2023年最值得考虑的六种投资
现在距离2022年结束还有一个多月的时间，对于股票和债券来说，几乎可以肯定的是，这将是一个可怕的年份。对投资者来说，最关键的问题是:这对未来一年意味着什么？
相关基金讲述了今年的悲惨故事。根据晨星公司的数据，iShCSPTU.S.SkMkf基金（代码:ITOT）显示，从2021年底到周三，该基金的总回报率为负16.9％。跟踪美国国内投资级应税债券市场的iShCU.S.ABETF（AGG）在此期间的负回报率为12.9％。由于这两个资产类别都遭受了两位数的打击，V平衡指数基金（VBAIX）损失了15.3％，该基金是传统的60％/40％股票/债券投资组合的代表。
所有这些都反映了美联储积极的加息。芝加哥商业交易所的FWh工具显示，美联储已将关键的联邦基金利率目标从今年初的几乎为零上调至3.75％-4％，根据期货市场定价的可能性，美联储预计到2023年年中还将再上调一个百分点或更多。这使得整个金融资产的价格都重新定价了。
那么该怎么办呢？如果被迫在股票和债券之间做出选择，巴克莱策略师会选择固定收益产品。但在2023年，回报率可达4.5％或更高的短期现金投资可能是真正的赢家。他们在该行的投资展望报告中写道:“能够在几乎不承担风险的情况下获得4％以上的收益率，这应该是明年拖累股票和债券市场的一个因素。”
股市面临双重阻力:企业盈利下降和估值压力。事实上，据法国巴黎银行策略师说，过去一个月左右标准普尔500指数反弹了约10％，将预期市盈率从15.5倍左右推高至17倍左右。他们认为，这些利润预期太高了。
同样，摩根士丹利（MS）的迈克尔•威尔逊（MihWi）预计，标普500指数2023年将收于3900点。虽然这接近目前的水平，但他认为，随着盈利预期被下调，两者之间会有很大波动。
该公司的首席跨资产策略师AwSh认为，今年最大的输家之一——投资级债券——可能是明年最大的赢家之一。这反映了债券世界的伟大真理:价格下跌，收益率就会上升。收益率的上升反映了无风险国债利率的上升，以及高风险行业债券收益率溢价的上升。他喜欢美国国债、高评级公司债券、机构抵押贷款支持证券和市政债券。
万通集团（MM）全球投资策略主管克利夫•诺林（CiffN）表示，利差扩大使得投机级高收益债券和杠杆贷款与股票甚至私人股本相比具有竞争力，即便在考虑到这些风险资产违约不可避免的上升之后也是如此。
GMO资产配置联席主管约翰•桑代克（JhThik）打趣道，现在高收益实际上也有收益。虽然他强烈支持非美国人。他说，在美国资产中，在股票和债券之间摇摆不定。这相当糟糕，因为风险较高的股票的回报率应该高于债务，尽管任何事情都可能在较短的时间内发生。
他补充说，在固定收益方面，10年期通货膨胀保值债券（TIPS）的实际收益率（相对于通货膨胀率的利差）已从一年前的负1％升至正1.5％。虽然企业高收益债券息差已恢复正常水平，但桑代克更青睐该行业中期限较短的证券。
然而，AviCiM首席投资官查尔斯•利伯曼（ChLi）认为，基于当前的通胀水平，美国国债实际收益率缺乏吸引力。即使消费者价格指数（i）年涨幅从今年逾8％的峰值回落至4％，10年期国债收益率3.70％的实际回报率仍为负。可以肯定的是，高通胀在很大程度上是由临时性因素造成的，比如二手车价格的飙升，而现在这些因素正在逆转。但他补充说，在美联储加息幅度不超过普遍预期的情况下，通胀率能否回落到4％甚至3.5％，还有待观察。
利伯曼的收益导向投资组合通常以80％的股票和20％的固定收益为目标，与预期的偏重债券的组合正好相反。这为退休人员等投资者提供了越来越多的收入来源，这让他选择了公司债券和优先股，尤其是他之前在文章中讨论的固定流通股。这些基金在规定的期限内支付固定息票，然后根据特定基准提供浮动回报。
他青睐的其他收益导向型股票包括商业抵押房地产投资信托基金，这与我们更熟悉的投资于住宅抵押贷款的房地产投资信托基金不同。商业抵押贷款的重点是通常每五年重置一次的贷款，并附带提前还款罚款，因此其波动性低于住宅抵押贷款。在这个板块，他喜欢喜达屋地产信托（STWD）、黑石抵押信托（BXMT）和天梯资本（LADR）。
他青睐的一个更具争议性的集团是商业发展公司，利伯曼将其描述为没有存款的银行。通常向中等市场公司提供贷款，当经济走弱时，这种贷款可能存在风险。这使得管理成为在该行业选择投资的关键标准。他的选择包括GCiBDC（GBDC）、HCi（HTGC）和SixhSSiLi（TSLX），这些公司的收益率从9％到10％以上，作为对风险的补偿。
