1.07亿元！兴业银行长沙分行发放首笔光伏置换项目贷款

红网时刻新闻9月20日讯（通讯员董生昭）近日，兴业银行长沙分行为涟源同兴新能源科技有限公司发放该行首笔光伏置换项目贷款，金额1.07亿元，期限15年，资金专项用于企业建设的“20MW生态农业分布式光伏电站”的运维及归还相关借款。

该项目位于涟源市龙塘镇，在2017年11月实现电量全额上网，年均可提供上网电量2013.6万KWH，相较同等供电量的火力发电，每年可节约6322.7吨标准煤，相应可减少15800吨二氧化碳和大量的二氧化硫等有毒气体。该笔贷款的发放，减轻了企业运营该光伏电站的资金压力，保障了该光伏发电站的正常发电、运营，为迎战夏日高温天气“用电慌”贡献了力量。

当前，随着全球升温加剧，能源问题凸显，我国作为世界上最大的发展中国家，明确了碳达峰、碳中和时间表，加速推进能源革命。这其中，以光伏为代表的可再生清洁能源是增强能源安全、推进能源结构转型与“双碳”目标实现的重要手段。据权威机构预测，2035年光伏发电将有望成为第一发电种类，装机规模将达到31%。

尽管一经建成即可成为稳定的发电来源，具备较高的综合效益，但分布式光伏发电示范项目仍存在着资金壁垒高、总投资金额大、投资回收期长等问题，因此新项目的建设与运维需要有长期的信贷资金支持。

作为国内首家赤道银行，兴业银行一直将风、光、水发电等清洁可再生能源作为重点支持领域，不断优化授信政策、合理扩大审批授权，提升业务审批效率，形成了涵盖绿色信贷、绿色债券、绿色租赁、绿色信托等门类齐全、品种丰富的清洁能源产品服务体系，为清洁能源的发展提供了更多资金支持、更全面的综合金融服务。

近年来，兴业银行在湘先后落地其全国首笔分布式光伏并购贷款、首单钢铁行业绿色债务融资工具等业务，截至今年7月末，该行在湘绿色金融业务余额逼近500亿元，今年以来绿色贷款余额增长了50%。

兴业银行长沙分行相关负责人表示，未来该行将持续擦亮“绿色银行”名片，积极发力能源金融领域，大力支持风、光、水发电等清洁可再生新能源的开发利用，为加快能源转型、保障能源安全、推动经济绿色高质量发展贡献更多力量。

立方对话｜“房贷置换”风险在哪里？

【大河财立方记者徐兵】“房贷置换，500万贷款10年可省百万利息。”

“可以直接转按揭变成4.1%的房贷利率，轻松帮你省下几十万元，还不赶快行动。”

在今年房贷利率接连下调的背景下，有的资金中介在社交平台推介起“转按揭”业务。经过了解，大河财立方记者注意到，对方实则是推荐购房者做转“抵押贷”或转“经营贷”业务，其中存在较大风险。并且，早在2019年8月，央行就曾发文要求银行严禁提供个人住房贷款“转按揭”“加按揭”服务。

究竟隐藏着哪些风险？资金中介是如何盈利的？11月29日，记者通过与业内人士对话形式为大家揭秘。

降低房贷利率需求增加

大河财立方：啥叫“转按揭”？

业内人士：所谓的“转按揭”，就是购房者通过重新向另外一家银行申请低利率房贷置换此前银行的高利率房贷，房贷利率按照目前利率计算，能够大幅降低购房者的还贷压力，一般转成“抵押贷”或转“经营贷”的比较多。

大河财立方：为何市场上会出现“转按揭”现象？

业内人士：2022年以来，贷款市场利率一路下调，其中5年期以上LPR下降为4.3%，这对于贷款购房者来说，负担减轻了很多。可是对于原先购房的人来说，就不是很划算了。

如果当时选的是LPR浮动利率，还好一点，虽然加点数无法改变，但毕竟也能跟着向下降一点；但如果高点选择了固定利率，那这部分人就更无奈了，无论利率如何调整，跟这部分人没有任何关系，只有当利率往上调整时，他们心理上才会觉得庆幸一点。

