盘点13家消费金融公司全年业绩：强者恒强时代来临

作者刘妍出品消费金融频道

近期，各消费金融公司2021年报陆续出炉。相较于2020年机构普遍的利润下滑、资产缩减的颓势，2021年消费金融行业已经转暖，特别是几家头部消费金融公司表现优异，净利润增长都在50%以上。

2021年持牌消费金融机构业绩表

从「消费金融频道」统计的数据来看，业绩方面13家持牌消费金融公司在2021年头尾差距进一步拉大，越发呈现马太效应。头部消费金融公司无论是在总资产和营收方面的增长速度持续加快，中腰部及长尾消费金融公司追赶的距离被越拉越大。

目前消费金融行业发展已进入成熟期，未来能否构建自身的优势场景和拳头产品，拥有多少新增获客能力、数字运营能力等成为各家角力的关键因素。

多家机构净利润暴涨

从净利润来看，2021年，最能赚钱的消费金融公司仍然是招联消费消费金融，全年净利润30.63亿元，相比较2020年的16.63亿元上涨了83.6%，日赚850万，捞金能力一流。

招联消费金融成立于2015年3月，利润做到行业里的第一只用了4年。2019年时招联消费金融净利润14.66亿元，超过当时处于消费金融赛道的第一的捷信消费金融净利润11.4亿元，此后业绩一直处于消费金融公司的第一位置。

受制于疫情因素影响，社会各个服务行业出现增长缓慢、盈利能力下降的现状，但消费金融从业群体却逆势而上，净利润都出现大幅度上涨。除招联消费金融外，与2020年同期相比，头部消费金融机构如兴业、马上、中邮和中银消费金融公司利润分别上涨65.14%、94.10%、205.7%和85.49%。

头部消费金融营收能力排位顺序上，在已公开财报的这13家消费金融公司中，中邮消费金融利润首次超过中银消费金融，排位又上一个阶梯。

相较于头部机构赚的盆满钵满，中腰部的利润仍然在2亿边缘线上挣扎，哈银、盛银、海尔、晋商、湖北、阳光和小米消费金融的盈利均不足2亿，其中晋商、湖北、小米利润还未破亿，分别为0.6193、0.9319和0.0368亿元。

值得注意的是，开业不足两年的阳光消费金融在2020年亏损之后，2021年实现扭亏为盈，净利润达1.08亿元，表现亮眼。

13家消费金融公司中，小米消费金融盈利能力最弱，全年仅赚了368万，紧随其后排名倒数第二的为晋商消费金融，为6100万。

值得注意的是，湖北消费金融净利润暴涨近5倍，是业绩榜单内净利润同比增长之冠。盈利能力恢复到了2019年的高光时刻。资料显示，湖北消费金融2018年盈利1.01亿，2019年此数据为1.11亿元。2020年时受新冠疫情等综合因素影响，利润暴跌84.16%，仅为0.16亿元。

受惠于国民经济的持续恢复，居民消费能力增长、消费习惯转变以及我国对于无牌放贷的管控和小贷牌照使用范围的限制，金融科技的进一步发展以及年轻用户成为消费的主力军，消费金融的渗透率持续上升，持牌消费金融机构盈利能力普遍都获得了提高。

扩张速度放缓

相较于利润的高速度增长，在营收和总资产等维度，消费金融公司的体量扩充进入平缓期，早年爆发式增长的情况已经过去。数据看来，招联消费金融仍然在总资产、营收等方面遥遥领先。

从「消费金融频道」统计的“2021年持牌消费金融机构业绩表”看来，营收突破50亿的有招联、兴业、马上和中邮消费金融。马上消费金融营收再创新高，首次突破百亿，成为第二位跻身营收百亿的消费金融公司，营收增速为31.6%。

