同道猎聘(06100.HK)中期纯利增加166.0%至1.42亿元 将继续执行“平台+SaaS+服务”战略

格隆汇8月19日丨同道猎聘(06100.HK)公告，截至2022年6月30日止六个月，主要来自向公司的企业客户提供人才获取及其他人力资源服务以及向个人用户提供人才发展服务的收益为人民币13.72亿元，同比增加14.4%；期间纯利为人民币1.84亿元，同比增加131.2%；期间公司拥有人应占纯利为人民币1.42亿元，同比增加166.0%。

结合核心人才获取服务的可持续发展，公司一直利用线上服务的专业知识，整合其他人力资源服务，包括灵活用工、在线调研及测培服务。全面的产品组合有助于公司在经济下行期间保持强韧的业务和财务表现，在市场复苏时又能为公司提供更强劲的增长动力。

截至2022年6月30日止六个月，为企业用户提供人才获取服务及其他人力资源服务所得收益为人民币1,202.7百万元，同比增长17.5%。公司的验证企业用户及企业客户数目分别由2021年6月30日的881,560名及66,238名增至2022年6月30日的1,078,637名及66,794名，同比增长分别22.4%及0.8%。

2022年上半年，公司凭藉全面的人才发展服务(包括职业咨询、证书培训等)实现了线上平台的个人用户流量稳定增长。注册个人用户数由截至2021年6月30日的68.5百万增至截至2022年6月30日的79.5百万，同比增长16.0%。

2022年上半年，凭藉公司有效的商业模式及长期策略，公司在充满挑战的状况下实现健康成长和发展。公司将继续执行“平台+SS+服务”战略，为处于各种经济状况的用户提供量身定制的服务。公司亦将进一步加强互动功能，以便各方能在公司的平台上顺利合作并有效管理资源。凭藉公司在中高端人才获取市场的核心优势，公司将继续着力打造人才服务行业的多元化产品，提供更好的用户体验，扩阔的用户覆盖。

公司将继续通过优化标签系统及进行更详细的分析提升数字销售能力。个人用户方面，公司将通过更精准的网络营销策略、人性化的产品设计和精确的匹配算法吸引及留存优质目标用户。尽管疫情的不确定性依然存在，但公司相信，公司坚定执行集团策略并不断创造价值，会一直得到用户的认可，进而收获可持续健康发展。

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逆境保持可贵增长，同道猎聘(6100.HK)赛道和多元化优势凸显

受疫情"灰犀牛"影响，今年上半年国内经济增长承压，企业在扩张和招聘层面更为谨慎，相关人才在考虑新的职业机会时也普遍持观望态度，拉长了招聘周期，一定程度上影响了人力资源行业公司的表现，但部分专业能力成熟，营收结构多元的线上人服平台仍展现较强的业务韧性。

8月19日，国内在线中高端人服龙头同道猎聘(下称"猎聘")发布上半年业绩报告，在并不轻松的外部环境下，公司业务保持稳健增长，利润表现持续改善，"平台+SS+服务"业务模式的优势进一步显现。

一、归母净利润大增166%，ARPU增速可观，核心数据增长凸显稳健本色

数据显示，2022H1猎聘实现营收13.72亿元(人民币，单位下同)，同比增长14.4%，公司拥有人应占纯利1.42亿元，同比大增166.0%，多元化的业务组合是支撑公司穿越周期的重要力量。

一方面，多元产品矩阵优化平台用户的服务体验，持续推动用户价值提升，保障了公司业务基本盘稳固。另一方面，全面纵深的产品和服务拉长了用户生命周期，为深化服务和提高客单创造新的机会，正持续改善公司利润，业绩期内公司利润率达到13.4%，同比提升近7个百分点。

中高端人才招聘服务仍是猎聘最核心的业务，十余年的行业积累让猎聘维系了深厚的大型企业客户资源。公开数据显示，超99%的中国500强企业均为猎聘客户，且公司注重服务KA客户，在面临宏观环境波动时，这类规模相对较大且发展相对稳健的客户往往具备更强的抵拒能力，也为猎聘的长期发展提供了更高的稳定性。

