直接触底，南昌多家银行的首套房贷利率开始执行4.25%

5月15日一早，央行发布一则专门针对楼市放水通知：

首套住房商业性房贷利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（即：LPR）减少20个基点。

随后在5月20号，央行又发布通知：

LPR五年期利率下调15个基点，由4.60%下调至4.45%。

这意味着商业房贷利率理论上最低可至4.25%，而这个房贷最低的利率标准，目前南昌的主流银行在这几天已经开始执行了。

利率降幅之大，银行响应政策的速度之快都令人咋舌。

要知道在央行发布第一则通知的前一天，南昌主流银行的房贷利率还是5%左右，半个月不到利率直线下降75个基点，每100万房贷的总利息差距足足有16万多，足够全款买辆小汽车了。

在央行发布第一则通知后，我曾在一篇推文中叮嘱过买房了但还没签贷款合同的朋友，贷款合同能拖多长时间签订就拖多长时间签订，如果你看到了也听了。

那么恭喜你，你省了一大笔钱。

01

降低房贷利率是刺激楼市的手段之一，对我们购房者是一个利好政策，实打实的在降低我们的购房成本。

从去年的6.12%到现在的4.25%，两者的利息差距最低也是一套入门级房子的首付。

但市场中的购房者们却没有因此变得兴奋，而是越来越恐慌。

因为房贷利率在你签订好贷款合同之后，除非基准利率（LPR五年期）下调否则你签订贷款合同时的房贷利率会一直陪伴你到还完贷款为止。

而今年房贷利率下降的187个基点中，只有35个基点属于“基准利率下调”，其他152个基点下调均为与存量贷款无关的“银行加点”。

也就是说，去年买房的和今年买房的相比，两者的利率差距足足有152个基点，而且这个差距如果没有央行发通知，会伴随到贷款还清才算完。

因此市场中诞生了一个新词：利率站岗

政策的朝令夕改让这批站在“利率高岗”上的购房者因利率下调损失惨重，其中亏损数万元的都还算比较幸运的，亏损数十万的比比皆是。

市场中还没有入场的购房者看着这些血淋淋的教训都后怕不已，购房意愿变得更加摇摆不定，生怕自己买房后利率就下调，成为站岗高利率的大韭菜。

毕竟利率的每一次下调都会给已经买好的购房者带来数万的经济损失。

几个月的月供、几个月甚至一年的收入、一家老小一年的衣食住行可能就仅仅是因为买早了几天就白白损失，甚至连个响都听不到。

试问谁不会害怕？

02

那么在4.25%的现行基础上，利率还会有下调的空间吗？

可能还有，但下降空间肯定已经不大了。

4.25%的房贷利率虽然在国内房贷利率史上虽算不上最低，但也绝对是处于低位的，现在的房贷利率已经比上次“大救市”时期的利率（基准4.9%×9折或95折）还要低上一点了，可供下调的空间已然不多。

而且未来还要下调的话，大概率得从基准利率这块去挤下调空间。

毕竟前脚刚定好基点下降的底线，后脚再去动就太打脸了。

而由市场决定的LPR基准就比较好动了，无论是上升还是下降，理由都可以让市场去背负。

而基准利率方面的调节，无论是存量房贷（买好了的）还是增量房贷（还未买）都是可以享受得到的，只是存量房贷会比增量房贷晚上个一年左右才能享受到。

因此，如果你做“等等党”的理由只有利率还有可能下降这么一个。

那当市场中有你心仪的楼盘入市，是可以准备入场的。

利率和房价一样，不要过分的去追求极致的抄底，除非你有内部消息或者对市场精准的研判，否则很有可能抄个寂寞或者捡了芝麻丢了西瓜。

-E-

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中美10年期国债利差罕见“倒挂”意味着什么？有何影响？

4月11日，中美10年期国债利差出现自2010年以来首次倒挂。早盘美国10年期国债收益率一度上行5.5至2.764%，高于中国10年期国债活跃券220003收益率，后者持平上日中债估值报2.7525%。截至18时，美国10年期国债收益率回落到2.75%上下。

“没想到（倒挂）来得这么快。”两位受访分析师都感叹到。不久前中美3年期国债利率已出现过倒挂，美国国内不同期限国债利率也出现了倒挂。

期限利率倒挂是否指向美国经济衰退？中美国债收益率利差倒挂的原因是什么？对新兴市场的经济与资本市场会不会形成压力？会对我国资本市场有哪些影响？会掣肘我国货币政策吗？