兴业消费金融也不遑多让，总营收为93.91亿元，增速29.78%。

在已公布的消费金融公司中，湖北消费金融是目前唯一一家营收出现负增长的消费金融公司，缩减到去年的五分之一。

横向来看，总资产上能明显看出各消费金融公司之间的实力差距，业绩表中总资产最高的招联消费金融与最低的小米消费金融相差近24倍，这说明尾部消费金融公司追赶头部的难度越来越大。

第二顺位到第四顺位的竞争仍然激烈，数据显示，马上、兴业和中邮的总资产为617.9亿元、610.91亿元和444.22亿元，营收方面分别为100.1亿元、83.91亿元和56.86亿元。

作为利润翻倍的中邮消费金融，其在总资产和总营收方面仍然与另两位相比，仍然有一定差距。但是利润增速却是第二名兴业消费金融的三倍、第三名马上消费金融的两倍，中邮消费金融将成为冲击消费金融业绩榜前三甲的最大竞争者，不容小觑。

从业绩表来看，目前排名靠前的消费金融公司都拥有银行背景，甚至绝大多是银行为第一大股东。而互联网系背景的消费金融公司表现并不突出，由于蚂蚁消费金融还在整改当中，其业绩情况未能有所体现。

消费金融行业当前行业竞争充分，跑马圈地时代已经过去，想要在增长渐缓的情况下继续保持高盈利能力，用户转化率、风控能力和资金成本是影响公司盈利和发展的重要因素。在这种情况下，拥有银行背景的消费金融公司在业务发展中优势尽显。

转折点：2021年

对于各消费金融公司来说，2021年是一个重要的转折点。首先从政策出发，《个人信息保护法》的出台加强对消费金融公司的风控影响不小，医美贷ABS业务禁止入池让场景进一步收缩，24%的利率指导红线压缩了各家盈利空间，这一系列组合拳加大了消费金融公司贷前、贷中和贷后等方面的经营压力，消费金融行业政策红利期消失成为行业共识。

但政策的出台的初衷是为了规范行业更好更健康的发展，去年4月，监管对13家金融科技平台进行约谈，包括腾讯、度小满金融、京东金融、字节跳动、美团金融、滴滴金融、陆金所、天星数科、360数科、新浪金融、苏宁金融、国美金融和携程金融，这也影响了助贷行业的走向。

整改的蚂蚁消费金融由于业务庞大，“瘦身”过程中，许多消费金融公司、助贷平台都间接承接了一部分被释放的客群，扩大了业务体量，这也是各消费金融公司和助贷平台业绩增速的重要因素之一。

2021年，持牌消费金融公司已达30家，消费金融牌照的价值逐年增大。网络小贷监管草案指出，注册资本达到50亿才能在跨省经营小贷业务，消费金融公司则不会受到制约。而且相比较小贷牌照融资渠道窄和5倍的杠杆利率，消费金融公司则有更多选择。

2021年贯穿消费金融整个行业的三个关键词是普惠金融、消费者保护和数字化转型。

随着政策向普惠金融倾斜，多家消费金融公司也推出相应产品，例如锦程消费金融的发票贷、烟草贷，海尔消费金融的微店主贷等。

除此之外，部分消费金融公司利用自己的技术优势，精准服务新市民，如马上消费金融通过自主研发的智能系统，直接为新市民提供线上全流程的金融服务。

消费者保护更多的体现监管政策的规范方面，《个人信息保护法》将消费者信息的使用边界划分清楚；网络平台必须与金融机构在个人信息方面全面断直连让消费金融公司必须从央行征信或持有征信牌照的公司中获得相应信息。

目前消费金融公司面临第二次大考，即数字化转型，在日益激烈的消费金融赛道中，新技术将成为推动消费金融流程优化，助力提升业务效率的关键。核心硬科技风控算法及建模能力能提供更加精细化的运营，为平台筛选更优质的天然流量与客户沉淀。数字化能力的强弱，决定了消费金融公司盈利能力的上限。

