股票质押贷款

股票质押贷款在于解决借款人的流动资金紧张，弥补自有资金的不足，增强其自身的经营能力，恢复其“造血”功能，而不是一味地简单“输血”，否则银行可能被问题公司拖进“泥潭”。

【产品定义】

借款人以证券交易所上市公司的股票作为质押，银行对其发放流动资金贷款，用以支持企业的经营周转。股票质押贷款期限最长为12个月，且不办理展期。

【适用对象】

持有流通股上市公司大股东。国内较多控股型公司持有大量上市公司股票，为不降低股份，防止失去对上市公司的控制，一般不会选择在二级市场出售股票方式筹集资金。可以采用将股票质押给银行方式筹集资金。

上交所、深交所的大盘流通股票流动性较好，成交活跃，价值较高。

【产品优势】

上市公司股票往往有较好的变现性，可以较好的控制风险，银行处置较为容易。

相对于房产抵押等方式，对于客户操作手续简便，融资成本较低。

［点评］最好是能源行业、金融行业、国家基础设施建设行业、食品饮料等超大盘流通股，其实这类股票本身投资价值非常大，长期涨势非常好，同时银行一般都愿意接受质押，企业可以获得资金的放大效应。

文章选自《商业银行对公授信培训（第四版）》，由立金银行培训中心讲师整理编写，转载还请注明文章来源。欢迎各家银行联系内训课程了

股票质押业务

股票质押是一种和减持股份一样非常常见的融资方式。

从业务定位来看，股票质押交易定位于服务实体经济，解决中小型、创业型上市公司股东融资难的问题，绝大多数资金融入方为上市公司主要股东，且资金主要用于企业经营周转，与其他杠杆资金加杠杆用于购买股票有明显不同

1、管理办法

1、用于质押贷款的股票原则上应业绩优良、流通股本规模适度、流动性较好。对上一年度亏损的，或股票价格波动幅度超过200%的，或可流通股股份过度集中的，或证券交易所停牌或除牌的，或证券交易所特别处理的股票均不能成为质押物；这一条意味着：证券公司如果想最大限度利用其质押贷款的额度，那么它会首选已经得到市场认同的、稳健的“绩优股”，而非未来的“绩优股”。原因是因为股票的风险衡量由银行来确定，从稳妥的角度出发，股价稳定、业绩好、财务健康的上市公司无疑会成为银行的首选。（剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！）

2、一家商业银行接受的用于质押的一家上市公司股票，不得高于该上市公司全部流通股票的10%。一家证券公司用于质押的一家上市公司股票，不得高于该上市公司全部流通股票的10%，并且不得高于该上市公司已发行股份的5%。被质押的一家上市公司股票不得高于该上市公司全部流通股票的20%。

这一条决定了证券公司的分散投资，避免了只有少数个股受到追捧。

3、股票质押率最高不能超过60%，质押率是贷款本金与质押股票市值之间的比值。

这一规定和第2条规定的共同作用意味着：流通市值大的股票将比流通市值小的更容易受到券商的青睐。

2、股票质押价格如何确定?

一般会选取实际放款日当天收盘价，再根据质押率折算出每股的质押价格，比如今天收盘10块，约定的质押率是5折，那我每股的质押价格就是5块钱。

实际交易中，一般而言，警戒线和平仓线都是资金方定的，也就是谁实际给钱，根据谁的标准走，资金方大部分都是银行。

一般而言，警戒线160%，平仓线140%。

3、预警线与平仓线为了防止股价下跌对自己的利益造成损失，金融机构对质押个股的股价设置预警线与平仓线。目前市场上通用的标准有两个分别是150%/130%和160%/140%。它们的计算公式如下：预警价格=股票每股价格*质押率*预警线平仓价格=股票每股价格*质押率*平仓线举个例子就是：假如质押时，股票每股价格是100元，质押率为50%，预警线为160%，平仓线为140%，那么：预警价格=100*50%*160%=80元，即股票价格下跌20%平仓价格=100*50%*140%=70元，即股票价格下跌30%

当股价连续下跌接近预警线时，金融机构会要求大股东补仓当达到平仓线时，而大股票又没有办法补仓和还钱时，金融机构有权将所质押的股票在二级市场上抛售。

4、股票质押率怎么计算?

