定良好。

与中创新航、北京卫蓝等合作伙伴签署战略合作伙伴协议或合作协议

天齐锂业谈到，关于电池方面的布局，公司已通过战略投资上海航天电源、SESHi、北京卫蓝及厦钨新能源等公司，以及与中创新航、北京卫蓝等合作伙伴签署战略合作伙伴协议或合作协议，在产业链下游进行布局。此外，我们也会考虑和价值链下游的客户开展更深入的合作，例如考虑在价值链下游的前驱体生产、电池回收等业务中进行合作。我们认为，通过和价值链上下游核心企业的战略合作，公司可进一步加强与锂电池价值链上有关环节的联系，充分发挥各自的优势、实现共赢，并将强化我们作为行业原材料核心供货商的地位。

谈及公司固态电池项目的进展，天齐锂业表示，我们理解您所指的是天齐锂业全资子公司天齐创锂与北京卫蓝新能源科技有限公司共同出资设立的合资公司的产品研发进展。该合资公司将主要从事预锂化负极材料与回收、金属锂负极及锂基合金(复合)负极材料、预锂化试剂(原材料)、预锂化制造设备等相关业务。

当投资者问及天齐有无应对市场锂矿产能集中释放导致供需平衡被打破的预防措施以及公司认为目前的高位价格能持续多久，天齐锂业表示，锂价走势主要取决于锂行业的整体供需格局、市场变化和经济形势等因素。我们看到，行业下游的扩产通常较为顺利、周期较短，而上游资源开发常受地域限制、天气变化、环保要求、政策约束、储量规模、开采难度、基建情况多种因素影响，扩产周期较长，对应的风险也更大。因此，我们认为上下游扩产周期的错配(下游电池厂商的扩张速度快于上游的锂供应增量)导致锂产品供应将在短期到中期内继续处于较为紧张的局面，锂行业供需格局要达成真正的平衡还需要一定的时间。我们对行业的长期发展有信心。天齐锂业作为中国及全球领先的新能源材料企业，布局全球多处优质的锂资源，实现100%锂精矿自给自足，拥有独特的成本优势和先进的生产技术，覆盖行业内顶尖客户。

值得一提的是，目前公司合计拥有167项授权专利，其中有37项为与锂电池或锂电池回收相关的授权专利。

公司已结清全部SQM并购贷款目前现金流情况稳定良好

关于SQM并购贷款，目前公司已偿还全部的并购银团贷款本金余额及相关利息，公司财务状况明显改善，现金流情况稳定良好。

据天齐锂业介绍，目前公司没有布局粘土矿。公司一直以市场和效益为导向，以公司未来发展及股东利益最大化为原则，审慎计划及部署业务安排。公司一直对新的资源和项目保持关注，并从开采的经济性、确定性、资源禀赋的评估、开发成本、环境保护等多方面进行审慎地考量和评估。相信未来公司可以更从容地考虑有关战略合作或锂矿资源项目。

公司在境内的四川射洪、江苏张家港、重庆铜梁三个生产基地拥有4.48万吨的锂化工产品年产能，目前公司境内各生产基地正常有序生产经营，生产处于饱和状态。此外，公司澳大利亚奎纳纳工厂将为公司提供合计4.8万吨的电池级氢氧化锂年产能安居工厂将增加2万吨电池级碳酸锂年产能，铜梁工厂将新增2,000吨金属锂年产能。其中，奎纳纳一期年产2.4万吨电池级氢氧化锂项目施工已完成且目前正处于试生产阶段，TLK后续将提供产品给不同客户进行品质认证，这一流程预计需要4-8个月的时间公司正就二期年产2.4万吨电池级氢氧化锂项目的建设计划进行可行性研究及编制所需资本开支估算，同时正在四川省遂宁市安居区建设碳酸锂工厂，公司预计该工厂将于2023年下半年竣工进入调试阶段。当这些工厂/项目全面建成并投入运营后，公司的锂化工产品年产能合计将超过11万吨。

