无人问津，地方小贷公司股权为何频频流拍

小贷行业的洗牌仍旧在持续进行中，地方性小贷公司则依旧面临窘境。10月24日，在阿里司法拍卖平台上，云浮市粤科科技小额贷款股份有限公司（以下简称“粤科小贷”）20%的股权开启了新一轮拍卖，这也是自2021年12月以来，粤科小贷这一标的经历的第六次竞拍。

数轮的流拍后，前述标的的拍卖价格也从783万元一路下滑至451万元。而这一流拍、降价的情况，在拍卖平台上也并不少见。在分析人士看来，地方小贷的展业范围具有较大的地域局限性，应充分挖掘小微企业、普惠金融的需求，提升服务能力与科技水平，切实发挥好“毛细血管”的支撑作用。

股权拍卖无人问津

这家地方性小贷公司股权迎来了第六次竞拍。10月24日上午10时，陈×斌在粤科小贷持有的20%股权开启竞拍，起拍价格为451.562万元，评估价为806.36万元。按照要求，每次加价幅度为1万元，竞价周期为1天，竞拍将在10月25日上午10时结束。

北京商报记者在阿里司法拍卖平台官网搜索发现，陈×斌即为陈育斌，在本轮竞拍前，陈育斌持有的粤科小贷20%的股权已经经历了5轮拍卖。除了首次竞拍为主动撤回外，后续4次均为流拍。

而数次流拍间，这一股权标的的起拍价格也从首次的783万元下滑至本次的451万元，标的评估价格也从1118.6万元逐步下滑，但依旧无人问津。其中在第四次竞拍时，围观人次超过6700次，但未产生任何竞拍记录。截至10月24日16时30分，本轮竞拍围观人次为782，报名人数为0。

此外，在首次被撤回的拍卖信息页面，存在“云浮市粤科小贷公司要求资产明细表不上传”的提示字样。同时，根据此前拍卖环节披露的信息，截至2020年6月30日，粤科小贷总资产为5538.52万元，公司总负债账面价值为96.91万元，股东全部权益（净资产）账面价值为5441.61万元。

国家企业信用信息系统显示，粤科小贷成立于2015年1月，是一家地方性小贷公司，公司注册资本为5000万元。其中，陈育斌为公司自然人股东之一，也是粤科小贷的一名董事，持股比例为20%。2020年6月，陈育斌在粤科小贷认缴的1000万注册资本被冻结，并遭遇强制执行。

10月24日，就粤科小贷股权拍卖数次流拍的情况，北京商报记者多次尝试拨打天眼查披露的粤科小贷电话，了解转让股权具体事宜和公司营业情况，但对方电话无人接听。

针对上述情况，易观分析金融行业高级分析师苏筱芮表示，相较网络小贷而言，地方小贷的展业范围具有较大的地域局限性，积累的客户、资源等规模也不及网络小贷。此外，近年来严监管的大环境也会使得外部意向投资方对小贷牌照采取更加谨慎的评估态度。

地方小贷缘何不吃香

北京商报记者以“小额贷款”为关键词在阿里司法拍卖平台上搜索发现，类似粤科科技股权拍卖无人问津的情况，在拍卖平台上其实并不少见，不少地方性小额贷款公司都面临这样的窘境。

例如，炜华集团有限公司名下吴江区鲈乡农村小额贷款股份有限公司7.78%股权，自2022年7月挂牌交易，最初拍卖价格在2335万元，直至10月10日，这一标的方才找到买家，交易价格为61.3万元；索日新能源持有的台州市路桥九鼎小额贷款股份有限公司10%股权，于2021年11月开拍，当前正在等待10月30日开始第九轮竞拍，起拍价格也从1692万元调整至97万元……

