增资捆绑不良贷款 农商行一石二鸟？

来源：北京商报

受监管认定趋严的影响，中小银行不良贷款真实情况暴露。在处置渠道有限的情况下，部分农村金融机构以增资搭售不良方案寻求出路。北京商报记者统计发现，截至11月20日，年内共有14家农商行、农信社在增资时要求认购对象按比例购买不良贷款。在分析人士看来，增资“捆绑”不良资产的方式可提升资本充足率和拨备水平，同时无须核销损失利润就实现不良资产处置，但是这种变相规避监管的行为应该引起重视。

“捆绑”销售

向定增对象搭售不良资产成为近期农村金融机构的时髦做法。

保定银保监分局日前发布三则批复，核准安新县农村信用联社、雄县农村信用合作联社和容城县农村信用合作联社的定向募股方案。根据批复，三家农信社分别募集股本金4.2亿股、3.5亿股和1.5亿股，并均要求投资者每认购1股，还需另行出资购买不良资产。

除了上述三家农信社外，多家农商行也采取上述方式处置不良资产。北京商报记者根据银保监会批复、证监会披露的定向发行说明书统计发现，今年以来还有11家农商行采用了定增搭售不良贷款的方式，包括广州翁源农商行、安徽宿州农商行、安徽肥东农商行、济南农商行、山西夏县农商行、河北滦平农商行、河北涿州农商行、山东寿光农商行、江西湖口农商行、新疆乌苏农商行、河北涞水农商行等。

从搭售不良资产的情况来看，多家机构的定向发行价格均为1元/股，还需另行出资0.5-1.5元/股用于购买不良资产。其中，山东寿光农商行购买风险资产的价格最高，需另行支付1.5元/股；广州翁源农商行和山西夏县农商行分别需另行支付1.3元/股、1.29元/股；安徽宿州农商行最低，为0.5元/股。

从发行价格来看，农商行采取折价的方式给予了股东一定优惠。例如，截至2019年6月末，安徽宿州农商行归属于母公司股东的每股净资产为1.41元，此次发行价格定为1元/股，相当于折价29%。另外，济南农商行的折价率为27.6%，河北滦平农商行的折价率达到37%，河北涞水农商行的折价率超40%、广州翁源农商行折价率更超过50%。

值得注意的是，只从发行价格来看，认购的股份为折价，但是加上不良资产认购部分，其实是溢价。例如，安徽宿州农商行要求认购对象另行出资0.5元/股收购不良资产，相当于投资者实际认购价格为1.5元/股，较其每股净资产溢价0.09元，相当于溢价6.38%。此外，河北涞水农商行的溢价率约19%，而济南农商行的溢价率高达31.6%。

那么在当前中小银行股权拍卖频现流拍的情况下，为什么股东还愿意溢价购买呢？张丽云认为，背后可能存在多种利益权衡。如对资金充裕的投资者来说，通过投资银行股权重组、待到银行上市后退出，仍然可以实现较好的投资收益，可视为一种价值投资，在当前政策鼓励下，农商行上市还是具有相对较大的机会。此外，在政策支持、业务便利和协同方面，也可能存在利好。如认购不良资产、入股之后，贷款时在利息上给予一定优惠，或者在其他业务上提供支持。

北京大学经济学院教授吕随启表示，从市场约束的角度来看，定增搭售不良资产的方式未必具有可行性。而从与股东的利益关系来看，如果双方是利益共同体，也可能可行；股东接受与否主要看价格、交易条件、利益结构等。未来，如果监管层不调整政策框架，可能会有更多的银行采取这种方式。

一石二鸟之举

以购买不良贷款作为股东资格的背后，是农商行、农信社不良率高企的现状。

根据定向发行说明书，截至2019年6月末，安徽宿州农商行不良率高达12.12%，拨备覆盖率仅为51.98%；江西湖口农商行的不良率也超过10%，为10.98%，拨备覆盖率仅为39.66%，严重低于监管要求。此外，济南农商行今年3月末不良率为4.97%，河北滦平农商行去年9月末不良率达到7.96%。

虽然各家银行发展情况不同，但是不良率高企主要与风险防控薄弱、贷款企业经营困难等因素有关。例如，安徽宿州农商行在定向发行说明书中指出，主要原因为该行在改制期间，为做大信贷规模，偏离“支农支小”市场定位，发放大量大额贷款，内部管理、风险防控不力，造成存量贷款风险较大。江西湖口农商行表示，主要与部分企业经营下滑导致还款来源不足、部分抵押贷款涉及房地产行业、原正常企业贷款客户因环保要求停产、搬迁出现流动资金紧张和周转困难等因素有关。

在分析人士看来，增资搭售不良资产的方式可谓实现了多重目标，既补充了资本金，提高资本充足率，又化解了不良资产，同时还通过捆绑提高了价格。

以安徽宿州农商行为例，根据定向发行说明书披露，该行此次定向发行股票募集资金上限为4.8亿元，处置不良贷款金额上限为2.4亿元，以此基础测算，此次增资扩股完成后，该行资本充足率三项指标均由2.83%提升至10.52%，满足监管要求。同时置换不良贷款2.4亿元，也可以直接减少不良贷款，降低不良率。

