浙商证券：给予中国联通买入评级

浙商证券股份有限公司张建民,汪洁,杨雷近期对中国联通进行研究并发布了研究报告《中国联通2022年三季报点评报告：增速领跑运营商，产业互联网业务快速增长》，本报告对中国联通给出买入评级，当前股价为3中国联通(600050)前三季报主营业务收入/归母净利同比增7三季报业绩符合预期2022年前三季度公司营业收入2639收入结构不断优化1）产业互联网持续高速增长：前三季度公司产业互联网业务实现收入5312）移动业务规模价值发展：以5G为引领，持续提升营服体系效率和效能。前三季度公司移动主营业务收入12733）固网宽带用户净增新高：紧抓宽带“双千兆”战略机遇，全力推动千兆光宽带精品网建设。固网宽带接入收入346成本费用有效管理公司持续加强成本费用管理，前三季度成本费用同比增7第二期限制性股票激励调动员工积极性公司近日公告向第二期限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票，授予对象为7785名核心管理及专业人才，共授予84732盈利预测及估值公司处于新战略规划起跑之年，围绕“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全”五大主责主业，全面发力数字经济主航道。叠加成本费用有效管控、资本开支拐点等因素，有望进一步增加业绩弹性。预计2022-24年收入增速7风险提示创新业务发展不及预期；成本费用增长超预期；ARPU不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券余熠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为4~5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

浙商证券：给予中国联通买入评级

2022-01-04浙商证券股份有限公司张建民,汪洁对中国联通进行研究并发布了研究报告《中国联通点评：第二期股权激励强化转型战略落地》，本报告对中国联通给出买入评级，当前股价为3中国联通(600050)第二期股权激励计划进一步健全长效激励强化战略落地公司披露第二期限制性股票激励计划（草案），拟向约8000名激励对象（核心管理人才及专业人才）授予不超过9亿股限制性股票，约占当前总股本2解锁条件聚焦高质量发展且ROE改善百分点行业靠前解锁条件面向主营业务收入、利润总额、净资产收益率、经济增加值（EVA）四个指标，其中收入、利润增速要求不低于行业平均，净资产收益率改善百分点要求行业领先，体系高质量发展信心与决心。第一/二/三解锁期分别要求：1）主营业务收入同比改善，2022/2023/2024年主营业务收入较2020年增速不低于11电信行业拐点明确，公司持续稳固高质量稳健发展态势5G和创新业务双向驱动，电信行业拐点形成且持续快速增长，电信业务收入累计同比增速由2019年1-9月的0盈利预测及估值股权激励强化战略落地，体现未来发展信心和决心，持续看好公司业绩高质量增长，预计2021-23年净利增速16风险提示：5G应用发展不及预期的风险；创新业务发展不及预期的风险等。该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为5~5星，最高5星)

民生证券：给予中国联通买入评级

2022-03-14民生证券股份有限公司马天诣,于一铭对中国联通进行研究并发布了研究报告《2021年年度报告点评：倍道兼行：营收利润双提速，产业互联网释放新动能》，本报告对中国联通给出买入评级，当前股价为3中国联通(600050)事件概述：2022年3月11日，公司发布2021年度报告，实现营业收入3278763亿元，同比增长1464亿元，同比增长18营收利润双提速，基础业务稳中求进，创新业务快速增长营收利润双提速：公司21年实现主营业务收入2961亿元，同比增长78年新高，扣非净利润增速为18基础业务稳中求进：移动、宽带业务增速显著提升，5G用户渗透率行业领先，宽带净增用户规模创历史新高。移动业务方面：21年移动主营业务收入达1641亿元，同比增长45G用户数双增，其中移动用户数净增1130万户（同期-1266万户），凸显服务能力提升，5G套餐用户净增1亿户，5G用户渗透率增至4844%），拉动移动出账用户ARPU同比增长443元。固网宽带业务方面：21年公司宽带接入收入为448亿元，同比增长5公司致力于差异化竞争，北方千兆宽带覆盖占比达92%，同时加快南方市场开拓，固网宽带用户总数达9505万户，全年净增895万户创历史新高；融合业务在固网宽带用户中渗透率达71721年公司产业互联网收入为548亿元，同比增长28占主营业务收入比例达1821年产业互联网对主营业务收入增长贡献度达59%，成为公司收入增长的“第一引擎”。公司紧抓“数字经济”和“东数西算”新机遇，自身定位为数字信息基础设施运营服务国家队、网络强国数字中国智慧社会建设主力军、数字技术融合创新排头兵，倾力打造“联接+感知+计算+智能”的算网一体化服务，21年研发费用增长61120%，我们认为，公司产业互联网等创新业务成长动能充沛。共建共享降本提效成果显著，21年实际资本开支低于指引公司持续深化与中国电信的网络共建共享，在节约投资、低碳减排等方面成效显著：双方累计节省资本开支2100亿元，年节电超175亿度，累计减排二氧化碳超600万吨。双方已建成全球规模最大的5G共建共享网络，21年双方累计开通5G基站69万站，同时累计开通4G基站66万站。公司21年资本开支为人民币690亿元，低于此前700亿元指引，投资效率进一步改善。长期来看，伴随共建共享深入推进，公司面临的网络建设端的投资和运维压力将会明显缓解，盈利水平有望进一步提升。重视股东回报，提升利润分红比例，共享经营成果公司高度重视股东回报，计划派发年度末期股息每股0元，全年股息合计每股0元，同比增长31A股利润分红比例从37%提升到43%，伴随未来公司盈利能力增强22年该比例有望进一步提升。投资建议：收入端，短期传统业务迎来量或价的明显拐点，中长期产业互联网有望打开成长空间，成本费用端，共建共享带来盈利能力的改善，预计公司2022-2024年归母净利润分别为72亿元，对应PE倍数为16x/14x/12x，公司近5年估值中枢为40倍。维持“推荐”评级。风险提示：资本开支投入超预期；共建共享效果不及预期；产业互联网发展不及预期该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为5~5星，最高5星)以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。