创业公司现金流管理之道

小海按：

疫情影响下的中小企业，管好现金流、活下来是第一要义。创业企业要有更多的底线思维，企业要学会如何练内功解决现金流。疫情下的中小企业，解决企业现金流的问题，不是老板一个人，更不是财务总监能解决，而是需要全公司各部门通力合作制定可行的方案。抗疫复工之后，企业统一面临的问题就是开源节流，从利用政府政策（减税、减租、补贴）到外部融资（银行授信、普惠金融小微贷等），要考虑没有现金流的项目是不是可以暂缓、哪里可以压缩、哪个应付账款要推迟、哪个应收账款可以尽快收回来，账期长的应收，考虑给客户“现金折扣”的方式提前收回应收账款，如果客户是国企或巨头可以考虑保理。财务部门做好现金预算，加快现金的回收同时缩减不必要的开支，并安排各种渠道的融资。

创业企业都是“剩者为王”，不要因为暂时的现金流导致企业的倒闭，企业要把各种融钱的途径都用起来，千方百计挺过难关。对于企业而言，现金流一旦断裂就没有未来，因此管好现金流是企业重中之重的工作。

练内功解救企业的现金流之“入门”

营运资本管理

首先，要对现金流量有一个基础概念。现金流量来自三个管道：经营活动、投资活动和筹资活动。利润表和现金流量表有什么关系呢？利润表是权责发生制，现金流量表是现金收付制，二者之间是可以通过应收、应付以及折旧摊销等进行调节勾稽。

我们以横坐标是经营利润、纵坐标是经营性现金流分出的四个象限，来对现金流量与净利润进行分析。

第一象限的企业，现金流和利润都是正的，毫无疑问这个企业健康发展；第三象限的企业，利润和现金流都是负的，这反映商业模式不对，应该及时收手。关键来分析第二、第四象限——在第二象限中，利润是亏损的而现金流是正的，什么行业在这个象限？典型的是零售，因为零售直接TC没有应收账款、都是现收，且零售毛利薄、容易净利润亏损，很多B2C电商都在这个象限。再看第四象限，利润率是正的、现金流却是负的，这里的企业虽然利润率高，但应收收不回、应付又付得快、存货占用现金又很大的企业。第四象限的企业老板一年忙到头最后算账，发现账上有不错的利润，但是最后发现口袋里却没有钱，这个利润质量就很差，是“白条利润”。例如TB面对的客户是大甲方、集成商等，供货金额大、账期又很长的企业。处在第四象限的企业比第三象限多了一个问号，表示第四象限的企业面临更严重的问题——现金流的倒挂会导致企业破产倒闭！

什么是营运资本？营运资本=【流动资产-流动负债】，也即【营运资本=现金+应收账款+存货-应付账款】，那么如何做好营运管理呢？。

首先，现金是“刚刚好”最好，即企业应做好现金流预算，在该债务到期时能筹措相应资金。一个企业的破产并不是因为亏损，而是因为它不能支付到期的债务。注意，现金绝对不是越多越好，现金是最懒惰的资产，一家企业应该拿着钱去赚钱，它必须生产、备货、卖出去才能实现盈利。多余的现金要再生产循环或理财投资。

其次，存货管理以零存货为目标加快存货周转。在互联网新基础设施的环境下我们有更多的方法（预售、直供、渠道扁平化、C2B平台化、快速相应、精准营销等）可以减少存货。

应收应付，我们都清楚应收账款要越少越好，越快收回越好，同时还要尽量延长应付账款。应收应付的博弈，最终在于你在整个链条上够不够强势，通常供应链末端的企业，话语权最弱，应收帐期也最长。

练内功解救企业的现金流之“晋级”

设计OPM商业模式

什么是OPM商业模式？OPM全名是OhP’M，被称作运营资本管理的一种方式。说白了，就是怎么用别人的钱去赚钱。

弄懂了营运资本的原理后，我们应该设计更好的“现金流商业模式”。直接TC企业的好处就是应收账款为零，那我们有无可能跳过中间环节和平台（京东、天猫等）直接TC？现在社群营销、直播带货、线下店等方式都可以直接TC。

