应收账款融资、存货质押融资和预付账款融资，三种融资模式的区别

应收账款融资，是指在回款期间，由供应链上的供应商公司，将因债务人签订销售合同而形成的，还未达到最后偿付时限的应收账款，转让给保理运营商（金融机构），并以此获取生产运营上所需要的资金的过程，金融机构向债务人发出转让通知并可以要求其付款。

应收账款融资业务，主要适用于供应链上中小企业，向核心企业推销产品的阶段。

在传统的制造业领域，中小企业如果想要及时地把库存产品变现，往往会通过信用销售（即赊销）的形式，来推动购销合同的签订；

另一种情况下，核心企业因为资金运营需求，借助其自身的行业地位优势，要求延期向供货方付款。

而中小企业由于想要和核心企业进行更长期的协作，往往需要承受核心企业所提供的赊购要求，从而造成了中小企业内部的现金流压迫，风险逐渐加大。

不过，对于作为上游厂商的中小企业，要购买下一生产周期所用的材料，以满足持续生产经营的需求。

所以，位于上游的中小企业，可向其他金融机构质押应收账款票据，来获得信贷支持。

接受了该质押资产的金融机构，需要核心公司先证明该单证是否为真，并签订了支付承诺书，然后金融机构再向中小企业放款。

可以发现，供应链金融应收账款融资模式，参与主体主要分为卖方、买方和金融机构：

卖方，通常为供应链网络上游中小企业，为资金的需求者，其质押应收账款单据的主要目的是为了解决资金短缺问题，以进行开发生产产品、投资等活动，保证企业持续稳定经营。

中小企业将成为该项融资业务的主要受信方，其信用情况是能否取得贷款的关键因素；

买方，一般是供应链上的规模较大的核心企业，其拥有较好知名度，信用良好，整体经营状况也比较好。

核心公司为应收账款融资模式的信用担保方，能对融资方的业务生产活动实施严格监管，从而有效地改善其资信情况和偿债能力；

金融机构，则属于应收账款融资业务的授信方。金融机构通过关注核心公司的各方面的资质，并利用其所提供的贸易双方信息来评估业务风险，以确定是否开展业务，并进行应收账款融资业务过程的监督与贷后管理，以确保融资业务的稳健进行。

应收账款融资模式风险在供应链应收账款融资模式下，融资企业以还未达到偿付时限的应收账款票据为抵押资产，请求金融机构提供信贷服务。

而金融机构在授信审核时，既要评估融资公司的还款能力，还必须关注下游核心公司的偿付能力，对贸易双方的信用情况全面审核，在该模式下金融机构将面临着以下几方面的风险：

融资公司为了顺利获得融资，会有隐瞒质押资产真实情况的现象。

这是由于现阶段公司以应收账款做抵押，金融机构往往无法准确掌握有关信息，导致一些资质较差的公司铤而走险，选择将应收账款的实际状况隐藏，从而造成财务风险与应收账款融资风险。

