市值蒸发1.5万亿的快手，再度亏损

11月22日，快手发布2022年三季报：

公司实现营收231亿元，同比增长12.9%，高于市场预期；净亏损27.12亿元，同比大幅收窄。

快手亏损虽然在收窄，但资本市场并不认可。

2021年2月以来，快手股价已暴跌87.37%，市值蒸发1.5万亿港元...

互联网退潮时代，数亿老铁也挽救不了快手的坠落。

壹

2021年2月，快手登陆港股，成为中国“短视频第一股”，股价当天暴涨160%，成为中国第五大互联网公司，当时市值仅次于腾讯、阿里、美团、拼多多。

一周后，快手股价继续大涨，股价一度突破400港元大关，市值最高达到1.7万亿港元，但它的辉煌永远定格在上市。

截至2022年11月22日收盘，其股价仅剩50.25港元/股，距高点暴跌87.37%；市值2161亿港元，足足蒸发1.5万亿港元...

快手市值暴跌，首先因为上市时股价严重高估。

2020年全球各大经济体普遍流动性过剩，资本市场全面狂欢，各行各业巨头都涨了一遍。快手作为中国短视频第一股，自然会被爆炒。

快手IPO发行价定在每股115港元/股，对应市值5000亿港元，定价还算谦虚。

但当时市场极度繁荣，有140万人抢购快手，最终将其股价炒到400港元之高，快手或许也看不懂这种疯狂.....

2021年春节后，因为流动性收紧预期和互联网强监管等原因，中国互联网公司股价巨震，腾讯、阿里、美团、快手等互联网巨头集体迎来漫长阴跌。

1年多来，腾讯、阿里、美团股价普遍大跌超60%，快手跌幅达到87.37%，相当惊人。

如果说市盈率仅10几倍的腾讯、阿里是被反垄断杀估值，那持续巨亏的美团、快手就是典型的挤泡沫。

快手与抖音被视为中国短视频双雄，但相比盆满钵满的抖音，快手在变现上一直乏力。

财报显示，2019—2020年，快手分别实现营收391亿、587亿、810亿；净亏损分别为196.52亿、1166.35亿、810.82亿元、780.74亿元，快手甚至因此成为《财富》中国500强“2021年亏损之王”。