此外，借助平台的需求和数据分析能力，上半年猎聘敏锐地洞察到能源化工、汽车制造、电信硬件、新能源、电子半导体等行业的强劲招聘需求，前瞻地加大了在相关行业的布局并形成竞争优势，为业绩的稳健增长提供了多重助力。

本次业绩期内，猎聘来自B端企业用户的收入达到12.03亿元，同比增长17.5%，平台验证企业用户数由去年同期的88.16万家增至107.86万家。其中，付费企业客户保持了可贵的增长，增至6.68万，ARPU也由3.2万元上升至3.6万元，增速显著高于付费客户数增长，优越的付费粘性反映出公司的赛道优势以及客户对猎聘所提供产品和服务的较高满意度。

招聘业务之外，公司灵活用工、在线调研、测培服务等业务板块也取得不俗表现。上半年公司进一步把握灵活用工的政策机遇，令该板块业务保持着蓬勃的增长活力；在线调研业务"问卷星"继续巩固领先地位，业绩期内公司累计发出超过1.74亿份问卷，收集近140亿份样本，流量吸引力和用户使用频率进一步提升；培训及测评SS平台产品在疫情期间，为企业人才和团队建设提供了有效的线上培训及辅导课程，有效弱化了疫情对企业常规化人才发展安排的影响。

诸多面向C端的多样化人才发展服务，亦为平台个人用户流量的增长提供了新的动力。截至6月底，公司C端用户收入达到1.68亿元，平台个人用户数也由去年同期的6854万名增至7949万名。

二、加大年轻用户服务力度，触发"稳就业"及抢占核心用户群多重效应

上半年劳动力市场的压力在年轻人才群体中有集中体现，国家统计局公布的数据显示，今年6月，16-24岁人群的调查失业率达到19.3%，高于全国城镇调查失业率，7月这一数据刷新至19.9%，解决年轻人才的就业难题迫在眉睫。

在此背景下，猎聘加大对年轻用户的关注，在促进年轻人就业方面展开多重布局，既展现出应有的社会担当，助力当前社会发展重要矛盾的缓解，也为之后的持续健康发展奠定良好基础。

具体来看，猎聘协助年轻人就业的措施主要从三个方面展开：

一是依托平台和技术优势，猎聘面向学生群体推出独特的标签系统，并更新专门设计的匹配算法，协助广大毕业生在职业生涯初始阶段就找到最合适的职业发展路径；

二是与教育部、中华全国工商业联合会等组织合作，开展多场校园招聘活动，通过平台资源倾斜为学生提供优质岗位和人才发展服务。上半年，猎聘与北京大学光华管理学院合作，为应届毕业生推出"我是管培生"就业公益活动，邀请了众多大学教授、企业高管、企业家等为学生提供高质量直播课程。同时，猎聘还与地方政府合作建立"粤港澳大湾区青年实习就业公共服务平"，为毕业生提供游学、实习、就业、专业培训等综合服务；

三是举办大量的福利直播招聘活动，为包括年轻群体在内的求职者提供免费线上面试及其他智能招聘工具，针对求职相关的需求痛点，平台还推出相应的市场策略报告及线上讲座，帮助求职者更快实现就业。

事实上，关注年轻用户需求一直以来都是猎聘的长期策略，2021年猎聘平台上的新注册用户中，47%的用户年龄在25岁及以下，平台个人用户年轻化的趋势相当显著。作为线上招聘平台的高质量用户，年轻群体在劳动力市场中保持着较高的流动性，可以为平台持续贡献流量，同时更长的生命周期也意味着这一群体将成为未来招聘市场的真正核心，随着猎聘继续加大对年轻的触达力度，持续抢占这一群体的用户心智，公司的长期发展潜力将更值得期待。