整体看来，持牌消费金融业绩呈现持续向好态势，未来行业仍有较大发展空间。虽然消费金融行业呈现“5强+N”的局面，目前还未出现垄断情况，但预计头尾机构间差距仍然会进一步加大。

网贷天眼12月“风投系”网贷平台排行榜

1月31日，网贷天眼研究院独家发布了《2018年12月风投系网贷平台排行榜》。该报告显示，玖富普惠、人人贷、爱钱进、挖财和有利网，分列风投系榜单排名前五位。

进入1月下旬，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室于日前联合发布了《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》（下称《175号文》），提出了整体工作要求：将坚持以机构退出为主要工作方向，除部分严格合规的在营机构外，其余机构能退尽退，应关尽关，加大整治工作的力度和速度。

《175号文》明确进行名单制管理，对网贷机构作出分类处置指引。同时还指出，应积极引导部分机构转型为网络小贷公司、助贷机构或为持牌资产管理机构导流等。

通过详解这份《175号文》，许多业内人士表示其对网贷行业的影响较为深远。该指引会加速P2P行业的风险化解处置速度，为备案工作的实质性推动打开时间窗口。

本月投融资陷入谷底，仅一家平台获得融资

据网贷天眼不完全统计，整个12月份，网贷行业仅发生过一起融资案例，融资平台数量较上月减少一例，今年下半年受监管整治影响，网贷行业融资笔数持续下滑。随着合规检查工作延期和深入，网贷平台合规整改以及能否取得备案的不确定性因素较多，无论是投资人还是资本市场都有避险的倾向，但相信随着本轮监管的严格整顿及网贷平台合规化发展，网贷行业融资热度将会逐步回温。

12月3日，上海网贷平台陆金服的母公司——陆金所在最近一轮融资中，从十几家投资者手中共筹得13.3亿美元，不过此次估值低于预期。知情人士表示，这次融资对陆金所的估值为380亿美元，该估值低于陆金所今年6月开始筹集资金时，所定下的400亿美元的目标。这轮融资投资方阵容可谓非常强大，包括春华资本、全明星投资、SBIHi、卡塔尔投资局、摩根大通、麦格理资本、瑞士银行、新加坡大华银行和高盛等。

投哪网大股东发生变更

1月初，巨人网络发出公告，转让二级全资子公司上海巨加网络科技有限公司51%股权给上海兰翔商务服务有限公司，据了解巨加网络主要持有深圳旺金金融51%的表决权，而旺金金融主要经营平台则是投哪网，巨人网络此举无疑是将投哪网剥离。

成交额小幅上升成交规模超20亿平台有4家

根据平台披露数据显示，本月15家平台累计成交额达255.63亿元，环比小幅上升，其中，玖富普惠以91.82亿元的成交额高居榜单首位，远超其他风投系平台，占榜单总成交额的35.92%；爱钱进、挖财和铜板街3家平台的成交额分布在20亿~30亿元之间，位居成交额第二梯队；人人贷、PP等3家平台的成交额在10亿~20亿元之间，其余8家平台成交额均在10亿元以下。

评分说明：

本次测评总分为100分，七大指标具体分值情况如下：平台接受风投融资轮次（10分）、累计融资额（15分）、风投机构实力（10分）、实缴资本（10分）、盈利状况（15分）、当月成交额（20分）、合规（20分）。

融资轮次：本项指标10分，网贷天眼结合平台融资轮次给予评分的规则依次为：A轮、A+轮得2.5分，B轮或B+轮均为5分，C轮以及C+轮得7.5分，D轮得10分。

累计融资额：本项指标15分：累计融资额在5000-1亿元以下平台得5分、1.1-3亿元以下融资额得7.5分，3.1-5亿元以下融资额得10分，5.1-10亿元以下融资额得12.5分，10.1亿元以上融资额得15分。