今年前三季度，快手实现营收658.9亿元，净亏损121.44亿元。

可以看出，快手这些年一直处于巨亏状态，只是过去被高增长掩盖了这一切。

当互联网高增长时代过去，裸泳的都感受到了寒气。

三季度，快手总营收231亿元，环比增长6.6%，三大板块—线上营销服务（广告）、直播、其他服务（电商）在总营收占比分为50.1%、38.7%和11.2%。

其中，广告收入为116亿元，环比增长5.3%，主要由于暑期用户流量和广告投放增加，尤其是电商商家的投放。

直播业务收入为89亿元，环比增长4.5%；

其他服务收入为26亿元，环比增长22.1%，主要由于电商业务增长。

可以看出，快手最重要的广告、直播业务增速已大幅下滑，处于微增状态。曾经的顶梁柱直播业务，更是从2018年占比91.7%一路下滑至38.7%。

快手引以为傲的用户数据方面，三季度平均日活跃用户为3.63亿，同比增长13.4%；平均月活跃用户为6.26亿，双双创新历史新高。

值得注意的是，快手二季度日活已达3.47亿，三季度环比仅增长了0.5%，用户活跃度明显触及天花板。

对于一个告别高增长的行业和公司而言，回归朴素的估值体系是必然选择。

贰

以往互联网公司普遍无盈利焦虑，只要维持高增长即可。

经历了2021年互联网监管、股价暴跌的洗礼，快手终于一改佛系态度，开源节流努力扭亏为盈。

首先缩减的便是巨额销售费用，众所周知，互联网平台引以为傲的日活数据普遍靠营销拉动。

比如快手，2019年其销售及营销开支为98.65亿元，2021年暴涨至441.76亿元。

2022年开始，快手全力节流，今年销售及营销开支为87.62亿元，同期缩减22.3%，快手称主要是有节制及更有效地控制用户获取及留存成本。

此外，其员工福利也在缩减。

快手员工福利一直很丰富，在中国互联网企业中遥遥领先：三餐免费供应、下午茶免费、在公司附近租房每个月补贴2000、买房还有无息贷款优惠。

2021年底，快手已宣布调整员工租房补贴，并取消免费下午茶和免费三餐。

当时，快手还被曝整体裁员30%，且裁掉的多为薪资水平100万以上的员工。

后来被快手员工确认传闻，北京、上海、广州、深圳4个区域大批直营商务要么接受调岗，要么离职。

不过互联网裁员收缩是普遍现象，这背后是时代的转身。

过去10年，中国经济高速增长，互联网和楼市遥遥领先，催生了阿里、腾讯、美团、千亿房企等巨头，堪称创富神话的梦幻时代。

我们曾靠这些行业完成经济崛起，如今已不再适用。

2018年中美贸易摩擦后，虚拟经济的脆弱性表露无疑：繁荣的中国互联网其实是建立在国外技术基础上的。

华米OV的手机，BAT、美团、抖音的APP，都需要西方的芯片、存储器、软件来支撑。

所以，高歌猛进的互联网只能称为模式创新，而非科技创新。

痛定思痛后，以高端制造、AI、大数据等行业为代表的科创公司才是未来，这从互联网巨头股价坠落也能看出端倪。

但未来互联网经济作为基建般的存在，未来仍占有重要地位，社交、移动支付、电商等等的需求都还在，但再想赚取高额利润就难了。

至于快手这类红利结束还没实现盈利的互联网公司，估值将持续承压。

夏季治安打击整治“百日行动” | 贷款还需交“解冻金”？民警告诉你真相！

8月1日，广西三江县公安局同乐派出所成功劝阻一起电信诈骗案，避免群众财产遭受损失。

当日18时许，龙先生到同乐派出所求助，称其在刷快手视频时刷到一个贷款的广告，因近期急需资金，就点击广告链接下载了“云信”APP。龙先生在该APP里面向一名自称是业务员小吴了解贷款情况，随后业务员小吴发送一条链接，要求龙先生下载“度小满”APP，并引导龙先生在该APP内进行贷款。

龙先生申请了一万元的贷款额度，但是提现时却显示其银行卡信息错误已经被冻结。

对方要求龙先生下载了“办公聊”APP与专业人员对接处理，随后“客服”发来一张署名为“中国银行业监督管理委员会”的通知函图片，称需转账5千元到指定账户进行“资金解冻”，解冻完成后贷款金额和解冻金将一并发放至龙先生的银行账户中，如果不处理也要龙先生承担一万元还款。

这时，龙先生开始怀疑对方可能是诈骗，而且证件、银行卡、手机号码都提供给了对方，龙先生担心诈骗分子利用其信息，立即到同乐派出所向值班民警咨询。经民警了解，确认龙先生没有给对方转账后，民警向其宣传讲解网络贷款的诈骗手段，并提醒龙先生今后需要贷款一定要到正规金融机构办理。最后，民警使用“国家反诈中心”APP里的APP自检功能，帮龙先生检测出手机应用里的诈骗软件并删除成功。

「深度」金融赛道狭路相逢，快手抖音谁能胜？

记者邹璐徽

编辑彭洁云

在拼多多意外退出春晚红包之后，这一顶流盛事的独家合作伙伴正式“花落”抖音。

1月26日晚间，抖音官宣成为2021年春晚独家红包互动合作伙伴。

作为上一届春晚红包选手，快手同样也被视作补位拼多多的备选项。此次虽未延续与春晚的独家合作，但进入上市招股阶段的它，却在资本市场的角斗场中更胜一筹。

同为短视频赛道崛起的先行者与后来者，快手与抖音凭借着超过五成的市场占有率被外界视作短视频“双雄”，一直以来免不了两相对比，但也面临同样难题。

“流量巨头的变现路径离不开金融。”消费金融专家苏筱芮表示。

在过去的2020年，意识到以上问题的快手抖音都在扩张自己的业务边界。一个明显的趋势是，在微信支付以及支付宝之外加快了对自有支付体系的打造，以加快电商金融在其营收的拉动作用。