这种背景也给一些资金中介可乘之机。一些资金中介在社交媒体上的视频宣称，银行的内卷越来越严重，房贷利率上已经开始打价格战，并开始相互挖角贷款存量客户，推出了“转按揭”业务，比如，“房产抵押贷款，3.85％的低利息”。想必很多人的手机上经常会收到类似的贷款短信。除了收到短信，很多市民还被贷款推销电话频繁轰炸，已经不胜其烦。

“馅饼”变“陷阱”

大河财立方：“转按揭”里面存在哪些风险？

业内人士：我们朋友圈经常会看到贷款中介发的转贷信息，类似于什么百万转化年利息3.85％，五年省下30多万，看上去的确很诱人，但是建议大家看事情要多几个维度，因为资金中介只说一面，听起来有一定道理，但一般存在下面几项风险：

风险点一：企业如果没有实际经营，是很难做到年利率3.85%以下的，有些三方机构可以协助注册公司，虚构经营背景，但对于开票和纳税是做不了手脚的，很多3.85%的年化就是为了博眼球，先上车，后面再说，这是一些三方机构一贯的作风。

风险点二：与按揭贷款一样，经营性贷款也需要通过抵押向银行借款，除了信用类的贷款，只不过信用贷款利率偏高，往往金额不大，不在讨论范围。但不同的是，经营性贷款也需要将资金用于生产经营，并要求申请人满足相应的条件，即使能够变通成功，贷款资金肯定也是变相挪用，一旦被监管部门查到，面临提前还贷的风险。

风险点三：经营性贷款置换按揭贷款只是省去了一部分利息负担，按揭贷款的最长贷款期限为30年，而其他类型的贷款如经营贷款的最长贷款期限为10年。对于借款人来说，可能导致月供更高，借款人还款压力更大，个人生活质量和抗风险能力下降。

风险点四：经营贷款一般单笔期限为一年还本，最长三年要还一次本金，如此大金额的还本，不找过桥资金，恐怕很难完成，这是一些中介机构恰好可以小赚一笔的好时机。

风险点五：普惠金融降低利率是因为2020年初疫情导致，国家为了扶持小微企业，才会把利率降低，大家查历史就知道以往的经营贷款利息是没有这么低的。一旦经济复苏，经营贷款利率是一定要调整的。贸然转换房贷，不仅面临利率调整的风险，还与国家支持小微企业发展的初衷相违背。

各地严查经营贷违规流入楼市

大河财立方：资金中介是如何盈利的？监管部门又是如何规定的？

业内人士：经营贷款是指以中小企业主或个体工商户为服务对象的融资产品，贷款资金只能用于其企业或个体户的经营需要，是明令禁止流入楼市的。而资金中介通过不法手段，将房贷客户包装成企业经营贷客户，通过在银行申请利率较低的经营贷，来置换利率较高的存量住房贷款，从而赚取手续费、过桥费、中介费、维护成本等各种不法收入。

其实更大的风险在于，违规办理经营贷可能失败，此时购房者若已经向贷款中介借钱还掉了按揭，意味着变成欠贷款中介巨额债务。以500万元为例，每天千分之一的利息，一天就是5000元。根据法律法规，借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。贷款中介设置的千分之一日息，正好卡在36%的年利率。

此外，即使成功办理了经营贷，也并非放款之后就万事大吉，因为贷后往往还会有银行自查和银监抽查。就比如去年曾有一段时间，银监部门要求各地严查经营贷违规流入楼市，一些违规案例不断浮出水面。这些遭查处的违规贷款客户，都会被银行要求提前还贷。

责编:刘安琪审核:李震总监:万军伟

置换贷款合规么？

近年来，受宏观经济下行、疫情反复冲击等影响，企业有效信贷需求明显不足。在同业竞争激烈、优质资产难寻的背景下，置换他行贷款成为了信贷营销的一个重点方向，也是信贷实践中常见的一个业务场景。另一方面“置换贷款”这一用途又具有不易监管、空转套利等违规风险，属于监管检查的重点。

本文结合相关监管制度、处罚案例对置换贷款的合规性、常见业务场景、操作要点等进行讨论、分析。

本文纲要

一、“置换贷款”的定义及特点

二、“置换贷款”用途是否合规？

三、哪些置换贷款不能做

四、业务实践中置换贷款的主要应用场景

五、各种置换贷款应用场景的合规要求如何把握？

一、“置换贷款”的定义及特点

置换贷款是指新发放一笔贷款偿还已经存在的一笔债务，与通常流动资金贷款用途支付“应付账款”等日常经营形成的欠款不同，置换贷款偿还的是短期借款、长期借款及其他应付账款等非经营形成的供应链条中的欠款。