图/i

利差倒挂的主因是什么？

美联储加息缩表，以及中美两国经济和政策周期错位

1.5%、2%、2.7%……今年以来，美国10年期国债利率不断上升，并在4月11日与我国10年期国债收益率形成倒挂。主要原因是什么？

招商证券银行业首席分析师廖志明对记者表示，从全球来看，当前大部分经济体都在加息。虽然美联储目前只（在3月）加息了一次（25个基点），不过市场预期美联储后续还会继续加息，债市是提前反映了这一预期，所以收益率提前上升。同期我国利率水平没太多变化，所以形成利率倒挂。我国利率保持稳定也有多方面原因，包括我国跟海外的经济周期不同步、国内面临经济下行压力等。

从数据看，在过去一年多时间里，美国2年期、3年期、5年期、7年期债券收益率也都涨超200个基点，从不到1%涨到2%以上，甚至接近3%。

美联储启动加息，而我国还保持稳健货币政策，二者错位是何原因？中银证券全球首席经济学家管涛表示，美国正遭遇40年一遇的高通胀，而当前中国通胀水平温和，这是中美货币政策重新错位的重要背景。鉴于美国货币政策的重心在“防胀”，中国货币政策正在围绕“稳增长”发力，这是中美两国国债收益率利差进一步缩小的主因。

期限利率倒挂是否指向美国经济衰退？

倒挂越严重，衰退可能性越高

在过去50年中，美债收益率曲线已经成为市场预测美国经济是否将出现衰退的重要参考标准之一。“有两条经验规律一直为市场所推崇，其一是缩表之前加息会导致收益率曲线平坦化，其二是期限利差的倒挂可能指向经济衰退。”华创证券高级分析师梁伟超表示。

堪萨斯城联储的研究对上述两条做了明确的阐述。其中对于收益率曲线的倒挂，研究称，银行尤其是为小企业和个人提供长期资金的小银行利差出现倒挂，由于这些金融中介机构的盈利模式是借短贷长，利差倒挂意味着金融中介提供的融资收缩，从而可能带来衰退风险。

“现实来看，美联储较为激进的紧缩政策存在触发短期衰退的风险。其一，美国当前处于库存周期的顶点，新订单指数也在相对高位，过于激进的紧缩可能造成短期需求的快速恶化，叠加库存的高位，可能触发短期衰退风险；其二，美联储收紧政策的预期已经使得美国抵押贷款利率明显抬升，而在过热的房地产市场中，抵押贷款利率大幅上行或明显抑制融资需求，引发房地产需求的快速下行。”梁伟超分析称。

不过廖志明认为，目前美国10年国债收益率与3年期、5年期、7年期国债收益率的倒挂程度还不算大，利率也会动态变化，所以并非期限利率倒挂一定就会经济衰退，只是有这种可能性，且倒挂越严重，可能性就越高。

对我国资本市场有何影响？

短期存在情绪冲击，中期影响可控

中美利差在2011年前出现过5轮倒挂，从逻辑看，中美利差倒挂对我国不利，可能引发跨境资本外流，进而冲击股、债、汇等市场。不过多家机构表示，今时不同往日，且本轮中美利差倒挂或为中短期现象，可持续性不强。

东方金诚研究发展部的报告称，未来1-2个月内，美债方面，市场对美联储加息缩表预期的继续消化可能仍存在一定“惯性”，叠加3、4月美国CPI数据仍将大概率保持高位，通胀预期可能继续推升长端美债利率；而中债方面，考虑到近期国内疫情大幅反弹、房地产仍处下行过程这一背景下，国内经济在短期内，尤其是二季度仍将面临较大下行压力，宽信用的推进仍需宽货币“保驾护航”，央行进一步降准降息的可能性较大，中债利率仍有一定下行空间。

“但再往后看，美债方面，随着加息缩表靴子落地、经济下行压力显现，10年期美债利率或将于二季度末开始进入下行周期，而届时若国内疫情改善、稳增长政策发力，经济向好预期下，10年期中债利率仍有回升空间。”该团队称。