道德风险也同样会出现，相比供应链中核心企业来说，中小企业信息披露程度相对较低。

在金融机构对其实施监管的过程中，面临着难度大、费用高的问题，所以在许多时候都无法实施全面、高效的监督。

一些高风险投资偏好型的企业，在获得了金融机构注入的资金之后，并不按规定对这笔贷款加以利用，而是转而投入资金于某些高风险项目以期获取更高利润。

而在此过程中，如果投资获利，该公司就能够成功清偿银行欠款，一旦投资失利，就可能给银行造成巨大的资金损失。

另外，如果融资公司将资金另作他用，就不能根据与供应商合同完成特定商品的生产，也可能产生无法及时按量向下游核心企业提供商品的现象，从而造成供应链的断裂。

核心企业缺乏偿债能力。买方作为应收账款质押融资业务的主要参与主体之一，其规模很大且具有一定市场知名度，总体运营情况也相当良好。

在自身保证对应收账款偿还的同时，还对卖方的经营生产活动实施了监管，从而有效的改善了卖方的信誉资质与偿债能力，并提高了整体供应链的安全性。

如果买方缺乏还款实力，也会使得卖方遭受违约风险传染的负面影响，不利于应收账款质押融资业务的可持续性。

供应链运营情况与行业发展现状。由于应收账款质押融资业务，是以买方公司的商业信誉为基础。

因此买方公司所处的行业发展状况，以及供应链运营情况，也是产生应收账款质押融资信用风险的重要因素之一。

买方如果能够保证正常的生产经营活动，并获得正常销售收益，其按时如数偿还债务的能力也会比较强。

保持良好的行业发展趋势，有利于防止应收账款质押资金违约风险的发生传播，也有利于提升应收账款质押资金行业的经营稳定性。

存货质押融资模式（一）存货质押融资模式运作

在传统金融融资业务中，各大金融机构往往把中小企业，以动产为质押资产的信贷申请避而远之。

主要是由于原材料、半成品库存等动产的流动性较强，存放不易，价格也并不稳定，不利于金融机构对其实施有效性的监督和清偿变现。

核心企业在存货质押融资业务中扮演信用担保主体，同时金融机构在贷款前，也会先综合考察供应链上各参与主体的关系，以及供应链网络的稳定能力，并考察供应链整体风险水平。

链条上企业合作的稳定性，在一定程度上稳定了质押资产的价格，从而促使金融机构更乐于接纳以存货、半成品当作质押物的供应链金融融资模式。

存货融资模式又叫融通仓融资模式，具体来讲就是指为了缓解企业自身资金压力，融资企业与金融机构签订相关协议，将存货作为质押资产，来获得信贷支持。

存货质押融资服务是中小企业获得投资的主要途径之一，在这一服务模式中，通过引入第三方物流公司作为服务参与主体，有效行使了质押物保护与监督的职责。

在盘活中小企业资金流的同时，减少了供应链的经营风险，并促进物流与资金流的无缝衔接，使大量积压的物资迅速转变成可使用的资本。

存货质押融资的各参与主体主要由融资公司、金融机构、物流仓储公司和核心企业组成。

在该体系下，由物流仓储公司受金融机构委派，负责对质押物实行评估、储备和监督。存货质押融资具有以下优势；

首先，融资企业可以只转让货权而不转让使用权，而质押的货物的使用权仍在融资企业；

第二，融资企业能够选择一次，或分批地对货物予以提取；其三，存货质押融资模式对企业类型和生产阶段都没有严格限定，更适合于供应链上下游各种企业的制造、营销等经营环节。

（二）存货质押融资模式风险

在存货质押融资模型下，由中小企业将原材料、所生产的半成品等进行质押，再向商业银行等金融机构申请融资，此时造成参与主体违约的影响因素是多方面的：

企业的运营能力。融资公司的经营能力有强有弱，技术水平与生产能力也有高有低，这些都会导致公司违约风险的产生。

现在金融机构对于企业的资信考察较为严苛，以避免遇到企业无力还款、措施不完善、不按协议操作、道德风险等情况，所以会重点考察企业的经营能力和信用状况。

信息不对称。融资公司不是以个体出现的，和其他市场主体有着经营和业务上的密切联系，合作伙伴的选择至关重要，因为信息不对称导致消息传播不及时，或者信息不正确都会导致公司决策的失败。

在存货质押融资业务中，仓单的真实性也对信用风险产生了一些负面影响。

一旦保管质押物的物流仓储企业和融资公司，私下串通伪造的虚假仓单，或是由融资公司给物流仓储企业提供伪造提货单，就可能产生质押物价值缺失的问题，进而使银行权益严重受损。

市场的供求状况也会影响融资公司的信用风险，在市场中发生了无法预见的不利因素时可能造成了产品销量减少，从而导致融资公司的商品出现积压，以至于无力执行合同导致了违约事故的出现。