在分析人士看来，与打包出售给资产管理公司（AMC）相比，上述做法的可操作性较高。民生银行研究院研究员张丽云表示，AMC收购银行不良贷款，价格取决不良资产供应量和资产可变现、可重组的内在价值。即便打包出售价格较高，对银行来说，也要面临一定程度的损失。在当前行业不良贷款余额上升、尾部银行资产变现和重组价值偏低的情况下，如果与地方AMC合作，资产质量较差的农商行面临的损失程度较高，盈利能力、资本金规模本来就小的银行也无力承受。

对于定增方案的设计考虑、不良贷款如何化解等问题，江西湖口农商行、广州翁源农商行对北京商报记者表示以定向发行说明书为准。此外，记者也多次联系其他银行，但截至发稿未收到回复。

应引监管重视

受资产质量监管趋严、风险加速出清等因素影响，农商行不良率逐步攀升且持续处于高位，未来亟须加快不良资产处置来轻装上阵，释放经营压力。

银保监会日前发布的数据显示，2019年三季度末，商业银行不良贷款余额2.37万亿元，较上季末增加1320亿元；不良率1.86%，较上季末增加0.05个百分点。其中，农商行不良率为4%，明显高于行业水平；拨备覆盖率仅为130.81%。

在上述背景下，农商行另辟蹊径，通过定向股东购买不良资产变相处置不良，也是对于拓宽不良资产处置路径的一种尝试。北京科技大学经济管理学院金融工程系教授刘澄表示，农商行不良资产的处置渠道较窄，不良资产的质量参差不齐，在打包卖出的价格方面缺乏吸引力。另外，地方AMC的规模不够，也不见得有实力能够购买，所以农商行通过定向股东认购股份搭售不良贷款的方式也不失为一种有效的尝试，但能不能达到预定目的还有待观察。

与此同时，这种变相处置不良的方式也应引起监管重视。在张丽云看来，通过定向募资时搭售不良资产，一方面，无须核销损失利润，就实现了不良资产处置，在前期已经计提减值准备的基础上，卖出部分回收还能增加当期利润，改善财务报表。另一方面，增资所得资金用于补充资本金，加上不良资产转让的积极影响，可以提升资本充足率和拨备水平，满足监管要求，为未来留下更大空间。为此，多家中小银行效仿跟进，但此种“折价出让+股东另行出资”的做法，实际是一种变相的规避监管行为，应该引起重视。

北京商报记者注意到，截至11月20日，上述14家银行机构中已有河北滦平农商行、河北涿州农商行、山东寿光农商行、山西夏县农商行等7家农商行的定增获得证监会核准。北京商报记者孟凡霞吴限

山东富源小额贷款有限公司增资扩股

山东富源小额贷款有限公司是经山东省金融办批准,由山东省商业集团有限公司独资发起设立的专业贷款企业法人。公司自成立以来,严格执行山东省监管部门政策，贷款经营坚持“小额、分散”，全心服务“三农”和小企业融资。2018年7月集团增资，注册资本变更为5亿元整。截止2019年6月30日，富源小贷资产总额6.17亿元，所有者权益总额5.54亿元，资产负债率10.29%，资产质量良好。自2015年成立以来，累计实现利税总额1.23亿元，取得了良好的经济效益和社会效益。公司的经营主要定位于产业链业务模式，结合集团产业特点，重点打造“产业依托型”特色信贷产品；在做好产业链业务的同时，充分利用公司在股权投资、委托贷款、不良资产处置收购、金融产品代理销售的经营资质，积极与集团其他金融板块合作，实现协同发展。通过集团产业兄弟单位的协同配合，实现资金的监控和闭环,不仅解决了产业链上下游客户的融资难题，也很好控制了信贷风险。

【资格】1、意向投资方须为境内依法设立并有效存续的、具有完全民事行为能力的企业法人或其他经济组织，具有良好的财务状况和支付能力，符合小贷行业法人股东监管条件。

2、意向投资方具备小贷行业资源和不良资产处置经验的优先。

3、本项目不接受联合体受让。

拟募集资金总额：9747万元

拟募集资金对应持股比例：13.79%

保证金金额：500万元

拟新增注册资本：8000万元

拟征集投资方数量：1个

原股东是否有参与融资意向：否

企业管理层是否参与增资：否

募集资金用途：主要用于补充企业流动资金，扩大经营规模。

山东富源小额贷款有限公司成立于2015-02-13，注册资本为50000万元人民币，是经山东省金融办批准,由山东省商业集团有限公司独资发起设立的专业贷款企业法人。公司自成立以来,严格执行山东省监管部门政策，贷款经营坚持“小额、分散”，全心服务“三农”和小企业融资。公司于2015年1月26日取得省金融办批复，2月13日注册成立，同年5月份正式对外营业；公司初始注册资本2亿元整，2018年7月集团增资，注册资本变更为5亿元整。主要经营范围包括：办理各项小额贷款、股权投资（总投资额不超过注册资本的30%）、委托贷款、不良资产处置收购、金融产品代理销售、开展中小企业发展、管理、财务等咨询业务以及其他经批准的业务。截止2019年6月30日，富源小贷资产总额6.17亿元，所有者权益总额5.54亿元，资产负债率10.29%，资产质量良好。自2015年成立以来，累计实现利税总额1.23亿元，取得了良好的经济效益和社会效益。