对于资本流出压力，廖志明认为，风险和压力都是存在的，但考虑到我国经济体量较大，境外资金配置我国债券规模已接近3万亿元人民币，加上我国资本还不是完全自由流动，所以压力相比其他国家可能要小得多，不用过度悲观。

对于A股的影响，国海证券策略胡国鹏团队认为，当前A股处于磨底期，中美利差倒挂并不意味着市场将再次面临大幅回调。

招商银行资本市场研究所也表示，中美利差倒挂对资本市场短期存在情绪冲击，中期影响可控。相比于中美利差倒挂，美债实际利率飙升对A股影响更大，A股自2016年后随着外资不断流入，对外围环境的敏感度越来越强，美债实际利率飙升时A股往往是下跌的，两者相关系数高达-0.85，尤其是对成长股的影响更大。

对于人民币汇率，中信证券首席FICC分析师明明表示，历史上看，中美利差收窄往往伴随着人民币贬值，但并非主导人民币汇率的关键因素，分析人民币汇率的影响因素更应该从国际收支角度入手。站在当前时点，经常项目和直接投资项目顺差规模仍然较大，境内美元流动性充足，资本流出的规模也仍然可控。因此，中美利差收窄对于人民币的影响或较为有限。

会掣肘我国货币政策吗？

降息空间会受到一定制约，降准空间相对更大

这轮中美利差倒挂会掣肘我国货币政策吗？

中信建投策略首席陈果表示，我国稳健的货币政策仍然保持“以我为主”，即使价格型工具面临一定约束，还可充分发挥数量型工具和其他精准化结构性工具。为保证全年5.5%目标的顺利实现，需要货币政策继续充分发力、精准发力、靠前发力，为其他政策的推出提供宽松货币环境。

廖志明认为，我国货币政策“以我为主”，但也不代表外部毫无影响，小国可能更多取决于美联储的政策，而我国考虑自我的因素会多一些。国内降息的一个空间可能会受到明显的制约，降准的空间相比降息更大些。

新京报贝壳财经记者程维妙编辑陈莉校对柳宝庆

“中国债务陷阱”？原来是西方话语陷阱

去年底，西方媒体一度热炒这样一则“新闻”：由于还不起中国贷款，非洲东部国家乌干达不得不将国内唯一的恩德培国际机场交由中国“接管”，成为中国“债务陷阱”的又一个“受害者”。

▲西方一些人所谓的“中国债务陷阱论”，实际上就是对中非友好合作罔顾事实的抹黑。（漫画刘蕊）

然而，如果所谓“中国债务陷阱论”属实，那为什么近年来广大亚非拉发展中国家还是纷纷“向东看”，同中国的南南合作越来越红火？事实真相究竟如何？

“中国债务陷阱论”是什么套路？

这是个别国家杜撰出的一套以偏概全、混淆视听的话语陷阱，惯用手法是选择性夸大发展中国家对华债务，闭口不谈中国融资带来的经济社会成效。大致套路如下：

“债务工具化”。中国借“一带一路”合作向发展中国家提供巨额贷款，债务国以关乎国家命脉的战略资产作为抵押，还不起债就得向中国交出战略资产。

“债务不可持续”。中国利用不可持续的债务关系加重发展中国家债务负担，推高他们的违约风险，使他们陷入“债务困境”。

“债务不透明”。中国债务协议都设有保密条款，债务用途去向不透明。这套说辞看起来言之凿凿，实际上经不起推敲。非洲是发展中国家最集中的大陆，是参与共建“一带一路”最积极的方向之一，也是中国投融资合作的重点之一。我们不妨以非洲为例，把“中国债务陷阱论”掰开揉碎讲清楚。

谁是非洲最大的债主？

发展中国家的债务问题本质上是欠发展问题。非洲大陆历史上长期饱受西方列强殖民掠夺之苦，至今仍然遭受发达国家盘剥。冤有头债有主，西方国家与非洲债务问题自然脱不了干系。上世纪70年代以前，非洲债务问题尚不突出。受西方国家和金融机构扩张性借贷等影响，非洲外债规模开始飙升。1970年至1987年，非洲国家外债总额从80亿美元激增到1740亿美元，外债存量与出口收入比值从73%飙升至322%。