与此同时，在拍卖平台上，还有多家地方性小贷公司正在等待买家。博通分析金融行业资深分析师王蓬博告诉北京商报记者，地方性小贷公司股权被拍卖，可能是股东方的经营战略调整所致。而普遍面临的“不吃香”的原因，主要是接手地方性小贷牌照同样也需要符合监管条件，同时在展业场景受到限制、合规发展的双重要求下，公司估值肯定会受到影响。

事实上，在各小贷公司股权拍卖的事项中，法院也就竞买人条件、资格限制等作出了明确提醒。在粤科小贷的拍卖页面上，法院便提到竞买人应自行向有关金融监管部门和粤科小贷咨询入格条件，同时提示股权价值与公司资产及经营情况等诸多因素相关，存在一定的潜在风险。

除了股权拍卖的动向外，近段时间以来，各地区关于清退、整顿小贷公司的消息频出，不少地方小贷公司淘汰出局。“目前看，伴随着清理整顿的工作持续，地方小贷的从业门槛也不断被提升。地方小贷作为金融支持实体经济的组成部分，需要寻求合适的目标客群，扎根地方并提供自身的特色服务，建立起与之适配的商业服务模式。”苏筱芮指出，

苏筱芮建议，相关从业机构应充分挖掘小微企业、普惠金融的需求，提升服务能力与科技水平，切实发挥好“毛细血管”的支撑作用。

王蓬博同样强调，相关机构要遵循发放牌照的初心，扎根地方服务当地金融需求，积极与银行等金融机构对接，找到适合自身发展的模式。

北京商报记者廖蒙

与合规“赛跑” 网贷平台上市潮再起

新快报讯记者许莉芸报道离网贷平台合规备案只有三个月时间了,国内的互金平台正在上演一场上市赛跑。3月5日,港股上市公司永骏国际控股(08187.HK)公告称,公司中文名称更改为“积木集团有限公司”(简称“积木控股”)。2017年10月,积木控股从永骏国际控股原控股股东手中以2.93亿港元购得73%股份,成功完成“曲线”上市。同日,维信金科控股有限公司(简称“维信金科”)在港交所发布招股说明书,拟在香港上市。

上市潮里“几家欢喜几家愁”

招股书显示,维信金科是一家在线消费金融服务提供商,旗下有两家小贷公司、一家融资担保公司。该公司主要有信用卡余额代偿、消费信贷、在线至线下信贷三大产品系列,从2017年看,业务依次占比57.7%、32%、10.3%。不过,该公司近三年净利润仍亏损,分别亏损净额3.03亿元、5.65亿元、10.0亿元。若除优先股公允价值亏损及以股份为基础的薪酬开支影响以外,2017年经调整净利润则为2.93亿元。

上市,对网贷平台而言不仅能融资,更重要的是能实现较好的增信作用,特别是在备案前期。去年底,网贷行业掀起了赴美上市潮,拍拍贷、和信贷等公司纷纷赴美上市。除了抢在窗口期纷纷出海上市外,也有不少平台比如积木盒子这种通过曲线方式,进入公开资本市场,实现了“借壳”上市。2017年10月,团贷网旗下“你我金融”被香港上市公司并购,估值12亿元,也完成曲线上市。

不过,借壳上市也是“几家欢喜几家愁”。今年1月2日,麦子金服就发布公告称,因吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司方面的原因,主动终止了与对方的股权互换协议。资料显示,鲈乡小贷于2013年登陆纳斯达克。

备案合规有利于平台做大估值

“从现阶段情况看,监管框架初定,互金机构估值有了比较明确的空间,是一个比较好的上市窗口期,前期暂停脚步的平台怎能不抓住这个时机。毕竟,谁知道,下一步会发生什么,使得企业估值再次面临不确定性,从而妨碍上市之路。”对此,苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任薛洪言分析说。

薛洪言预计,今年下半年网贷平台将再次迎来一波上市潮。一方面,备案之后,平台面临的最大不确定性消除,拿到备案的平台还能享受一波合规红利,此时上市有助于做大估值另一方面,整改结束后,行业进入加速分化期,也会产生大量的并购重组机会,头部平台会面临较大的资金缺口,具有内在的融资需求。“网贷整改情况属于影响平台发展前景的重大事项,美国纽交所、纳斯达克,中国香港等资本市场监管机构虽然不会将此作为公司上市的硬约束条款,但肯定是要考虑在内的。”

