乐信喜忧参半的前景

季度贷款强劲增长

据乐信（LX）2022年第二季度财报显示，乐信本季度的贷款规模从今年第一季度的432亿元人民币增长到了最近一个季度的491亿元人民币，同比增长了14%。

从同比来看，乐信的贷款规模仍同比收缩了19%，考虑到新冠肺炎疫情和中国内地相关封锁的影响，这并不令人意外。值得注意的是，乐信在2022年第二季度的财报电话会议上强调，“疫情(在中国)的影响实际上在第二季度比第一季度更大”。因此，事实上，乐信在2022年第二季度实现了贷款发放的季度环比增长。

此外，值得注意的是，乐信最近一个季度的贷款发放数量季度环比增长，是由贷款规模扩大和使用其贷款产品的用户数量增加两方面推动的。借款人数量从2022年第一季度的570万人增长到了2022年第二季度的610万人，环比增长了7%，同期平均贷款额从7579元增长到了8049元，同比增长了6%。

展望未来，乐信表示有信心在今年第三季度继续保持其贷款增长势头(以季度为基础)。在2022年第二季度的投资者电话会议上，乐信披露，其“第三季度(2022)的贷款发放指引将达到530亿元及以上”。这意味着该公司预计，2022年第三季度的贷款发放将实现8%的季度增长。

收入多样化的努力

乐信正在其核心的在线消费金融业务之外也在积极拓展其他业务。该公司的新增长动力是其所谓的“消费驱动的基于场景的服务”，包括分期乐电商平台和其先买后付产品买吖。

乐信在第二季度财报中强调，分期乐和买吖的商品交易总额在本季度同比增长了36%，从2021年第二季度的8.16亿元增长到了2022年第二季度的11亿元。猛兽财经认为这有助于促进乐信的多元化努力，因为消费驱动的基于场景的服务收入占乐信总收入的比例已经从去年第二季度的13%上升到了最近一个季度的22%。

坏账率上升

虽然乐信在2022年第二季度的贷款发放出现了复苏，但投资者对其具体的信贷质量指标仍存在担忧。根据乐信2022年第二季度的业绩数据显示，截至2022年第二季度末，乐信的90天坏账率季度环比增长了0.23个百分点，年度环比增长了0.78个百分点，至2.63%。在该公司第二季度的财报电话会议上，乐信透露，其30天坏账率在2022年第二季度也有所上升。但乐信也强调，34，并提到34。此外，乐信指出，该公司2022年7月的第一天坏账率较2022年第一季度降低了-11%。然而，重要的是，投资者还是需要继续关注乐信的坏账率，以检查乐信的信贷质量是否有恶化的迹象。

贷款利率上限指引

猛兽财经曾在之前的文章中强调，乐信“在该公司最近的第三季度(2021年)财报电话会议上指出，该公司预计将在2022年6月前完全遵守24%的利率上限要求(这是由中国监管机构建议或指导的)。”

然而，截至2022年第二季度末，乐信尚未完全遵守此前指引的24%的利率监管指引。具体而言，截至2022年6月30日，乐信的贷款中年利率高于24%的比例仍环比增加了330个基点，至81.1%。

在该公司最近的季度财报发布会上，乐信强调，它“有能力进一步调整(年利率低于24%的贷款比例)至100%”，但指出“没有明确的时间表”。这给乐信带来了一定程度的监管不确定性和风险，如果监管部门选择将24%的个人贷款利率上限定为法律要求的话。

结论

虽然乐信2022年第二季度的良好业绩表现令人鼓舞，但其在信用风险和监管合规等方面的风险也令人感到担忧。所以我们会将乐信的股票卖出。

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乐信：预计6月前将贷款年利率降至24%以内，征信断直连也有新进展