即使有核心企业与金融机构签订回购担保协议，金融机构在挑选质押担保物时也会优先选择流动性较高，且容易变现的资产。

因为当质押物的流动性状况不好时，变现成本也会随之升高，所以一旦融资公司出现了违约现象时，金融机构就很难将质押物变现，有可能造成资金的损失。

对于传统制造企业来说，自然灾害的发生使得企业无法正常经营生产、质押物受损都会造成违约的发生。

预付账款融资模式供应链下游的中小企业，是预付账款融资业务主要服务对象，通常为分销商。

在供应链内部的贸易往来，核心企业出于对资金运营的需求，依仗其领先的行业地位，常常要求下游分销商提前支付货款。

而下游分销商，就能够通过真实的贸易事实，向金融机构申请预付账款融资，从而减轻了因为给核心企业提供预付账款而造成的资金压力。

预付账款融资模型的参加市场主体，通常包含了买方(位于供应环节下游的分销商)、卖方（核心企业）、金融机构和物流仓储企业等。

在该模型下，由金融机构为核心供应商签发银行承兑汇票，并且负责控制对下游分销商的供货权；

核心企业和金融机构之间签订回购合同，即在商业票据期满时，由核心企业负责收购保存在物流公司中，但仍然没有被提取出来的商品；

而物流业务则承担对上坪的评估与管理，四个参与主体间互相协作，信息共享。

预付账款融资是一个互惠共赢的融资模式。通过该模型能够缩小中小企业长期资金流缺口，并且能够实现对供应链中核心供应商商品的批量销售。

最关键的是，银行能够分批偿还贷款，而无需一次交清，并且也不影响其所销售购买到的商品，因此可减轻其短期资金压力

另外，该业务模式也能给金融机构提供收益。原因是在该业务模式中，金融机构和核心供应商之间，事先签署的回购合同和质量保证合同。

实则上是由核心供应商作为资金获得方的担保，不仅降低了改业务的违约风险，还开拓了融资服务业务以增加利润。

预付账款融资模式风险供应链金融预付账款融资模式信用风险，最需要关注的潜在风险点主要包括：

融资企业方面，因为预付账款融资的参与主体很多，所以我们无法对融资过程的每一环节精准的掌控。

在该业务中，销售返款成为融资企业偿还银行贷款的主要来源，一旦融资企业不遵守协议，把销售收入用来投资其他项目，金融机构可能由于融资企业的道德风险，而遭受一定损失核心供应商的回购能力。

在预付账款融资模式中，金融机构必须和核心企业，即供应商达成收购合同，同时要求供应商履行还款的连带责任。

而如果融资公司存在保证金不足的情形，则供应商作为担保方就需要按照协议完成质物回购。因此供应商的回购能力，也成为了金融机构评价信用风险的一个关键因素。

质押商品价格的波动。质押担保商品的价格波动，会较大程度上影响到信贷业务的稳定性。商品的贬值可能来源于国家政策的变动，也可能来自社会供需的变动。

例如，因为没有精确掌握市场供求状况，融资公司与核心企业协议的订货量过大，以及在实际营销活动中的各种因素造成营销业绩不佳，导致资金无法进行回笼。

如此一来，分销商将无法持续向商业银行缴纳担保金，以持续获得商品，在物流公司所掌握的商品由于各种原因无法被获得后，质押商品有可能被低价处置。

即使在签约后，核心企业也答应会在到期后收购尚未提取的商品，但在市场价格下行后，金融机构仍然可能发生质押物被便宜收购的情况。

轻松财经小知识 - 第三十一课 - 融资

融资（fii）：

狭义上讲，是指一个企业的资金筹集的行为与过程。广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。

融资目的：

企业要发展，要扩张，就必须依靠融资，也有部分公司还债时，也会选择融资，还有一部分企业存在着上述两种混合动机。这就需要货币资金的持有者和需求者之间，直接或间接地进行资金融通的活动。

融资方式：

融资方式，是指企业融通资金的具体形式，融资方式越多意味着可供企业选择的融资机会就越多。

企业融资的渠道可以分为两类：债务性融资和权益性融资。

前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。

权益性融资是指向其他投资者出售公司的所有权，即用所有者的权益来交换资金。这将涉及到公司的合伙人、所有者和投资者之间分派公司的经营和管理责任。权益融资可以让企业创办人不必用现金回报其它投资者，而是与它们分享企业利润并承担管理责任，投资者以红利形式分得企业利润。

这里我们重点给大家详细区分一下天使轮融资、A轮融资和B轮融资：

我们先把企业分为三个时期，创业初期、创业成长期和创业成熟扩张期，其中创业初期包含种子轮和天使轮。创业成长期引进的投资一般称为风险投资，它主要包括A轮融资和B轮融资。最后是创业成熟扩张期的融资，又称C轮融资，一般是指私募基金，也就是我们常说的PE。

下面我们具体来说说每种融资的概念：

种子轮融资：它一般发生在创业初期，也就是项目刚开始时期，一般金额较少，在几十万到一两百万之间。这个时候项目可能只是一个初步的想法，没有具体的产品或服务，创业者缺乏初始资金投入。

天使轮融资：同样也发生在创业初期，主要用于项目初期的开销，比如团队的运营。它和种子轮融资的区别在于：种子轮的资金来源很宽泛，可以来自于社会，也可以来自于亲戚，种子轮的资金金额通常低于天使轮。