风投系公司综合实力指标10分。网贷天眼参照历年风投机构投资活跃度给予评分，活跃度为“强”的风投机构，得分10分，活跃度为“中”的机构，该项指标得7.5分，活跃度较“弱”的得5分。另外，对于涉及多个风投机构融资的平台，会考虑多家风投的总体实力给予评分。

实缴资本：本项指标10分。平台实缴资本1亿元及以上得10分，实缴注册资本小于1亿元得5分，未在官网或互金协会等公开渠道披露实缴资本的，本项指标得0分。（注：如官网及互金协会未披露实缴注册资本，将以企业公布的2017年年报为准）

盈利状况：本项指标15分。包括16年盈利状况和17年盈利状况两部分，其中16年盈利状况占5分，17年盈利状况占10分。盈利状况直接反映平台的运营水平和可持续发展能力。（盈利状况参考2016年和2017年各平台财务审计报告）

当月成交：本项指标20分。当月成交额直接反映平台的当月规模和市场占有率。当月成交额在20亿及以上的本项指标得20分，20亿以下的按比例得分。

合规：本项指标20分。在合规评分指标上，主要包括三方面内容，分别为信披（风险提示、信披专栏）、产品（禁止代销基/银行理财/保险产品、禁止发售类资产证券化产品或理财产品、禁止自担保、禁止期限拆分、禁止打包资产等形式债权转让、限额管理）、备案（银行存管、系统安全认证、增值电信业务许可证、备案登记）。

欢迎扫码关注微信号：天眼研究

余额138亿，净利润3亿，这家助贷平台资金成本10.2%

2019年3月26日清晨，维信金科（02003.HK）发布其最新财报。

财报显示，维信金科剥离创造利息收入最多的线下贷款业务，与三大运营商、健身及职业教育合作获客，新拓展10家资金方，聚焦至信用卡余额代偿业务，成为一家纯线上发展的消费金融助贷平台。

剥离线下

维信金科2018年度提供三大类产品。这三类均为分期付款产品，不提供循环信贷融资且不允许贷款展期。

截至2018年12月31日止年度，维信金科的产品的平均期限为13个月，平均贷款规模为9000元，平均年利率为21.1%（相当于加权平均内含回报率35%）。

一、信用卡余额代偿产品

信用卡余额代偿产品，是以信用卡持有人这类优质客群（经过银行审核、有征信记录）为目标用户，允许信用卡持有人将其信用卡负债余额向维信金科结转，以及通过直接向信用卡持有人的信用卡账户汇入资金来清偿用户的未结余额，满足用户短期无法清偿信用卡余额的需求。

维信金科的信用卡代偿平台为微信卡卡贷APP。该平台提供3、4、6、12个月（上市时公布的为3、6、12、24）的分期付款，额度一般在0.3万元至5万元。此前2018年1月31日止年度放款数据显示，卡卡贷平均加权贷款期限为10个月，平均授信金额为1.7万元，平均实际年利率为35.4%。

截至2018年12月31日止年度，信用卡余额代偿产品放款规模录得134.98亿元，占总放款规模的比例进一步提升至65%。

如果从余额来看，信用卡余额代偿产品余额为68.8亿元，占维信金科总余额137.96亿元的比重为49.9%。而放款规模依然居于第三位的线上至线下信贷产品余额也依然居于第二位，占总余额比例达31.1%。

代偿只是获客手段。维信金科推出了加贷服务，授信范围为0.2万元至5万元，在可用额度范围内最多可加贷2笔。

值得注意的是，如果是因为用户的卡内还款余额不足导致扣款失败，扣款违约金非常高昂，计算规则如下：罚息总额=逾期本息总额×对应罚息利率×逾期天数；逾期天数：自还款日之次日起算；罚息利率：千分之一/日；借款人应严格履行还款义务，在每月还款日，如因借款人账户余额不足等原因导致扣划失败，借款人应支付扣款失败违约金，每期最多收取1次。扣款失败违约金=放贷金额×0.5%，若低于50元则最低按50元收取，最高200元。