由银行依据被质押的股票质量及借款人的财务和资信状况与借款人商定，但股票质押率最高不能超过60%。质押率上限的调整由中国人民银行和中国银行业监督管理委员会决定。计算公式如下：

质押率=(贷款本金/质押股票市值)×100%

质押股票市值=质押股票数量×前七个交易日股票平均收盘价。

5、实际案例（柏龙）

1、陈娜娜女士将其持有的公司7,900,000股有限售条件的流通股股份(占陈娜娜女士持有公司股份总数的35.88%，占公司股份总数的7.53%)质押给深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司，为陈娜娜女士融资提供质押担保，并于2015年12月18日通过中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理了股权质押登记手续，质押期限自股权质押登记日起至质权人向中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理解除质押为止。

陈娜娜女士持有公司股份22,020,000股，占公司股份总数的21.00%；陈娜娜女士共质押其持有的公司股份7,900,000股，占其持有公司股份总数的35.88%，占公司股份总数的7.53%。

2、陈娜娜女士将其持有的公司14,840,000股有限售条件的流通股股份(占陈娜娜女士持有公司股份总数的33.70%，占公司股份总数的7.07%)质押给广州证券股份有限公司，并于2016年5月17日通过中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理了股权质押登记手续，质押期限自股权质押登记日起至质权人向中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理解除质押为止。

截止本公告日（2016.05.23），陈娜娜女士持有公司股份44,040,000股，占公司股份总数的21.00%；陈娜娜女士共质押其持有的公司股份3,064,000股，占其持有公司股份总数的69.57%，占公司股份总数的14.61%。

简单取了一只股票的例子，就是当上市公司需要融资的时候，可以采用股票质押的方式获得融资，然后到期进行股票质押回购，期间如果出现了跌破平仓线的话，则需要采用增加保证金的方法来获取，例如就是增加部分股权的质押比例。

上市公司股权质押“自救”

12月18日，浪莎股份在投资者互动平台表示，到18日上午收盘，公司未收到二股东西藏巨浪被强制平仓的告知信息。近期，伴随着股价的连续下跌，股权质押警报再次拉响，上市公司的股东们也纷纷开始自救。

浪莎股份股价再创新低

12月18日，浪莎股份在投资者互动平台表示，二股东西藏巨浪第二次追加质押回购业务平仓线为27.15元左右，已跌破平仓价格，但是到18日上午收盘，还未收到西藏巨浪在东北证券办理股票质押回购业务被强制平仓的告知信息。

截至收盘，浪莎股份股价再度大跌5.93％。而12月以来，浪莎股份已经累计下跌41.57％，成为目前月度跌幅最大的个股。

面对股价的跌跌不休，12月11日晚间，公司公告称，因近期公司股价波动，为化解股票质押式回购交易发生平仓风险，公司二股东西藏巨浪科技有限公司再次追加补充质押回购交易股份261万股。这也是西藏巨浪2017年8月补充质押后再次追加补充股权质押。

公开信息显示，西藏巨浪目前持有浪莎股份1928.88万股股票，占公司总股本19.84％，累计质押1928.44万股，质押股份占其持有公司股份的99.98％。

此外，浪莎股份大股东浪莎控股持有4149.54万股，占浪莎股份总股本的42.68％。目前，浪莎控股已累计质押浪莎股份3900万股，占其持有总数93.99％，剩余249.54万股处于无质押状态。

上市公司股东积极自救

近期，伴随着近期市场的走低，因股价下跌引发的平仓风险也骤增，上市公司纷纷开始“自救”。

如西藏巨浪这般采用“补充股权质押”措施的公司还有步长制药、司太立等。其中，步长制药于12月6日晚间连发了两则关于公司控股股东股份补充质押的公告。控股股东步长（香港）控股有限公司将其持有的公司500万股有限售条件的流通股补充质押给华鑫信托；1740万股有限售条件的流通股质押给中铁信托有限责任公司。

安德利则是亮出“双保险”，一边补充股权质押一边增持。公司近日公告称，控股股东、实际控制人陈学高将其持有的本公司部分股票进行补充质押，累计补充质押1000万股，占所持比例2.49％；与此同时，陈学高自公告披露之日起1个月内，以自有或自筹资金通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持100万股。此外，12月份以来，已经有超30家上市公司发布了补充股权质押的公告。

股权质押警报再次拉响

根据Chi数据，今年以来股东进行过股权质押的笔数接近12000笔，其中未解除质押股份2477亿股，涉及市值2.9万亿元。而平仓事件也时有发生，12月6日，天宝食品公告，控股股东大连承运向东莞证券质押的599.99万股天宝食品股票，已被强行平仓57万股；11月末，皇氏集团董事所持公司股票也遭遇平仓被动减持。

对此，经济学家宋清辉认为，“以上市公司作担保向银行贷款的渠道被堵住之后，上市公司股东通过质押股权来获得银行贷款的融资呈现出井喷之势。股权质押快速增长背后也隐藏着巨大的风险。如果未来二级市场出现大幅下跌或金融机构下调股权质押率，或会有一些上市公司股权质押触及预警平仓线，从而面临被强制平仓的风险。”

在监管层面，上交所、深交所联合中国证券登记结算有限责任公司于日前发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2017年征求意见稿）》，其中规定股票质押率不得超过60％；单一券商接受单只A股股票质押数量不得超过该股票A股股本的30％；单只A股股票市场整体质押比例不得超过50％等红线。

本文源自华西都市报

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