口水战迁出20亿非吸案，“中国小贷第一股”活不下去了

来源：P2P观察（2h）

作者：观察君@不狗

昔日“中国小贷第一股”，如今异乡落魄人。

从2008年成立到2018年面临退市风险，鲈乡小贷仅仅中途上市时被舆论短暂宠幸过。

3月7日，吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司发布公告称，由于未达到纳斯达克上市规定的最低上市证券市值要求，将面临摘牌风险。

离麦子金服与鲈乡小贷的口水战已经过去两个月时间，看客们已经淡忘了这场由收购失败牵引出的数十亿非吸案；而现在，如若最终摘牌，曾经的“中国小贷第一股”鲈乡小贷自然也就消失了。

◆上市6年面临摘牌警告

成立于2008年的鲈乡小贷，算起来已经10年之久，但很多人对它的印象却来自近期的一场收购闹剧：

2017年8月11日，鲈乡小贷宣布与麦子金服及其股东达成股份交换协议。表面上，这是一场鲈乡小贷对麦子金服的收购，实际上却是麦子金服求壳上市对鲈乡小贷的反向收购。

由于麦子金服在新金融圈算得上是小有名气的平台，加上彼时互金上市潮成为社会热点，鲈乡小贷以“一家在美国上市的小贷公司”出现在大众视野。

然而，收购公告发布后短短3个多月，双方各执一词展开了一场“分手”口水战。

鲈乡小贷说，麦子金服违反了股份交换协议，并指责其“未尽力及完全配合交易各方完成协议”。公告声称，如在公告发出的20日内未解决此问题，本次换股协议将被终止。

麦子金服不妥协，随后连续发布公告强调，麦子金服并未违反股份交换协议的条款，并敦促鲈乡小贷对交易信息做更加翔实的披露。

你争我吵之际，有媒体曝出鲈乡小贷相关负责人或涉嫌20亿非吸案，导致鲈乡小贷在向美国证监会提交的相关文件多次无法通过。

最后事情以双方缄默收场，鲈乡小贷也就又消失人海。

时隔数月，3月7日，鲈乡小贷在盘前发布公告称，2月28日收到纳斯达克交易所发来的提示函，由于鲈乡小贷连续30个交易日的市值低于3500万美元，低于纳斯达克规定的最低市值要求。

不过，公告目前不影响鲈乡小贷在纳斯达克资本市场上市。根据纳斯达克的上市规定，直至2018年8月27日，鲈乡小贷还有180天的观测期，若达到市值标准，将解除摘牌风险。在此期间，鲈乡小贷将及时评估以重新获得合规，并及时提交重新获得合规的计划。

3月9日，鲈乡小贷以1.310美元收盘，市值2521.9万美元，仍然处在退市危险区域。

2月12日，鲈乡小贷发布公告称董事WEILIANGJIE卸任，并未描述卸任原因；同时KECELIU接任。2月13日，关联方发布交易公告，疑似涉天合联盟20亿非吸案董事和股东均与鲈乡小贷公司剥离。

◆曾经的“中国小贷第一股”

2007年年底，江苏在全国率先开始小额贷款公司的试点工作。2008年5月，中国人民银行与银监会联合发布了《关于小额贷款公司试点的指导意见》，给予小额贷款公司合法的地位。

2008年10月，鲈乡小贷成立，注册资本3亿元，是吴江市第一家小贷公司。

2013年初中国在美国的上市公司境遇并不乐观，多家赴美买“壳”上市的中国公司被揭露财务造假后，在美国的中国公司都成了疑似的“病毒”携带者，赴美IPO之路几近停滞。