2021年，快抖双雄在金融赛道必然狭路相逢。

匆忙登场，春晚红包能否催熟抖音支付？前不久，抖音在支付宝和微信支付外新增“抖音支付”入口。抖音相关负责人对此曾回应界面新闻称，抖音支付作为目前若干主要支付方式的补充，将更好地服务抖音用户。

不过更令外界信服的答案是，抖音支付的仓促上线，意在谋战春晚红包。

1月26日晚间，抖音官宣成为2021年春晚独家红包互动合作伙伴。

匆忙登场的抖音支付究竟长什么模样？

据界面新闻实测，在开通这一支付渠道之前，用户需绑定实名认证信息以及银行卡信息，目前抖音支付合作银行包括农业银行、建设银行、中国银行、邮储银行、交通银行、招商银行等10家银行。完成绑卡后用户即可通过抖音支付完成付款。

支付页面显示，抖音支付服务支持方正是2020年9月字节跳动收购的第三方支付公司——武汉合众易宝科技有限公司。据合众易宝账户服务协议中显示，抖音支付功能主要包括充值、提现、转账及查询等，均免收手续费。

虽然去年9月才将这张支付牌照收入囊中，但字节跳动与合众易宝却已有两年的亲密关系。

2019年春节，合众易宝更是牵手字节跳动开展过春节红包合作。彼时，字节跳动旗下今日头条、西瓜视频、火山小视频、多闪等产品均推出现金红包活动，其中在申请提现时，用户需勾选《岁岁通用户服务协议》，而当时的岁岁通支付服务的提供方正是合众易宝。

不过岁岁通当时并未掀起太大水花，而一旦有了春晚流量加持，红包的想象力就变大了。

华创证券指出，2015年微信支付就是凭借春晚互动红包深得大众认可，也成为日后与支付宝分庭抗礼的基础。此次抖音在春晚上的营销活动可能也会在支付上做文章。

公开数据显示，2015年第一季度末，微信月活跃用户为5.49亿，2016年这一数据直接激增到了8.89亿。而在2016~2017年连续三年参与红包互动环节的支付宝同样享受到了春晚红利，用户数从2016年的4.5亿增长到了2018年的9亿。

苏筱芮也认为，抖音推出“抖音支付”与拼多多在春晚前推出“多多钱包”有异曲同工之意，都是“试图通过2021年的春节联欢晚会发放春晚红包，借助春晚强大的影响力与红包场景进行获客，为下一步粘客做好充分铺垫”。

另外，她也指出，后续抖音支付也能够与抖音小店等电商场景形成协同，逐步完善生态圈内的业务闭环。

上市在即，电商金融将成快手营收“第三架马车”？曾为2020年春晚红包独家合作伙伴的快手，在2021年初也迎来好消息。

1月14日下午，快手在港交所通过聆讯；1月18日开始，快手公司上市保荐人团队开始分析师路演，并于1月26日正式公开招股。这意味着，快手抢先抖音一步拿下“中国短视频第一股”。

尽管快手曾否认其金融布局意图，但在上市前夕，其低调释放的一条招聘信息耐人寻味。

该招聘信息显示，快手政府事务部正在招聘政府事务-金融方向人员，主要负责与各金融机构、银行、政府及相关机构联络、接洽；拓展并维护与金融监管部门的政府关系等。该职位的任职要求之一是在金融领域具备五年以上相关工作经验，熟悉“一行两会”工作流程。

去年6月，快手还注册了名为“快手支付测试”的公众号，具有“提现”和“充值”功用。8月31日，快手经过旗下北京达佳互联信息技术有限公司申请了“老铁支付”商标。

从招股书披露信息来看，快手也是时候加固其护城河了。

招股书数据显示，几乎完全仰仗直播收入的快手从2017年至2020年，该部分收入占比逐年下降，其大力发展的电商业务，正在成为其商业版图的“第三架马车”。但这辆马车创造营收效率堪忧，当前快手电商用户日活达1亿，2020上半年创造了接近1100亿的商品成交总额，仅盈利8.1亿、0.73%货币化率（收入/GMV，代表电商变现能力）对比同期阿里、京东和拼多多都在3%以上的货币化率而言远远不够。