比应收账款为零更好的是“预收”！在产品和服务还没提供时就能收到现金流，比如腾讯卖Q币、百度卖广告都是预收，先充值的商业模式。

在设计产品现金流的商业模式时，要认真思考自己处在整个链条中的哪一环节？企业能否直接C，或者有没有办法把商业模式变成预收的模式？当然这需要前提就是你的产品特别好，或者设计的预存模式吸引力特别大，用户愿意在企业还没有提供产品和服务的时候就把钱预付给你。产品必须让用户尖叫，价格也要让用户尖叫，让客户乐于接受预收的“现金流商业模式”！

练内功解救企业的现金流之“精通”

没有利息的负债越多越好！

从财务杜邦模型来看，驱动资本回报的ROE有三根杠杆：一是利润的杠杆，开源节流；二是周转，要加快资产的周转；三是财务杠杆，大家不要局限财务杠杆只是银行借款、贷款这种有利息的杠杆，其实还有“没有利息的负债”这种免费杠杆要充分利用！包括应付、押金、预收等。

以摩拜单车为例，在没有小黄小蓝等恶性竞争前，最初摩拜单车是非常好的商业模式，一辆摩拜单车成本1500，新用户骑共享单车需要缴押金，299元一个用户押金，一辆单车投放到市场上只要有五个用户预存，就能收回单车成本，当然很可能成本也没付，只是挂着供应商的应付账款；如果一辆车吸引更多用户就有更多的免费现金流——叠加押金，可以产生非常巨大的现金流入效应。

引申财务杠杆——没有利息的负债越多越好！

杜邦模型左边是考验企业的“经营能力”，右边是企业的“财务能力”，财务能力不仅是对外的融资能力，也是对内设计商业模式的能力。大家都知道，财务杠杆是一把双刃剑，只有当资产回报大于借款利息时，财务杠杆才正向起作业。如果企业可以设计商业模式，利用没有利息的杠杆，那就是这相当于给自己做了无息贷款！企业应该学会利用没有利息的负债，比如应付账款，如果能和供应商谈一个比较长的账期，这就相当于不要利息的贷款；还有我们提到的预收模式，这需要产品特别抢手，或者营销策略特别吸引（定位高端、吸引预存）。另外就是开脑洞商业模式——叠加用户押金，类似摩拜、OFO这种商业模式。

一个企业老板每天要想着OPM策略，除了股权融资、银行贷款，还要从商业模式上、供应链的位置上、营销策略上、尽量让企业用好没有利息的杠杆。

创业政策详情

朝云集团（06601.HK）持续盈利：现金流充裕，自我造血能力强

3月28日，朝云集团（06601.HK）发布2021年业绩报告，全年实现营业收入17.69亿元，同比增长3.9%，实现经调整年内溢利1.04亿元，全年销售毛利达到7.87亿元，同比增长6.0%，盈利状况持续向好。

2021年，面对复杂的国际环境、新冠疫情、需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重挑战，家居护理行业面临巨大压力。但随着多品牌多品类全渠道发展战略整体落地，各项业务提前布局，朝云集团前瞻性的战略部署以及风险控制措施保障了长期发展的多项增长驱动力，有效应对了这些挑战。

值得一提的是，截至2021年末，朝云集团的现金、现金等价物及定期存款合计26.68亿元，现金流十分充沛。公司70%业务采取先款后货模式，应收账款远低于行业，坚持做“现金生意”，让朝云集团在下游客户中有较大的话语权，降低坏账风险，经营模式十分健康。

现金流充沛造血能力强

2021年，朝云集团多品牌多品类战略整体落地，让营业收入稳定增长，收入从2020年的17.02亿元增加3.9%至2021年的17.69亿元，除新冠疫情相关产品外的销售收入同比增长9.7%。其中，2021年第四季度表现甚佳，收入同比增长14.5%。

分产品来看，2021年朝云集团的主打产品杀虫驱蚊产品收入同比增长11.8%，主要得益于杀虫驱蚊产品的升级、推新以及全渠道销售渗透。宠物业务方面，集团成功打造了宠物除菌除味产品、猫砂产品的爆品系列，助力收入同比增长138.9%，呈现翻倍增长。