1、公司的经营主要定位于产业链业务模式，结合集团产业特点，重点打造“产业依托型”特色信贷产品；在做好产业链业务的同时，充分利用公司在股权投资、委托贷款、不良资产处置收购、金融产品代理销售的经营资质，积极与集团其他金融板块合作，实现协同发展。通过集团产业兄弟单位的协同配合，实现资金的监控和闭环,不仅解决了产业链上下游客户的融资难题，也很好控制了信贷风险。公司自开业以来，各项经营指标在省内同行业中处于领先地位，业务经营模式得到了监管部门和同行业高度认可与评价。公司2016年获得山东省金融办分类评级2级；2017年获得区、市金融办分类评级1级；2016年、2017年连续两个年度获得获得济南市历下区知识经济工作奖励表彰，并获得相应奖励扶持资金。2018年获中国小额贷款公司协会“全国优秀小贷公司”。

2、鲁商集团作为富源小贷的后盾，发展资金、宏观调控、方向指导、产业协同均有保证；集团产业链行业覆盖广、省内地位突出的特点，彰显了公司“产业链业务模式”的优势；资金监控和闭环管理突出了公司风险控制能力强的核心竞争力。

富源小贷考虑拟从增强综合实力、优化产权结构、提升治理水平、增强核心竞争力等方面引进优势战略投资者。战略投资者在引入增量资金，壮大公司资本实力的同时，需要为公司提高融资能力；通过全面战略合作，引入先进的观念、技术、机制、人才及管理经验，利用成熟。

美团小贷增资至75亿元 互联网系小贷机构注册资本普遍超50亿元

本报记者李冰

日前，国家企业信用信息公示系统显示，重庆美团三快小额贷款有限公司（下称“美团小贷”）注册资本从50亿元增资至75亿元，此次增幅达50%。

12月18日，美团相关负责人对《证券日报》记者回应称，“此次增资主要是为了进一步增强小微服务能力，更好地满足平台小微经营者融资需求，助力实体经济发展。”

目前，年内多家互联网巨头旗下小贷机构完成增资且普遍超50亿元，注册资本最高增幅达400%，普遍增幅超50%。综合来看，小贷行业合规化发展提速，有实力的小贷机构忙于增资扩张，区域性、小规模机构正加速离场。

美团小贷注册资本增50%

经记者梳理，近年来美团小贷已有过三次增资，2019年，该公司注册资本从31000万美元增加至46000万美元；2021年6月份，该公司注册资本币种变更，由46000万美元变更为30.58亿元人民币；2021年8月份，该公司注册资本由30.58亿元增至50亿元；2022年12月份，注册资本由50亿元增至75亿元，本次增资增幅达50%。

在重庆市地方金融监督管理局，此前公布的截至2022年10月31日重庆市小额贷款公司名录中，美团小贷在列且标为“开展网络贷款业务”。

零壹研究院院长于百程对《证券日报》记者表示，美团增资主要有两方面原因，一是基于自身业务快速发展的需要，贷款类金融机构需要满足杠杆的监管要求，小贷的杠杆比较低，因此在贷款规模增长之后，对补充资本金的需求就比较强烈；二是谋求全国展业的合规性。”

博通咨询金融业资深分析师王蓬博对《证券日报》记者表示，“小贷机构是多层次小微金融服务体系的重要组成部分，对传统银行来说是一种互补力量，预计未来全国性网络小贷机构跨省经营资质会集中在有真实需求且有场景的机构手中。”

互联网系小贷机构频繁增资

据不完全统计，年内互联网系小贷机构增资均已超50亿元，且普遍增幅超50%。例如，1月份，福州三六零网络小额贷款有限公司的注册资本由10亿元增至50亿元，增幅达400%；4月份，字节跳动旗下的深圳市中融小额贷款有限公司注册资本由50亿元增至90亿元，增幅达80%；6月份，腾讯旗下的深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司注册资本由50亿元增至100亿元，增幅达100%；7月份，携程旗下重庆携程小额贷款有限公司注册资本增至50亿元，增幅达228%等。

根据《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》对于注册资本相关规定，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的注册资本不低于人民币10亿元，且为一次性实缴货币资本。跨省级行政区域经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的注册资本不低于人民币50亿元，且为一次性实缴货币资本。

从行业角度来看，互联网系小贷机构增资谋求全国展业的同时，区域性小规模机构持续离场。今年以来，河南、江西、安徽、湖南、海南等多地金融监管局发布几十家小贷机构试点或经营资格取消及注销公告。

于百程表示，“虽然《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》仍处于征求意见阶段，但目前来看，互联网巨头旗下小贷机构大多数已增资超50亿元，谋求全国展业意图较为明显。增资是希望通过增资达标来为新政策落地做准备，同时，可以看出互联网巨头对于旗下网络小贷业务和牌照战略上均较为重视。”