记者苗艺伟

3月16日，上市金融科技公司乐信(NASDAQ:LX)发布2021年全年未经审计财务业绩。

据了解，乐信贷款规模等多项数据依然稳居行业第三，是仅次于陆金所控股、360数科的中国上市金融科技平台。

财报显示，乐信全年促成借款额2138亿元，同比增长21%；营收114亿元，同比下降2.3%；调整后息税前利润30亿元，同比增长195.6%；2021年归属于公司普通股东的调整后净利润为25.78亿元，比2020年的9.03亿元增长了186%。

值得注意的是，乐信2021年净利润大幅增长并非源于业务的快速增长，而主要是由于“担保或有负债的信用损失准备金大幅减少”等原因。

乐信财报显示，2021年或有担保负债信用损失准备金减少了78.4%，从28.81亿元人民币降至6.22亿元人民币。减少的主要原因是金融机构融资合作伙伴的资产负债表外贷款的贷款来源大幅减少，这些贷款在ASC460担保规则下核算。

在3月16日当天的年报电话交流会上，乐信宣布公司将在未来12个月内回购价值5000万美元的乐信ADS。

近期以来，中概股受国际关系等多重因素影响，股价经历大起大落。乐信3月10日、11日两个交易日的分别下跌了7.45%、26.51%，截至美股3月15日收盘，乐信报2.15美元/ADS，股价创上市三年以来新低。

对此，在当天的年报电话交流会上，乐信CEO肖文杰表示，在过去的一年中，由于地缘政治紧张，在美国上市的中国公司交易非常不稳定，市场情绪进一步远离公司基本面。同时，中国的金融监管政策也发生了重大变化，例如，贷款定价上限为24%影响了收入和利润，一些区域性银行的地域经营受到限制，对互联网平台和个人信息保护的审查也更加严格等。

他认为，面对这些新情况，解决措施包括：在客户获取方面，由于线上渠道获客价格越发昂贵，将更重视拓展线下渠道的广度和深度，并专注于现有客户，对客户进行精细运营；在资金来源方面，继续扩大与金融机构的关系，瞄准更多的全国性资金，并拓展ABS等新融资渠道。

乐信新任CFO孙锐则表示：“针对在贷款利率上限24%的规定，不得不承认，利率调整确实伴随着短期阵痛。”

孙锐透露，2021年第四季度，乐信已经有约59%的贷款定价在24%以内，高于第三季度的43%，公司原本计划在12个月内将年利率逐步降低至24%以内，但经过计划中期的评估，乐信有望在2022年6月之前实现目标。

乐信CRO乔杨表示，2021年第四季度经历了一个极具考验的紧缩时期。由于贷款政策收紧和宏观经济放缓，流动性下降、借款人的还款能力也随之下降。第四季度全年30天以上的拖欠比率为3.99%，而9月底为3.68%，同期90天加拖欠率上升7个基点至1.92%。

“我们深深感受到了资产压力，并进行审慎的风险管理措施，例如，我们缩减了相对低质量的在线渠道，并扩大了线下团队，加强实时风险监控，并加大对逾期贷款的催收力度等。”他说。

此外，乔杨还透露，在征信断直连方面也有新进展。

他表示，一直在与不同的征信机构和金融机构进行讨论，断直连的时间表已经通过了百行征信的测试和批准，系统已经于2021年底陆续上线，预计在今年6月之前，将完成与征信机构和至少一家金融机构之间的合作，最终将所有的相关信息数据上传到征信机构，由征信机构进行数据处理并将最终结果输出给金融机构。

宜信小贷再被通报违规：年化利率公示不符合监管要求 四次增资加码贷款业务

宜信小贷四次增资以满足网络小贷合规经营的要求，但违规行为频发仍亟待纠偏

《中国科技投资》龙秋月

日前，海南省互联网信息办公室（以下简称“海南网信办”）发布通报称，海南宜信普惠小额贷款有限公司（以下简称“宜信小贷”）旗下的宜享花APP存在违法违规收集使用个人信息的情况，并责令相关运营单位限期整改。除了违法违规收集用户信息，记者发现，宜信小贷运营的宜享花APP首页上仍采用“日利率低至0.99%”的利率标示方法，涉嫌违反“消费金融公司、小额贷款公司应当以明显的方式向借款人展示年化利率”相关规定。