而以支付为起点的金融业务，是否能有助于快手提高电商变现能力？

零壹研究院院长于百程向界面新闻指出，对于互联网公司来说，支付与电商等业务结合，能够产生大量有价值数据，是互联网公司进行用户识别营销，拓展金融等业务的基础设施，一方面是用多元化的金融服务与原有业务形成协同，提升用户粘性，另一方面金融业务的盈利性强，布局金融服务能够提升收入。

“流量巨头的变现路径离不开金融。”苏筱芮认为，快手此次抢跑上市，也是希望能够获取更多资金来支持后续发展。“毕竟金融牌照不是小数目，只有获取金融牌照，才能后续打通流量+资金+电商各环节，进而为电商金融模式打下坚实基础。”

狭路相逢，金融赛道谁能拔得头筹？在短视频领域成为对手的快抖两家，必然在金融领域再次狭路相逢。

安信证券研究显示，短视频用户数量在2020年第二季度经历了7年以来用户量的首次下滑，随着短视频行业正在进入存量用户的厮杀，如何将流量最大化变现已经成为更急迫的议题。

相比于其他互联网新贵，快抖拥有同样的桎梏：主攻信息流和短视频的平台特质，使其在金融场景上有着天生的短板。

于百程指出其不同：阿里、腾讯、京东、百度、小米、360等金融科技业务已经比较成熟，牌照布局广，业务独立性强。美团、滴滴等作为互联网新贵，其优势在于交易场景于金融业务契合度比较高，交易等数据丰富。

例如，美团滴滴可基于商户、车主切入信贷业务，也可以在其消费场景中面向消费者、乘客推出分期付款等个人消费信贷服务。而快抖则缺少了金融场景。

但他也肯定，抖音和快手的短视频业务优势在于用户量大，活跃度高，直播电商作为新的形态在快速发展，整体看虽然场景离金融比较远，但具有差异化特征，不可小觑。

从快抖金融布局来看，谁更胜一筹？

相比快手仅拥有支付牌照一枚，抖音母公司字节跳动在金融布局速度上显然更为积极。

2020年9月，字节跳动通过合众易宝拿下支付牌照，另有网络小贷、保险经纪和证券投顾牌照。最新的消息是，1月12日，字节跳动全资控股在海南三亚成立字跳商业保理公司注册资本3000万人民币。

与此同时，在拿到牌照的几个月后，抖音也集中上线了三款自营产品：小额贷款产品自营“备用金“，现金贷产品“放心花”、信用分期产品“D分期”；如若加上抖音在2018年上线的现金贷产品“放心借”产品，有业内观点认为，抖音目前已将消费金融的主流产品初步集齐。

独立财经评论员周正国曾向界面新闻指出，从股东情况来看，抖音发展环境更为乐观。快手基于股东腾讯系以及阿里系，掣肘较大，尤其是支付上的战略定位较受限制；而抖音属于头条系，独立得多，完全可以自由发展，不受影响。如今来看，抖音消费金融产品全面开花，也正印证了其论点。

苏筱芮则认为，后疫情时代，字节频频发力金融业务，后续不排除其在民营银行、直销银行、消费金融等“硬牌照”领域有所图谋。

此次拿下春晚红包独家合作权，更有可能打开抖音支付的流量闸门。春晚红包的设计，最直接的利处或许是，唤醒广大群众的抖音钱包，培养用户在抖音购买商品、使用金融服务的习惯。

不过，即使由此一举揽下数亿用户量级的巅峰流量，但仅仅用小额春晚红包的形式，就能留住用户吗？

业内看来，几毛以及几块的春晚红包能否真正培养用户金融习惯还有待商榷。回顾微信以及支付宝攻占用户市场的历史，春晚红包仅仅是获客的第一步，两者曾为此开展了长达几年的现金补贴大战，从最初的移动支付入口争夺，一度演变成共享单车、网约车、外卖与生活的布局战。

在上市之前，抖音是否有足够的资金实力复制前者的成功要打一个问号，而即将登陆资本市场的快手，则显然要有说服力得多。

“打开市场需要资本支持，率先获得资本，将可以在市场上提早发力。”有业内人士对两者上市进程如此评价。