▲1970年至1995年，撒哈拉以南非洲各国外债总额迅速增长。（资料来源世界银行数据库）

在美元利率上调、国际需求锐减等叠加作用下，非洲大规模债务危机在80年代爆发，整个80年代成为非洲“失去的十年”，甚至还有说法称非洲“失去了四分之一个世纪”。据世界银行统计，截至2020年底，撒哈拉以南非洲国家整体外债存量超过7000亿美元。其中，私营债权人、多边官方债务、双边官方债务分别占长期债务的47%、26%、16%，西方私营债权人占据非洲债务大头。

2010至2020年，撒哈拉以南非洲长期外债中的多边债务存量从780亿美元增加到1850亿美元，增幅达137%。由发达国家组成的“巴黎俱乐部”国家私人金融机构所占比重甚至于2019年超过多边金融机构，成为非洲最大债主。

中国是国际对非洲融资合作的后来者。1995年，中国首次对发展中国家提供中长期优惠贷款。2000年以后，中国对非洲融资合作快速增长，但无偿援助和无息贷款占比仍然很高。美国约翰斯・霍普金斯大学中国—非洲研究所主任德博拉・布劳蒂加姆（DhBi）及其团队研究表明，中国在非洲整体外债占比为17%，远低于西方。

谁给非洲制造了“债务陷阱”？

据世界银行研究报告，共建“一带一路”将使相关国家760万人摆脱极端贫困、3200万人摆脱中度贫困。

▲2021年12月，乌干达总统穆塞韦尼在接受采访时表示，西方企业已经不再有看到机会的眼睛，而中国人看到了机会，并且表现非常积极。

事实上，贷款也有好坏之分，关键看债权人放贷的初衷、债款的用途以及债款本身能否产生效益。发展中国家普遍缺乏创业的“第一桶金”，有时只能对外借债。如果它们借的债能够帮助创造就业、造福人民，挣了钱还得起，那就是好债务。反观发达国家，其自身债务普遍超过GDP的100%，也不见它们为自己的“债务陷阱”叫苦。

西方给非洲的贷款主要用在非生产领域，没有增加税收和出口创汇，迫使非洲国家政府陷入“越借越穷、越穷越借”的恶性循环。

此外，西方金融机构利用债务，深度介入非洲国家经济和政治改革进程，对非洲国家内政指手画脚，本质还是殖民者的思维惯性在作祟。

▲2021年11月，外交学院教授苏浩在节目中驳斥布林肯在访问非洲期间提出的“中国债务陷阱论”，称这是美国政府以自己的过去衡量中国，完全是无中生有。

一位非洲高官曾抱怨，国际货币基金组织（IMF）要求他们进行的各种制度改革一年就有500多项，平均每天就要进行1.5项改革！个别发达国家还通过美元支付结算体系、大宗商品交易的美元回流机制来影响国际大宗商品价格走势，让依靠出口原材料赚取外汇的非洲国家深受其害。

一言以蔽之：西方贷款不仅给非洲制造了“欠发展陷阱”，还制造了“不稳定陷阱”，是名副其实、不可持续的“恶性债务”，已经成为非洲发展路上的“毒瘤”。

中国对非贷款是什么样的？

去年中国政府发表的《新时代的中非合作》白皮书早已讲清，中国对发展中国家贷款用于建设有经济社会效益的生产型项目和大中型基础设施。21世纪的头20年间，中国帮助非洲建成的公路铁路超过13000公里，建设了80多个大型电力设施，援建了130多个医疗设施、45个体育馆、170多所学校……

▲2022年5月9日，由中国政府援建的纳米比亚首都国际机场公路项目第三期工程开工仪式在纳首都温得和克举行。

难能可贵的是，中国对非洲合作始终不夹带私货，坚持不干预非洲国家探索符合国情的发展道路，不干涉非洲内政，不把自己的意志强加于人，不在对非援助中附加任何政治条件，不在对非投资融资中谋取政治私利。中国对非洲的融资支持聚焦发展和民生，实现的经济效益远超融资规模本身，是地道的良性债务、良心融资。国际上也有不少理性客观的声音。2021年，美国《大西洋月刊》刊发文章《中国的“债务陷阱”是虚构的》，援引大量证据表明，所谓“中国债务陷阱论”是一些西方国家政客精心编造的谎言。原话是这么说的：中国的债务陷阱叙事是一个谎言，而且是弥天大谎（Th-ivijh:i,wf）。前文提及的美国布劳蒂加姆团队还深入研究了吉布提、安哥拉等国债务状况，用详实的数据和事实证明“中国债务陷阱论”根本站不住脚，“在超过6亿人无法获得电力的非洲大陆上，中国40%的贷款用于发电和输电，另有30%用于改善非洲的交通基础设施，帮助非洲实现现代化。”