目前，卡卡贷支持代还的信用卡有中国银行，工商银行，农业银行，建设银行，光大银行，民生银行，广发银行，平安银行，中信银行，华夏银行，浦发银行，兴业银行，招商银行，以及交通银行等14家。

该产品的资金方有中国对外经济贸易信托有限公司，云南国际信托有限公司，上海静安维信小额贷款有限公司，成都维仕小额贷款有限公司，河南中原消费金融股份有限公司，富邦华一银行有限公司，青岛银行股份有限公司，陕西长银消费金融有限公司，四川新网银行股份有限公司，包商银行股份有限公司，包银消费金融股份有限公司，杭银消费金融股份有限公司，以及徽商银行股份有限公司等13家。

二、消费信贷产品

维信金科此前数据显示，截至2017年末，维信金科有14个信贷产品，主要品牌是豆豆钱和星星钱袋。豆豆钱是一款家庭消费融资产品。星星钱袋的主要目标为刚出校门的年轻白领。

维信金科提供1至24个月分期消费信贷产品。就2018年1月止年度消费信贷产品的放款情况来看，平均加权期限为8个月，平均贷款规模约为2000元，每年实际年利率为33%。

就以上两类线上产品而言，2018年的平均期限及平均贷款规模分别为10个月及8000元。

此前，维信金科IPO时还提供线上至线下信贷产品——代表为贷贷看，授信期限为3至60个月，通过其线下79个网点加强风控，满足用户更大额的融资需求。截至2018年1月末止年度，该产品加权平均期限约为50个月，平均贷款规模149000元，每年实际年利率26.7%。2018年1月至10月10日剥离该业务，该产品平均期限约为38个月，平均贷款规模为11.8万元。

此前的数据显示，2017年维信金科放款245.4亿元中，信用卡余额代偿产品为主流，放款额为141.7亿元，占据维信金科年度贷款总额的57.7%；排名第二位的是消费信贷产品，放款额为75.6亿元，占比32%；在2015年占据绝对主流的线上及线下信贷产品，在2017年放款额25.2亿元，占比下降至10.3%。2018年，维信金科全年新增订单223.2万笔，新增信贷金额207.56亿元。

2018年，维信金科将此产品剥离出上市公司体系，出售该产品的运营主体杭州维仕金融服务有限公司。在维信金科出售线上至线下业务业务之后，维信金科的全职员工人数预计将从年报中披露1697人，减少至少50%。在2019年的报表上，人力缩减预计将会为公司带来人工成本的大幅降低。

新拓展10家资金方

维信金科IPO时的材料显示，该公司通过旗下4家公司，共有4种融资模式——直接贷款、信托贷款、信用增级贷款撮合和纯贷款撮合。

一、直接贷款。直接贷款指的是维信金科通过其旗下的2家具备网络放贷资质的小额贷公司（上海维信小贷、成都维仕小贷）将钱放给借款人。2017年，维信金科透过两家网络小贷放款12.6亿元，占同年贷款总额5.1%。

二、信托贷款。由信托公司设立的信托计划进行贷款，维信金科认购信托计划的次级份额并对信托计划提供的贷款进行担保。信托的融资成本介于6%至15%之间。2017年，维信金科透过信托放款194.7亿元。