小结

整体来看，在充满挑战的上半年，猎聘凭借中高端赛道红利、"平台+SS+服务"业务模式，产品和技术优势以及生态协同效应，实现了用户价值提升，各项核心数据稳健增长，付费客户和用户规模继续向上突破，展现稳健的发展节奏。

"沧海横流方显英雄本色"，猎聘十余年深耕中高端人服赛道的底蕴正逐步显露，结合公司近期盘面走势呈现出的反弹信号，敏锐的资金或许已经抢跑。

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同道猎聘Q3业绩点评：利润端延续强势表现，降本增效成效显著

在稳经济一揽子政策和接续政策支持下，第三季度国内GDP增长3.9%，宏观经济的缓慢恢复带动就业形势同步改善，三季度全国城镇调查失业率均值环比二季度下降0.4个百分点，明显好于前两个季度。

回暖的就业趋势令人服公司同步受益，尤其是线上招聘平台，在企业招聘流程数字化和线上化需求提升的背景下，有效抚平了周期波动影响，叠加数字化手段带来的降本增效成果，线上平台的盈利表现引人瞩目，这一点在刚刚发布前三季度业绩报告的同道猎聘身上得到充分体现。

一、Q3净利同比翻倍，波动环境下确保经营质量

11月25日，国内在线中高端人服龙头同道猎聘(下称34)发布2022年前三季度业绩报告。数据显示，2022前三季度猎聘实现营收20.13亿元(人民币，单位下同)，同比增长7.1%，毛利15.84亿元，同比增长6.9%；公司拥有人应占纯利2.56亿元，同比增长100%。

疫情和宏观经济的不确定因素下，人服这类与经济景气度相关性较高的行业遭遇考验，但从猎聘最近三年公司前三季度营收、净利保持稳定增长来看，公司逐步明确的34业务模式下，多元化战略成效正在释放，有效抚平了周期波动，尤其是利润水平的提高，在行业逆境的压力下反映出了较高的经营质量。

来源：公开信息

另一个难以忽略的积极指标是，公司的综合费用率延续了下降趋势。在2022上半年综合费用率同比下降4.2个百分点的基础上，第三季度猎聘的销售费用率同比下降5.9个百分点，管理费用率同比增加0.4个百分点，研发费用增长同比增加2.7个百分点，不仅展现出积极的抗压姿态，也证明了公司降本增效策略的有效性。

猎聘降本增效的关键在于公司领先科技的应用，较为典型的是在客户获取、转化和增销方面，猎聘的业务系统能够将商业线索进行智能分类，通过数据源分析分辨出更高效的获客渠道，并为未来营销提供配合。

来源：公开信息

在数据分析指引下，近期猎聘成为中央广播电视总台顶级足球赛事合作伙伴，借助世界杯的热度，猎聘的品牌声量有望再次放大。此外，世界杯期间，猎聘还将在全站推出34线上招聘的专场活动，针对34四大行业，开展近百场公益直播招聘。借此让吸引更多中高端人才和招聘企业将岗位集聚到猎聘平台。

回归到前三季度业绩表现，猎聘将经营成绩归功于34和34的市场策略执行上。一方面，猎聘加深了对现有客户了解，依托丰富的产品矩阵满足并开发出客户更深层次的需求，适应客户招聘习惯变化的同时，针对不同类型客户匹配差异化的产品组合，最大化地激活存量用户。

另一方面，猎聘关注各个城市重点发展的新兴产业集群，把握新能源、高端制造、电子半导体等为代表的产业升级机遇，借助更深入细致的数据分析和标签，解决了高门槛招聘的人岗匹配难题，加强了重点企业的覆盖和转化。

通过赋能新兴产业园区等方式，猎聘与政府部门和大量新兴产业建立了深厚的合作，并通过直播互动渠道吸引特定人才，深入定点院校为企业链接丰富的人才储备池。在精准人岗匹配能力和庞大中高端人才库的加持下，猎聘正逐步成为上述相关企业招聘时的首选，预计将为公司带来更大的长线发展和利润改善机会。