在银行传统的授信产品种类中，并没有“置换贷款”这个名词及业务品种，置换贷款主要是从贷款用途的角度对贷款进行的描述。

置换贷款交易结构主要有两种形式：

一种是一家银行放贷给企业，企业再用这笔贷款资金偿还他行贷款。简单来说就是从一家银行借钱偿还另一家银行的贷款。另一种是一家银行放贷给企业，企业再用这笔贷款资金偿还股东或关联方借款。两种模式都可能会出现多层贷款置换情形（即原始贷款经历多次贷款置换）。

置换贷款有以下基本特点：

不增加整体风险敞口，置换后整体债务余额不变；贷款资金封闭运行，直接用于置换存量贷款及借款，不直接参与企业经营循环；延长贷款期限，通过贷款置换变相延长了贷款期限；用途不易核实，置换贷款须对存量已经形成债务穿透核实，因存量债务一般为他行贷款，核实难度较大；虚构用途的风险较大。股东及关联方借款中债权债务关系是否存在、已经存在的是否结清核实难度较大。实践中，通过股东借款虚构贷款用途骗贷的情形较多。

二、“置换贷款”用途是否合规？

笼统地谈“置换贷款”用途是否合规，难以得出准确的结论，毕竟置换涉及的业务情形太多。之所以提出这个问题，就是想弄清楚：监管层面是否有明确的禁止性规定。

事实上目前，在监管层面的制度中，没有明确对“置换贷款”这一用途进行定义及规范，也无相关明确的禁止性规定。相关的制度规定为2017年3月《中国银监会办公厅关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理的通知》中，明确将违规贷款置换视为“资金空转”，具体规定如下：

“（一）信贷“空转”。是否存在以本行表内表外融资违规置换他行表内表外融资等方式，用于企业举新债还旧债，资金未被真正用于生产经营的现象”。

此文件将违规置换定义为资金空转，进而认定为违规，主要违规表现是资金未被真正用于生产经营的现象。但如果原贷款用于企业生产经营了，则以新贷款替换旧贷款的置换，应该就不属于资金空转。

将“空转”定义为违规置换，根据对该文件的理解，置换贷款重点要对原贷款用途进行穿透性核查，确保拟置换的原贷款资金用于企业生产经营。

三、哪些置换贷款不能做

1.流贷不能置换固贷

流贷置换固贷，是指以新发放的流动资金贷款，去置换原用于固定资产投资的固定资产贷款。

流动资金贷款与固定资产贷款属于不同的业务品种，两者用途截然不同。根据《流动资金贷款管理暂行办法》第九条规定，“流动资金贷款不得用于固定资产、股权等投资，不得用于国家禁止生产、经营的领域和用途。”以流动资金贷款置换固定资产贷款属于典型的“流贷固用”，因此此类业务不合规。

此类违规问题处罚案例较多，最新的处罚案案例，为2022年7月15日浙江银监局对浙江义乌农村商业银行股份有限公司做出的处罚（金银保监罚决字〔2022〕13号），违规事实（案由）描述为“流动资金贷款违规用于固定资产投资”。

对该类违规行为拓展理解可知，置换前后业务品种须保持一致。以前为流动资金贷款的，置换后仍为流动资金贷款；以前为固定资产贷款的，置换后仍为固定资产贷款；以前为房地产的，置换后仍为房地产开发贷款。不能改变置换贷款的业务品种，否则不合规。

2.置换股东借款时不能置换原用作项目资本金（特别是用于缴纳土地出让金）的贷款

置换股东借款，是指股东前期向借款人出借资金用于生产经营周转或项目建设，现申请以贷款资金偿还前期的股东借款。股东借款用途主要有以下几类：

一是用于企业日常经营周转；二是用于项目建设的启动资金，通常用于缴纳土地出让金等前期费用；三是用于项目资本金在银行取得固定资产贷款；四是用于项目后续建设，即扣除资本金部分的资金需求。置换股东借款如用于生产经营，则穿透核实合规且债权债务真实存在即可。如置换的股东借款用于固定资产投资，则只能用于置换固定资产贷款本身可以承接的部分，如果是贷款本身不能承接的，如用于项目资本金或者缴纳土地出让金的股东借款，则不能承接置换。