不过，诺林指出，这些都不是债券，债券的票面收入和到期本金的回报确定性更高。至少债券投资者从他们所承担的风险中得到了比一年前更公平的报酬。他补充称，未来变幻莫测的市场应该证明，积极管理比被动策略更有价值。
本文源自金融界
房企将获离岸贷款？业内：有效缓解企业现金流“内保外贷”已是多家银企合作协议重要方向
继11月23日首批国有大行宣布与多个房企合作已过去10天，据财联社记者统计，目前已有近20家银行及其地方分行为30余家房企提供了意向性授信，已披露的合计金额超过3万亿元。
值得注意的是，银行在“总对总”提供意向性融资额度的同时，借助于境外市场帮助房企融资也是多元化服务的重要方向。
美的置业近期与工行总行以“总对总”模式提升双方整体合作力度。根据协议，工商银行将为美的置业在房地产开发贷款、债券承销与投资、预售资金监管保函、境外融资、内保外贷、房地产并购融资及其配套服务、租赁住房融资、个人住房按揭贷款等方面提供综合授信支持。
此外，中信银行、光大银行等股份行在近期与房企签署的战略合作协议中也提到，将“内保外贷”作为重要的业务合作方向。
“‘内保外贷’是指境内银行为境内企业在境外注册的附属企业或参股投资企业提供担保，由境外银行给境外投资企业发放相应贷款。”一位银行业人士介绍，对于房地产企业来说，“内保外贷”的一个作用就是跨境“增信”。
有银行业分析人士对财联社记者表示，鉴于此前房地产市场低迷，房地产离岸市场信用环境也明显收缩，通过银行向房企提供带担保的离岸贷款，有助于缓解房企现金流压力，提振市场信心，改善房企离岸市场信用环境。
”此前房企在离岸市场融资规模扩大比较迅速，房企在离岸再融资压力也较大，银行向房企提供带担保的离岸贷款有助于进一步提振市场对房地产复苏信心，利好楼市恢复正常。“亦有银行业人士如是表示。
易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，此类离岸贷款的资金来自境外，且放款的对象也是境外客户，所以更会强调对于离岸债等方面的偿还。其目的也比较清晰，即在债务问题的解决上，既要解决境内的债务问题，也要解决境外的债务问题，这有助于公平和公开透明，对于修复境外投资者的投资预期等具有非常重要的作用。
严跃进进而表示，此类金融政策支持，很大程度上有助于促进房企的进一步趋稳和发展。从实际过程看，其他企业也要积极关注此类贷款政策，主动向优惠政策靠拢。
植信投资研究院资深研究员马泓也指出，银行“内保外贷”主要是针对缓解房企美元存量债务的问题。由于过去1年时间里，海外评级机构下调了部分内地房企主体评级或展望评级，美元债发行和融资受阻，存在偿债和流动性问题，因此有必要通过增加融资渠道等给予有效的金融支持。
马泓进而指出，据统计，明年一季度是当年美元债偿债高峰期，合计规模约1000亿美元（约合7000亿元），全年美元债到期规模达到3400亿美元，偿债压力较大。因此，只要财务指标符合监管要求，银行通过“内保外贷”等方式开展业务，有助于缓解部分房企现金流问题。
本文源自财联社
全国首笔！河南投资集团成功落地直连线上电子委托贷款业务
【大河报·大河财立方】（记者丁倩通讯员陶子云）11月25日，河南投资集团有限公司（以下简称河南投资集团）成功落地全国首笔直连线上电子委托贷款业务，标志着投资集团资金管理系统再添新翼，“智慧集团”数字化转型迈上新台阶。
何为直连线上电子委托贷款业务？据介绍，直连线上电子委托贷款业务将传统委托贷款的申请、审批、投放全流程环节融入到线上操作和运行，提升了整个集团资金管理的效率与效益，是新冠肺炎疫情下集团迎难而上，充分激发创新活力，用活用好新技术维护集团高效稳定运营的创新产品。
直连线上电子委托贷款业务的落地，是多方协调努力的结果。记者获悉，河南投资集团本部以及子公司上下联动，与平安银行齐心协力，克服疫情和系统的重重困难，推动系统联通、业务成功落地。
河南投资集团表示，该笔业务的落地，不但满足了集团子公司流动资金需求，支撑了疫情期间生产经营工作的正常运行，也是对集团资金运营工作的进一步完善提升。通过河南投资集团资金管理系统，能够与各合作方电子信息系统无缝交互，未来多项资金业务均能够线上化、无接触办理，在减少人员流动、降低疫情传播风险的情况下，满足河南投资集团控股企业资金运营需求，同时又能够节省人力成本、交通成本和时间成本。
“直连线上电子委托贷款业务成功落地是投资集团响应省委省政府号召，落实‘十大战略’的重要举措，是全面实施‘数字化转型’战略、‘绿色低碳’战略的生动实践。”河南投资集团表示，下一步，将继续紧跟省委省政府的各项决策部署，发挥国有资本战略工具作用，力争实现资本布局、运营模式、体制机制更加科学高效，助力河南经济社会高质量发展。
责编:刘安琪审核:李震总监:万军伟