三、信用增级贷款撮合

在这种模式中，维信金科为资金方提供风控服务，对借款人进行筛选和信用评估。随后，交由资金方审查信贷申请，对审核通过的借款人授信，然后将钱直接提供给借款人。

借款人直接向资金方偿还本金、利息。

资金方从该款项中扣除本金、利息，然后将余额作为贷款撮合服务费给维信金科。

维信金科为此种模式的贷款提供贷款担保，向借款人另行收取担保费。如果借款人违约，维信金科有义务向资金方偿还全部逾期款项。

通过信托贷款模式与维信金科合作的公司也通过信用增级模式与其合作。

四、纯贷款撮合

维信金科既不提供资金亦不就其所撮合的贷款提供担保，从而使维信金科能够开发一个轻资产业务模型。

从融资模式来划分维信金科的贷款额，信托依然是其绝对主要的放款通道，在2018年度占比高达60%。其次则是不断在加强的信用增级贷款撮合，占比达24.3%。

以上四种模式下，2018年，维信金科与10家新资金方建立合作，包括多家持牌消费金融公司、1家全国性股份行和多家地区性商业银行。截至2018年12月31日，维信金科与30家资金方建立合作。此前的数据显示，截至2015年末、2016年末和2017年末止年度，资金合作方分别为维信金科放贷提供约90.7%、89.2%和94.9%的资金用于信贷发放。

上图可以看到维信金科的融资成本，其绝对主流的资金来源信托渠道的融资成本较之2017年上升1个百分点达11%。如果看综合融资成本，维信金科的融资成本从2017年的10.8%下降0.6个百分点至10.2%。

不良率大幅下降

前文提到，维信金科的贷款有四种融资模式，其中三种融资模式为：

1、直接借贷，其中维信金科直接贷款给借款人；

2、信托借贷，其中信托计划及资产管理计划借出金钱，维信金科认购信托计划及资产管理计划的次级部分并为信托计划及资产管理计划借出的贷款提供担保；

3、信用增级贷款撮合，其中维信金科为其批授的贷款提供担保。

在直接借贷及信托借贷模式下，维信金科就客户贷款及应收款项产生减值亏损；在信用增级贷款撮合模式下，维信金科将由其提供担保的贷款计入担保负债。

2018年度，维信金科不良率（逾期超过3个月且未撇销的贷款未结余额/授予客户之贷款未结余额）显著下降，到2018年第四季度末降至5%。

从上面两图可知，维信金科剥离其逾期率较高的线上至线下贷款业务后，未来逾期率将进一步降低并保持在较低水平。

与三大运营商合作获客

财报显示，转为纯线上消费金融平台的维信金科拓展了新的获客渠道，进一步发展及加强其风险管理能力。

2018年3月，维信金科与中国电信达成合作，向中国150个城市的中国电信客户提供其分期付款借贷产品，并于推出后9月内累积超过28万名借款人。

2018年第四季度，维信金科与中国移动和中国联通达成类似合作，通过外贸信托为中国14个省购买手机的借款人提供分期付款贷款产品。

此外，维信金科还将业务拓展到两个新的垂直领域——健身和职业教育。维信金科与职业教育院校合作，为工作培训提供分期付款服务。

数据显示，2015年末、2016年末、2017年末和2018年末，维信金科的注册用户数分别为110万、1230万、4840万和5970万，其2018年净新增注册用户1130万。截至2017年末，4840万名注册用户中有3390万名用户的身份已经得到核实，其中超过84.3%在央行征信中心有信用记录。到2018年末，维信金科的

年营收27亿

财报显示，截至2018年12月31日止年度，维信金科总收入为27.37亿元，同比增幅1.1%；经调整净利润为2.96亿元，同比增幅1.1%。

财报显示，维信金科的利息类总收入由2017年度的23.36亿元减少16.3%至2018年度的19.56亿元。截至2018年12月31日，资产负债表内未结余额为93.1亿元，较之2017年末的130.9亿元减少28.9%，原因是：发展重点由直接及信托贷款模式转向信用增级贷款撮合模式；信贷政策收紧导致贷款实现量减少；平均贷款年期缩短。

上图表明，按照产品来看，净利息收入同比下降最直接原因是因为其线上至线下更大额的贷款业务贡献的此方面收入大幅减少。

在资本市场上，维信金科的入选恒生指数，并且进入港股通下深港通。截至3月25日，维信金科股价为8.9港元，年内累计涨幅已经达到32.84%，这支被低估的股票正在强劲上升。

附属材料：维信金科财务报表