从去年8月至今年10月，宜信小贷经历四次增资，公司注册资本由2亿元增至15亿元，虽然符合了网络小贷公司注册资本不得低于10亿元的监管要求，但仍未满足跨省经营互联网小贷公司注册资本50亿元的门槛。宜信小贷四次增资为满足开展网络小贷业务的合规指标，但日常经营中却仍存在不少违规行为。

未按规定展示年化利率

近日，海南网信办在通报中指出宜享花APP在用户申请打开可收集个人信息的权限或申请收集用户身份证号码、银行账号、行踪轨迹等个人敏感信息时，未同步告知用户其目的，或者目的不明确、难以理解。若用户不同意提供非必要个人信息或打开非必要权限，宜享花APP拒绝提供业务功能。

据官网介绍，宜享花是一款高额度、低息费、无抵押的个人消费信贷产品，最高额度为20万元，最多可分12期还款。用户凭身份证即可在手机上申请借款，最快10分钟到账。经记者调查，在宜享花APP登陆界面，用户需点击同意隐私政策方可注册登陆使用。若用户点击不同意其隐私政策，该软件则自动跳转至软件首页，用户亦无法使用游客浏览功能，涉嫌强迫用户同意其隐私政策。

*用户需同意隐私政策方可浏览使用该软件，截图自宜享花A

根据《个人信息保护法》相关规定，个人信息处理者不得以个人不同意处理其个人信息或者撤回同意为由，拒绝提供产品或者服务。APP专项治理工作组制定的《移动互联网应用程序（APP）收集使用个人信息自评估指南》亦指出，APP收集个人信息前应提供由用户主动选择同意或不同意的选项，不同意应仅影响与所拒绝提供个人信息相关的业务。

除了违法违规收集用户信息，宜享花的贷款产品利率表述存在问题。据悉，宜享花APP在引流广告中对贷款利率的表述为“宜享花贷款产品的APR综合年化利率区间为10.8%—15.4%”，而在APP首页上标示的利率则为“日利率低至0.99%”。

根据央行于今年3月发布的3号公告（以下简《公告》）显示，央行要求所有贷款机构，包括合作互联网平台均需要明示贷款产品的年化利率。“日利率低至0.99%”的利率表述仍出现在宜享花APP的介绍页面中，涉嫌未明示贷款年化利率及误导消费者。

*宜享花标示的贷款利率，分别截图自其广告引流视频、软件首页

金融行业中心资深分析师王蓬博告诉《中国科技投资》记者，“贷款机构需明确告知客户该笔贷款在一年内实际偿还的本金利息及其他借贷成本。”

“央行对于贷款利率已做了统一规定，如果贷款机构未按央行的标准标示或执行贷款利率，用户也出现疑问或不知情的情况下，贷款机构则涉嫌在展示利率上打擦边球”，王蓬博进一步分析道。

央行在《公告》中还指出，贷款年化利率可采用复利或单利的方法计算。复利计算方式即内部收益率法（IRR）。采用单利计算方法的，应说明是单利。宜享花在引流广告中标示的年化利率为“APR综合年化利率区间为10.8%—15.4%”，虽按监管规定明示年化利率，但在利率计算方式上并非采用IRR计算方式。

易观高级分析师苏筱芮向记者表示，APR展示便于用户理解每个周期（通常是每年）需要付出的借款成本，也便于计算，简单的加减乘除即可得出。IRR计算起来，虽然相较于APR更为复杂，但考虑了货币的时间价值，因此除了借贷产品以外，在保险、投资等领域同样被广泛运用。

苏筱芮解释称，从利率展示与实际负担成本角度而言，APR的展示方式更有利于贷款发放机构隐藏成本，在借款手续费、还款方式等方面“动脑筋”。

记者注意到，黑猫投诉上关于宜享花贷款利率的相关投诉并不鲜见。不少用户反映宜享花存在“高利率、暴力催收、诱导购买会员欺骗消费者”等问题。截至发稿，宜享花在黑猫投诉上的投诉量达1240起。