整体而言，在颇具挑战的外部环境下，猎聘依托战略和科技优势保持了较高的经营质量，公司34业务模式的优越性进一步彰显。业绩层面的反复验证，也在一定程度上证明猎聘找到了周期穿越的法门，预计随着疫情防控政策优化，国内经济逐步回暖，在行业的顺风下，猎聘将释放出更大的增长潜能。

二、人服平台享有政策与产业升级红利，猎聘强化三大优势捕捉机遇

事实上，从社会价值和新兴市场机会两个角度看，人服平台具备长足的增长空间，猎聘的差异化定位更显潜力。

基于劳动人口基数庞大，劳动力市场结构性失衡的实际情况，国内人服平台一直扮演着促进就业抓手的角色，尤其在宏观经济承压背景下，人服平台通过解决劳动力市场信息不对称、促进人岗精准匹配，在34层面发挥了积极的社会效益，重要程度持续提升。

刚刚结束的二十大也强调要进一步34，明确提出要34，按照这一指引后续就业方面的优惠政策值得期待，实际为人服行业的持续健康发展奠定了坚实的政策基础。

与此同时，二十大同样确认了高质量发展路线，产业转型升级背景下，大量的新兴产业发展潜力充足，这类企业往往具有较高的招聘门槛，对专业的中高端招聘需求更加旺盛，同时也拥有更低的价格敏感度，对猎聘这类聚焦中高端招聘服务的企业更加友好，有望带动公司ARPU值和利润进一步改善。

为把握全新的发展机遇，猎聘正计划围绕优质人才、高效匹配、专业服务能力三大优势，继续完善生态和网络效应。

具体来看，公司将通过公益直播、品牌曝光、深入定点院校、优化算法等方式继续为庞大的中高端人才库引入活水。上述策略下，第三季度，公司新注册用户增长约210万人，注册个人用户超过8160万，创下历史新高，新用户活跃度及留存率同步提升。据悉，现阶段猎聘平台本科及以上人才占比超80%，与其他招聘平台的人才重合度小于10%，其他同业竞争难以在该领域与之争锋。

高效匹配方面，猎聘将继续发挥技术驱动优势，加大科研投入，完善数据标签，强化算法迭代提高匹配效率，通过用户体验优化增强用户粘性，并在数据安全机制及创新SS层面寻求新的突破。技术驱动之下，公司内外部的运营、营销效率也有望改善，继续强化公司的降本增效表现。

专业服务能力层面，猎聘将在现有的灵活用工SS解决方案、在线调研工具、职业培训品牌等多元产品之外，继续丰富B端、C端产品矩阵，维护BHC生态闭环，不断强化一站式人才服务平台的定位，深度挖掘用户生命周期总价值，

市场策略的成效已经反映在平台用户吸引力上，业绩期内，猎聘平台经验证的企业用户数增达到110.51万家，同比增长16.8%；平台个人用户数超过8160万名，增速达到14.0%；平台验证猎头用户数超过21.12万人，同比增长11.2%，BHC生态基础的进一步巩固，将为后续更多适应性战略的铺开提供便利。

事实上，观察三年疫情下猎聘的业务布局，不难发现其越发强调自身的SS和服务属性，强调通过更高效的人才服务、对企业数字化转型的赋能、对国民就业的促进，赢得更大的品牌声量和用户认可。可以说，在高质量发展的全新阶段，猎聘已经为未来的全面复苏做好准备。

三、小结

前三季度，猎聘在科技驱动的34商业模式下，呈现出灵活且高效落地的市场策略，公司服务边界不断拓宽，内部运营效率显著提升，保持了较高的经营质量。

放眼未来，在强大的战略定力之下，猎聘正积极把握人服行业发展红利，捕捉新兴产业发展机遇，以寻求用户生命周期价值的最大化，市场应对其在后续经济修复阶段的表现保持信心。