不少国际权威研究机构最终都得出了一个共同的结论：不存在任何一例中国利用债务偿还困难，攫取他国资产或资源的案例。

“中国债务陷阱论”的实质是什么？

首先，这是一种话语陷阱。王毅国务委员就说过，如果说非洲真有什么“陷阱”，那就是“贫困陷阱”、就是“落后陷阱”，应当尽快摆脱。一些西方国家眼巴巴看着中国和发展中国家互利合作蒸蒸日上，眼更红了，心更黑了，于是开动舆论机器，编织出一张张“谎言之网”。本质上，“债务陷阱论”不过是“中国威胁论”这部经典烂剧的更烂续作。

▲2022年1月6日，王毅国务委员应邀同肯尼亚总统肯雅塔共同出席中方承建的蒙巴萨油码头竣工仪式。在仪式上，肯雅塔表示非洲不需要说教，而是需要愿意与之合作的朋友，中国就是“真正的朋友”。

第二，这是一种霸权逻辑。“债务陷阱论”实在太双标，说到底还是“只许美西方放火，不许其他国家点灯”——“我的债务叫投资，你的债务叫陷阱”；更是一种以己度人的西方经验主义遗毒——“我有殖民掠夺历史，所以你肯定也会步我后尘”。曾经杀人放火的海盗习惯了胡作非为，玩不起也输不起，终于把自己惯出了“玩输了就扬沙子”的巨婴心态。

▲2020年9月，希腊前财长亚尼斯・瓦鲁法基斯在美国马萨诸塞州做讲座时指出，中国在非洲进行的投资建设远比100年前西方国家的殖民行为要人道多了。

第三，这还是一种遏华手段。在美西方一些人“逢中必反”执念下，中国在国际社会的任何行动都有“原罪”，“中国债务陷阱论”不过是欲加之罪。这套谬论看似包着一层学术外皮，实质上是又一根用来攻击抹黑中国对外合作、压缩中国国际合作和发展空间、遏制中国发展的大棒。

中国实际上是怎么做的？

事实胜于雄辩。中国如何处理好非洲债务，只要看下面两则短消息就能明白：

2021年11月，中非合作论坛第八届部长级会议在塞内加尔首都达喀尔举行，中方推出针对非洲涉华债务问题的务实举措。中国全面落实G20暂缓最贫困国家债务偿付倡议，是G20成员中对非洲减缓债贡献最大的国家。

▲由中国路桥公司负责建设和运营的肯尼亚独立以来首条铁路——蒙内铁路，以及由中国港湾承建的喀麦隆首个深水港——克里比深水港，都给当地带来了巨大的发展红利。

在“彩虹之国”南非的开普敦市，中国企业和中非发展基金共同出资3.5亿兰特建设了海信南非工业园。这是过去40年来中资企业在南非投资额最大的家用电器制造工厂，为当地创造了1000多个直接就业岗位、5000多个间接就业岗位。该厂生产的产品达到发达国家标准，成功实现“南非制造”向欧洲市场进军。中国对非洲兄弟的这种“局气”可谓不胜枚举。事实告诉我们，中非合作是互利共赢的，中国债务是可持续、友好型融资，是非洲实现工业化和现代化路上的加油站。非洲国家遇到财政困难时，中国不会拿债务胁迫非洲、控制非洲。

还要看到，解决非洲债务问题不仅要治标，更要治本。市场化、商业化合作模式是破解非洲债务问题的新思路，而中国已经在南非、肯尼亚、尼日利亚等国作出积极尝试。

▲希腊前财长亚尼斯・瓦鲁法基斯在接受采访时表示，中国对非洲投资十分耐心，眼光长远。

常言道，来说是非者，正是是非人。“谎言帝国”的老把戏早该收场了。如果说各种涉华“陷阱论”是舆论场上的病毒，那理性就是防毒的疫苗，事实与行动则是祛毒的特效药。面对政治病毒，我们不能选择“躺平”，必须坚决斗争，而且要斗争到底。谣言止于智者，止于每个中国人的理性和行动。

来源：朝阳少侠微信公众号