这种违规情形在置换股东借款时较为常见，也是监管及处罚的重点。2021年12月28日，厦门银监局对光大银行厦门分行因为违规置换股东前期投入的土地款进行了处罚（厦银保监罚决字〔2021〕46号），违规事实（案由）描述为“地产开发贷款被挪用于归还股东借款，实际置换前期投入的土地款”。

3.不能置换已经形成逾期的贷款

置换已经形成逾期的贷款，是指拟置换的贷款已经逾期或欠息，仍发放新贷款置换。已经逾期的贷款证明客户已经是高风险，此时发放贷款置换就会违规。

处罚案例：陕银保监罚决字第〔2019〕3号，中国进出口银行陕西分行因“向高风险客户违规发放贷款并置换他行大额逾期贷款”被监管处罚50万元。

4.原贷款不合规的贷款不能置换

如原贷款已经被监管认定为不合规，或虽未被认定为不合规，但穿透审核其贷款用途不合规的，不能置换。

5.不能置换银承垫款

置换银承垫款是指新发放银行贷款偿还已经形成垫款的银行承兑汇票。不能以贷款资金偿还银承垫款监管是有明确的禁止性规定的，因此该业务类型不合规。

主要监管依据如下：2016年中国人民银行、中国银监会颁布的银发〔2016〕126号文件《关于加强票据业务监管促进票据市场健康发展的通知》第三条第四款规定“银行不得利用贴现资金借新还旧，调节信贷质量指标；不得发放贷款偿还银承垫款，掩盖不良资产”。

6.不能以贷收息

以贷收息，是指在存量贷款已经欠息的情况下，以新增贷款偿还欠息。以贷收息被认为违规的主要原因为掩盖不良。

处罚案例如下：池银保监罚决字第〔2018〕14号，安徽青阳农村商业银行因“以贷收息”被监管处罚20万元。

7.以贷还贷

以贷还贷范围比较大，既有合规的以贷还贷，又有不合规的以贷还贷。从监管规定来看，“企业举新债还旧债，资金未被真正用于生产经营”属于违规的“以贷还贷”。另从监管处罚案例来看，被处罚的以贷还贷，通常是和延迟风险暴露、掩盖不良资产联系在一起。

实践中，对多次办理展期、借新还旧，以及已经丧失还款能力依然办理展期、借新还旧的业务，通常会被认定为通过展期以及以贷还贷延迟风险暴露，掩盖不良。

如内蒙古银监局锡林郭勒分局即对内蒙古银行锡林郭勒分行因“以贷还贷掩盖资产质量等严重违法审慎经营规则”问题被处罚40万元（锡银保监罚决字〔2022〕12号）。

四、业务实践中置换贷款的主要应用场景

1.置换他行优质客户

此类贷款往往尚未到期，营销部门为了与客户全面合作，通过降低贷款利率、延长贷款期限的方式置换他行贷款。

2.他行贷款到期无法按期偿还

这种场景在业务实践中遇到的最多，很多置换贷款名曰置换，实质为他行贷款无法偿还的一种变相的延期。

3.置换股东借款

此种业务也经常遇到，主要在经营性物业贷款、固定资产贷款中比较常见，主要模式为股东先向借款人出借资金用于项目建设，待项目达到运营条件后再申请银行贷款置换股东借款。

4.置换关联方借款

该种业务模式与置换股东借款类似。

5.置换公开市场到期债务

这一问题在业务实践中关注度较高，加之受经济下行，企业经营恶化等影响，企业公开市场到期的债务不能按期兑付的情形越来越多。又因公开市场债务在企业整体融资中保兑的属性，以银行贷款置换（兑付）是最为便捷的到期化债方式。

6.置换隐性债务

此类业务场景有特定的文件支持，主要针对存量纳入隐性债务管理的贷款、债券、中期票据等到期无法按期偿还，申请置换。

五、各种置换贷款应用场景的合规要求如何把握？

1.置换他行优质客户尚未到期的贷款

该场景是在置换贷款中应主要拓展的业务领域，也是合规风险相对较小的领域。置换中应把握以下要点：

（1）置换前后业务品种须一致；

（2）置换贷款用途须合规，须在调查报告贷款用途中详细说明置换贷款的性质、状态、余额、用途并至少提供证明他行贷款用途合规的以下材料：①他行的《借款合同》及相应借据；②他行贷款对应的贸易背景合同，受托支付的凭证，交易对手的发票及其他可以证明贷款用途真实性的材料；