A轮融资：主要用于加快项目发展，一般资金规模在千万到亿之间。

B轮融资：主要用于项目成熟时期，它的资金规模大于A轮融资，一般是几十亿。

相信大家对融资有了一个比较模糊的概念了。下一篇我们将继续采用举例子的方式，给大家详细讲讲种子轮融资。

创实战｜股权融资和债权融资，哪个更好？

创实战

每天学一招

股权融资和债权融资哪个更好？

公司发展需要资金，除了创始团队的投资以外，我们还在考虑融资，就是一直听说有股权融资和债权融资，哪个更好？

这两类融资没有哪个更好的说法，只是哪个更适合你们公司？

那有什么区别吗？

关于股权融资和债权融资

股权融资

所谓股权融资，就是企业的股东愿意将企业的所有权进行部分出让，用这种方式来吸引新的股东加入，从而得到企业发展所需资金。股权融资的优点很明显，首先是资金使用期限长，其次，股权融资没有定期偿付的财务压力，财务风险比较小，同时，股权融资还可以增强企业的资信和实力。

不过，股权融资的缺点也是明显的，首先是企业将面临控制权分散和失去控制权的风险，另外就是资本成本较高。从特点角度来分析，股权融资所得到的资金是永久性的，没有时间的限制，不涉及归还的问题。而对于投资人来说，要想收回资金只能借助流通市场来实现。

债权融资

债权融资简单来说，就是企业用借钱的方式来进行融资。与股权融资相比，债权融资需要进行利息的支付，而且这种支付是定期的，会造成财务上较大的风险。另外，通过债权融资得到的资金，主要是解决企业营运资金短缺的问题。

不过，它的优点是企业的控制权不受影响，但是企业需要支付利息，不过债权人一般不会出现对企业控制权的占有，使企业能够按照既定的方向发展。

企业在选择融资方式时，要根据自身的特点来选择，比如资金的用途、财务压力、企业控制权的重要与否等。

我们这个资金是用于新材料的研发，目前企业的创始团队已经投入了一大部分资金，因为考虑到后续还需要持续测试以及市场验证，预估还需要挺长一段时间的。那如果你们团队愿意出让一部分股权，那可以考虑股权融资，就是引入投资机构。

这个我们需要内部商量下，另外如果我们不想出让股权，那债权融资是不是就只有向银行贷款？债权融资的渠道

债权融资可以分为银行贷款、发行债券、民间借款、融资租赁等。

首先，发行企业债券不但对发行主体有很高的条件要求，并且需要经过严格的审批，所以对于中小企业来说基本上没有可行性；民间借款没有明确的规范性，相对来说风险比较大。

融资租赁是集融资与融物、贸易与技术更新于一体的新型金融产业。由于其融资与融物相结合的特点，出现问题时租赁公司可以回收、处理租赁物，因而在办理融资时对企业资信和担保的要求不高，所以非常适合中小企业融资。

银行贷款是企业债务融资常见的一种方式，商业银行等金融机构是我国企业获取资金的重要渠道。

如果你们的资金需求是用来购买材料设备，那可以考虑下融资租赁。如果是用于人员成本或者其他投入，那还是可以考虑银行贷款。

明白了，那我们可能还是要考虑股权融资的。股权融资有什么特别的注意事项吗？关于项目估值、融资金额、出让股权比例等，还有你们需要准备一份融资计划书。

更多相关提醒

一、企业在获得资本的同时，还能获得各种产业资源。

二、股权融资并不是越多越好，一般情况下，企业在上轮融到的资金，能支撑到下一个里程碑就可以了。

三、企业在融资过程中，不能为了大规模融资而将企业的前途命运作为赌注，否则一旦赌博失败，企业就将立刻陷入绝境，甚至可能在无休止的官司中最终走向破产。

四、融资计划书对融资的成功很重要，但是融资计划书一定要注意宣传的真实可信性，避免过于主观、夸大宣传、可信度较低、专业性不够等问题。否则，企业的信誉就可能受损，融资自然也不可能完成。

五、预期的企业估值就是投前估值。很多企业融资时，不能区分投前估值与投后估值，直到签协议时才明白其中的差异。企业未来收益预测如果只考虑现有的资金实力，那就是投前估值；如果考虑了即将引入的融资，那就是投后估值。企业做盈利预测时，建议把即将引入的融资考虑进去。

内容综合自：知乎、豆丁网、微链等

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