同年2月，鲈乡小贷秘密向美国证监会递交了招股书；随后在6月7日，鲈乡小贷首次公开招股书，拟按每股6-7美元的价格发行270万股，计划融资1800万美元。消息一出，舆论对中国概念股的关注热情再度沸腾。

作为首家亮相纳斯达克的中国小额信贷公司，鲈乡小贷也被称作“中国小贷第一股”，只不过，这段辉煌时隔久远，早已暗淡失色。

但回顾当时，上市后，鲈乡小贷成了7000余家小贷公司中第一个吃螃蟹的人，但它却无意抛头露面。公司董事长兼总经理秦惠春无意接受国内媒体的采访。

鲈乡小贷的神秘加上若隐若现的强大背景，吸引了众多猎奇目光聚焦于此。

当时有报道称，秦惠春是吴江当地的风云人物，与金融系统“关系非同一般”。据当时鲈乡小贷财务总监易龙口中得到确认，秦惠春在中国人民银行工作了27年，鲈乡小贷筹办时，其任中国人民银行吴江市支行副行长。

据称，鲈乡小贷是秦惠春与包括亨通集团、江苏新民纺织、永鼎集团等多家A股上市公司在内的13家法人共同组建，其中秦惠春出资2200万元，占股比例为7．33％，是公司第一大股东。

除此之外，鲈乡小贷上市的操作也是当时大家热议的焦点。因为它上市方式从以往的买“壳”上市变成了“左手与右手交易”，即VIE模式。

VIE模式

即VIE结构，曾被媒体称为“左手与右手的交易”，在国内被称为“协议控制”，是指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体，业务实体就是上市实体的VIE（可变利益实体）。

鲈乡小贷上市所借“壳”主体是在美国成立的ChiCiCi公司，其下属100%控股的离岸公司——英属维尔京群岛公司100%控制着香港公司，再由香港公司在境内设立一家外商独资企业吴江鲈乡技术咨询公司。

外商独资企业通过VIE对鲈乡小贷进行制约，鲈乡小贷原有股东的权益通过反向并购置换权益的形式在美国公司中体现。

简单说，本质上上市的是国外的ChiCiCi，但是通过VIE结构的操作，国内的鲈乡小贷就上市了。

◆抢手的上市壳已成“烫手山芋”

当年，鲈乡小贷的上市为中国小贷公司注入一剂兴奋剂，但一夜狂欢之后却是漫长的沉寂。

事实上，上市后鲈乡小贷的股价也如过山车般跌宕起伏：最高曾达到19美元，但到2016年1月29日，最低跌至0.25美元，鲈乡小贷从此沦为“仙股”。

而根据公开信息，鲈乡小贷除了2012年和2013年是盈利的以外，从2014年至2017年上半年一直处于亏损状态。值得一提的是，鲈乡小贷公司变更也停留在2014年，法定代表人有原来的秦惠春变更为凌金根。

至于前述所提到的，涉嫌巨额非吸案的JIEYANG，则是在2016年接盘的鲈乡小贷，目前已经被剥离。

业内人士称，鲈乡小贷这个壳很吸引人，但是里面的洞太大，是颗烫手山芋。

此前麦子金服买壳之际，接近交易的相关人士直言，这桩交易一方面是平台为了在国际化布局上打下基础，在业务上寻求互补与双赢。另一方面，也是因为对方有互联网小贷的牌照，希望能够与持牌的机构进行一个合作。

“从鲈乡小贷的情况来看，其实差不多已经沦为一个壳资源，而麦子金服选择与其进行换股交易，无非就是借壳。”当时，一位上海网贷平台负责人对《国际金融报》记者表示，鲈乡小贷对网贷平台来说最具有价值的应该算是网络小贷牌照，目前监管停批网络小贷牌照，因此牌照价格也是水涨船高。

但多次波折以后，除了鲈乡小贷的壳价格会一落千丈，甚至连能否继续持牌都有风险……曾经的“中国小贷第一股”，基本凉凉了。