（3）为了防止被认为违反审慎经营原则，即置换贷款不审慎，还须把握置换贷款的期限，贷款置换期限须控制在合理范围之内。何为合理范围，主要包括两个方面：

一是流动资金置换后的期限，不能显著超出企业经营周期。如原他行流动资金贷款期限2年，即将到期时新发放3年期的流动资金贷款置换，这样整体流动资金贷款期限长达5年。一笔流动资金贷款期限长达5年时间，该期限显著超出了企业正常的运营周转周期，亦超出了《贷款通则》关于“贷款展期期限不能超出原贷款期限一半”的贷款延期期限规定，存在被认定为“置换贷款不审慎”的风险。二是置换后，整体固定资产投资类贷款的期限要与项目运营周期匹配。须关注两个方面，一个方面是整体项目贷款不能超出项目的运营期限，有明确项目运营期限的一般为特许经营类项目、PPP项目；另一个方面是资产支持类贷款，如水电站、光伏电站等，贷款期限不能超出资产重置、更新周期。2.他行贷款到期无法按期偿还的贷款置换

此类业务场景的介入须审慎，一方面从客户准入角度考量，既然他行贷款无法按期偿还，证明客户偿债能力弱化，再置换属于承接风险，置换后的贷款依然面临较大风险；另一方面从合规角度看，置换他行到期不能按期偿还的贷款存在被认定为“以贷还贷，掩盖不良或风险”的违规置换。

因此，对此类业务的准入须严格审核，须仔细评估无法偿还的原因。原则上，除非客户资信良好、经营有前景，贷款无法偿还的原因仅为临时性周转困难，否则不予置换。如要开展置换，须在贷款资料、调查报告中详细论证企业的发展前景、经营基础、资信情况可保障贷款偿还，重点说明贷款无法按期偿还的原因，且须论证为临时性的周转困难，而非长久性的经营困难。另置换后贷款还款来源可靠、可落实、可控。

对此类业务场景，除须满足以上条件外，还须满足第1种业务场景中的相关要求。

3.置换股东借款

此次业务场景多见于经营性物业贷款。由于此类贷款的用途不易核实、资金流向难以掌控，因此容易出现贷款用途违规的问题，也是监管检查的重点。

目前，监管口径对偿还股东借款的监管处罚，主要集中在四个方面，一是置换前期用于缴纳土地出让金的股东借款，这是监管处罚最为集中的领域。二是置换前期用于资本金部分的股东借款。三是虚构股东借款。四是置换贷款流向房地产开发。

另外在业务实践中判断股东借款的真实性难度较大，股东借款是否已经被偿还验证难度较大，股东借款用途是否合规核实难度较大。鉴于以上问题须审慎此类业务场景，除优质客户外一般不要介入此类用途。

如办理此类业务，须重点围绕股东借款的真实性、合规性、存在性进行重点核实及详细说明，须提供相关借款的协议、转账凭证、相关资金流向凭证、贷款形成资产的证明等佐证材料，核查财务报表中其他应付账款等科目挂账的变化情况，交叉验证股东借款是否存在。

4.置换关联方借款

置换关联方借款的合规把握要点与置换股东借款的类似，具体分析见前文。

5.置换公开市场债务

针对这一用途，监管层面无明确文件予以规范，在《关于加强商业银行债券承销业务风险管理的通知》（银监发〔2012〕16号）中仅明确“商业银行对所承销项目不得承担任何连带的还本付息责任，不得向发行人承诺在债券还本付息时为发行人提供资金支持。”

此条规定重点强调的是商业银行自己承销的业务，本意是隔离商业银行的信贷业务与承销业务，还不能完全作为不得以贷款偿还债券的政策依据。

另外一份与此类业务相关的文件，为1994年9月9日国务院办公厅发布的《国务院办公厅转发中国人民银行、国家计委关于企业债券到期不能兑付问题处理意见的通知》中第三条：