分渠道来看，线上渠道和线下分销商渠道的收入分别录得45.0%和1.8%的同比增长。其中，自营线上商店实现成功扩张，收入同比增长41.1%。同时，集团提前布局社区电商平台等新销售渠道，贡献收入同比增加约3800万元。

目前，朝云集团资金储备充裕，截至2021年末，集团现金、现金等价物及定期存款达到26.68亿元，占流动资产的比重达到85.95%；贸易及其他应收款项仅为7099.6万元，相较于每年超过17亿元的营业收入而言，应税账款占比极低。

70%业务采取先款后货的商业模式，以现金为主的资产结构，以预收货款为主的结算方式，这在家居护理行业是极为难得的，避免了应收账款的堆积，为抵抗坏账风险奠定了良好的基础，也成为了朝云集团领先行业的独特优势。

可以看到，充沛的现金能够为朝云集团带来源源不断的造血能力，而非依赖外部融资。截至2021年末，朝云集团的资本负债比率仅为0.5%，财务结构十分健康稳健。

此外，为与广大股东分享业绩增长的成果，朝云集团董事会已建议派付末期股息每股普通股人民币0.0553元，年度派息比率由上年约25%增加至约80%，彰显了上市公司维护股东利益的担当。

积极布局供应链原材料价格上涨情况下毛利率不降反增

2021年，朝云集团的整体毛利稳步增长6.0%至7.87亿元。尽管原材料成本于2020年至2021年持续上涨，但集团拓宽原材料供应来源，不依赖任何单一原材料，通过推出高毛利率新产品以不断优化品类结构及有效保障供应能力，持续提升毛利水平。

首先，朝云集团积极向上游延伸，有效控制供应链产能。2021年，朝云集团向山东帅克宠物用品有限公司投资约6690万元，双方将于宠物食品研发、采购、生产、供应链合作及资本合作等领域开展战略合作。董事会认为，该合作将有助于集团有效管理产能、优化生产成本及提升产品质量，巩固集团在宠物行业的领先地位。

第二，在优化产品结构方面，鉴于宠物产品相较于其他产品拥有更高的毛利率，因此2021年，朝云集团重点推出毛利率较高的宠物纯鲜肉食品产品线，包括了猫主粮、犬主粮、猫零食和益生菌等，让宠物产品的毛利率由54.5%增加至58.0%，高于所有产品的整体毛利率。

在多重努力下，朝云集团成功顶住成本上涨的压力，让整体毛利率保持相对稳定，2020年及2021年的毛利率分别维持在43.6%及44.5%。

夯实基础稳中有升继续实施多品牌多品类战略

展望未来，朝云集团在2022年将继续实施多品牌多品类战略，优化产品组合和产品结构，发展全渠道销售和分销网络，巩固和加强核心业务，深化集团在宠物行业和个人护理行业的布局，实现可持续发展。

首先，从业务布局来看，在宠物业务方面，朝云集团将全力发展宠物纯鲜肉主粮业务，保持线上渠道快速增长，继续发展线下渠道，并进一步拓展代工业务；在个人护理业务方面，朝云集团将组建个人护理业务专业团队，分析、优化及升级现有个人护理产品品类（如花露水、香皂、洗手液等）的增长点及盈利能力，并持续进行产品品类延展。

第二，从渠道建设来看，朝云集团将进一步巩固线下分销渠道的领先地位，持续落实“百万分销”的项目，并扩大分销网络及增加销售网点数；将加快在抖音、快手、社群零售及到家业务等新兴线上渠道的渗透，并在产品设计、价格体系设计及差异化品牌营销等维度，打造适合这些新兴线上渠道的千人千面的客户的产品矩阵。

第三，从供应链布局来看，朝云集团将加强上游供应链建设，在猫砂上游市场、宠物保健品、境外宠物原料及技术并购等方面持续布局。

最后，在研发和管理上，朝云集团将推进宠物食品研发合作，包括但不限于成立宠物食品及保健品联合研究实验室，提升宠物业务的核心竞争力。

（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）

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