*宜享花部分投诉情况，截图自黑猫投诉平台

多次增资满足监管红线

宜信小贷是宜信公司（以下简称“宜信”）旗下宜信普诚信用管理（北京）有限公司全资控股的网络小贷公司，股权穿透后发现，宜信小贷的实际控制人为宜信创始人唐宁。宜信小贷经营范围为专营小额贷款业务，通过互联网平台发放贷款、开展小额贷款业务。宜信小贷运营的贷款产品主要为上述提及的宜享花APP。

*宜信小贷的股权关系情况，截图自天眼查官网

去年11月，央行发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《暂行办法》）指出，网络小贷公司注册资本不得低于10亿元，跨省经营的网络小贷公司注册资本不得低于50亿元。此外，网络小贷公司应当主要在注册地所属省内开展业务。

或因《暂行办法》，宜信小贷曾于2020年8月进行首次增资，随后又进行多次增资，于去年8月、11月、12月以及今年10月分别对宜信小贷增资1亿元、2亿元、5亿元、5亿元。

宜信小贷备受宜信关注，不惜多次增资满足监管要求，或与宜信“战略调整”有关。

目前，宜信旗下拥有宜人金科、宜信财富管理公司、宜信博诚保险销售服务（北京）股份有限公司、合翔保险经纪有限公司，分别涉足金融科技、财富管理科技、保险科技及保险经纪等领域。上述四家公司分工各不相同，主要的经营范围分别为提供财务管理服务、提供全球财富管理与投资咨询服务、代理销售人身保险及财产保险业务、提供定制保险和风险管理方案业务。其中，宜人金科在宜信中的地位非同一般。

2019年，宜信旗下的宜人贷网贷平台被整合纳入宜人金科（YRD.NY），成为宜人金科一项子业务。然而，在去年年底，宜人金科与母公司宜信签订业务重组最终协议，将公司定位更改为综合性个人金融服务平台，停止宜人贷经营业务。

据宜人金科公布的三季度报披露，今年三季度，宜人金科促成贷款总额达到68亿元，环比二季度的53亿元增长30%。截至今年三季度末，宜人金科营业收入为12.3亿元，净利润为3.2亿元；其中，信贷业务业务收入为8.94亿元，同比增长20.6%。由此可见，信贷业务仍是宜人金科最大的收入来源。

根据360数科（QFIN）、乐信（LX）、信也科技（FINY）的三季度财报数据，其三季度营业收入分别为46.13亿元、29.69亿元、21.13亿元；净利润分别为15.64亿元、5.81亿元、5.93亿元。对比来看，宜人金科的业绩虽有所回升，但与在美上市的同类金融科技公司相比，该公司的营业收入和净利润仍远远落后。

在助贷规模上，今年三季度，360数科、乐信、信也科技分别发放贷款976亿元、558亿元、381亿元；宜人金科促成贷款总额约68亿元，促成贷款总额不足一百亿元，与上述同类金融科技公司相比，仍存在较大差距。

宜人金科剥离网贷业务走向转型后，业绩增长乏力，在同类金融科技公司间并不具备优势。宜人金科旗下的信贷业务亦难以在线上化金融市场中突围而出。

在这种情况下，宜信想利用宜信小贷来发展宜人金科的信贷业务。

根据工商信息变更记录，2021年12月，宜信将伍庆润变更为宜信小贷新增董事。据了解，伍庆润此前一直是宜信旗下海南海金宜创小额贷款股份有限公司的高管。

*宜人金科公司简介，截图自宜人金科官网

综上所述，在宜人金科剥离网贷业务后，宜信对宜信小贷进行增资，一方面或与网络小贷公司注册资本相关监管政策有关，另一方面或与清退网贷业务后，宜信通过宜信小贷开展消费贷和经营贷业务有关。

针对宜信小贷违规收集用户信息及标示年化利率相关问题，记者致函宜信小贷，截至发稿，尚未获得回复。