“对于将发行企业债券所筹资金用作企业生产经营流动资金，并且企业效益较好，但兑付到期企业债券出现临时困难的，有关银行可以适当增加这些企业的短期流动资金贷款，帮助企业抽出资金兑付到期债券。企业收回货款或其他资金，要及时归还银行贷款。对于效益不好的企业或项目，银行不得发放贷款用于兑付到期债券。对于产品无市场、生产无效益、长期亏损、扭亏无望、资不抵债的企业所发债券到期不能兑付的，应按《破产法》的规定实施破产，并进行清算还债。”

根据此条规定，银行贷款置换到期债券须满足如下前提条件：

发行债券所筹资金用作企业生产经营流动资金；企业效益较好；无法兑付债券的原因为临时性的困难。效益不好的企业和项目，则不能发放贷款用于兑付到期债券。此文件在业务实践中的困难之处，在于企业效益较好如何界定，如何区分是临时性困难还是持续性的困难。

另部分地方监管在检查中“以交叉掩盖到期无法兑付的风险”定性此类业务，银监会官网2022年9月14日公布的一起处罚案例中处罚事由描述为“表内信贷风险与表外融资等其他风险相互传导，融资产品出现风险后通过新增表内贷款的方式兑付”。

从该处罚案例可以看出，监管对“风险相互传导”的问题依然高度关注，而以贷款资金置换公开市场债务存在被认定为“风险相互传导”“交叉掩盖到期无法兑付的风险”的可能性较大。

综上，以贷款资金置换到期公开市场债务的用途敏感性高，违规风险较大。建议审慎开展此类业务，另须与当地监管充分沟通，了解当地监管对此类业务的定性及态度，防范违规风险。

6.置换隐性债务

（1）合规性分析

隐性债务的置换的政策依据，首先是2019年6月财政部等六部委非公开发行的《关于防范化解融资平台公司到期存量地方政府性债务风险的意见》（简称40号文）。后银保监会非公开发行了《关于配合做好防范化解融资平台到期存量隐性债务风险工作的通知》（简称45号文）。2021年7月，银保监会又非公开发行了《银行保险机构进一步做好地方政府隐性债务风险防范化解工作的指导意见》（简称15号文）。

40号文、45号文及15号文明确，到期隐性债务可以通过一定方式进行置换，并提出了置换要求。需要特别说明的是，隐性债务置换的标的属于已经有问题的业务（属于2015年1月1日新预算法实施违规新增的政府债务），通过专门文件给了专门政策，才有了置换可能。因此，此类业务严格按照文件要求合规操作是关键。

（2）合规操作要点

①置换原则。结合40号文、45号文、15号文及相关规定，隐性债务的置换必须遵循几个原则：

一是平等协商；二是债权债务关系清晰，对应资产明确，项目具备财务可持续，所谓财务可持续，是指具备现金流；三是不能发放流动资金性质的融资置换隐性债务；四是具体操作中，按照项目一一对应到期债务实施，而不是“打捆”；五是融资资金只能用于还本，不能偿还利息，置换后的成本不能高于原债务成本；六是借新还旧的期限有限制，原则上小于化债期限，此处化债期限的理解须把握两个期限，一方面不能超出隐性债务在隐性债务系统中录入的化解期限；另一方面不能超过整体隐性债务化解期限，即不能超过2028年；七是在隐性债务系统全过程登记反映，确保全过程可跟踪追溯。符合以上原则的贷款或其他融资，可提供融资置换，置换后新贷款依然纳入隐性债务管理。

②置换须注意的事项：

一是拟置换债务须确认纳入隐性债务管理。债务系统的截屏，仅能表明该笔债务已经上报，还必须经过财政部的甄别确认，才能认定为隐性债务。即拟置换债务须由财政部门确认纳入隐性债务管理。

二是注意区分债务形成时间。在隐性债务置换方面，要注意区分隐性债务形成的几个时间节点——根据时间节点，不同化解方式不同。

2014年12月31日前形成的隐性债务可发行地方债置换，此类债务由政府最终兜底。2015年1月1日至2018年10月31日间形成的隐性债务可以与金融机构协商市场化置换，但此类债务不是由政府兜底的，此类债务是根据隐性债务化解方案中列明的化解资金来源筹措化债资金的。2018年10月31日后形成的隐性债务不能置换。另2017年7月14日召开的中央金融工作会议明确对新增政府隐性债务的终身追责，因此在实践中，部分金融机构为了防范追责风险，对2017年7月14日后形成的隐性债务的置换较为审慎。业务实践中须加以关注，并根据以上不同时间节点制定具体的化债政策。