央行强调加大对企业的信贷支持，实际贷款利率可能再降

记者王玉

中国人民银行周一召开2022年下半年工作会议，会议指出将“保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持”。分析师认为，这意味着下半年货币政策将在稳增长方向上保持较强连续性，实际贷款利率可能再降。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青对界面新闻表示，央行这番表述的背后是当前国内经济运行依然面临消费修复较缓、房地产下行等问题，经济修复的基础还不稳固，还需要货币政策提供支持性的货币金融环境。7月中国制造业采购经理人指数（PMI）再度降至收缩区间，在某种程度上显示这一点。

国家统计局周日公布的数据显示，7月制造业PMI较上月大幅回落1.2个百分点至49%，远低于市场预期且创三个月新低。

上海证券固定收益首席分析师郑嘉伟也表示，制造业PMI数据明显走弱，显示中国经济下半年复苏仍不稳固，存在二次探底的可能，央行强调了货币政策在维持资金面方面的宽松预期，下半年可能会通过加大公开市场操作维持回购加权利率处于较低水平，并进一步引导实际贷款利率稳中有降。

7月中旬，中国人民银行货币政策司司长邹澜在2022年上半年金融统计数据新闻发布会上透露，今年1月至6月企业贷款利率为4.32%，同比下降0.31个百分点，继续稳中有降，再创有统计以来的新低。

王青认为，下半年在全球金融环境收紧、国内消费者物价指数（CPI）有所抬头的前景下，人民银行动用降息降准“大招”的可能性不大。政策发力将主要体现在三个方面：一是加强货币政策传导，以宽货币支持宽信用，至少在三季度保持各项贷款余额同比增速上升势头。

央行数据显示，截至6月底，人民币贷款余额同比增长11.2%，增速比上年同期低1.1个百分点。

其次是引导5年期贷款市场报价利率（LPR）报价下调，带动房贷利率下行，尽快推动楼市企稳回暖，这是下半年有效防控重点领域金融风险、缓解经济下行压力的关键。

“我们判断，视下半年消费、投资等修复情况而定，也不排除1年期LPR报价小幅下调的可能。这将有效推动居民和企业贷款利率下行，进而激发实体经济融资需求。”王青说。

今年上半年，1年期LPR和5年期LPR分别调降10个基点和20个基点，截至目前1年期LPR报3.7%，5年期LPR报4.45%。

第三个方面是挖掘政策性金融措施潜力，支基建投资提速，发挥有效投资在稳增长中的核心作用。王青表示，这主要是指下半年监管层将引导政策性开发性银行落实好新增8000亿元信贷规模和设立3000亿元金融工具，支持基础设施建设。

他进一步表示，下半年基建投资进一步提速的方向较为确定，全年基建投资增速有望达到10%左右，将拉动GDP增速1个百分点，进而在今年稳住宏观经济大盘中发挥支柱作用。

国家统计局数据显示，今年上半年基建投资同比增长7.1%，比去年全年增速加快6.7个百分点。

“我们认为，本次会议提出‘用好政策性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设’，也是当前金融和财政相互协调的一个体现。可以看到，在房地产下行背景下，地方政府国有土地出让金收入降幅较大，政策性金融工具发力可以有效缓解地方财政在这方面的支出压力。”王青称。

英大证券研究所所长郑后成表示，会议指出“用好政策性开发性金融工具”，“重点发力支持基础设施领域建设”，是在着力落实7月28日召开的中共中央政治局会议提出的“用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金”的要求。结合“728”政治局会议指出“用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额”，预计基建投资依旧是下半年我国扩内需的“主力军”。

此外，郑嘉伟补充道，考虑目前地产企业下半年到期债务水平较高，同时出现了烂尾楼现象，央行将围绕保交楼为中心，对于国内地产的预售制以及租赁住房制度尝试更多制度创新，预计租赁住房信托投资基金（Ri）将迎来爆发式增长。

金美信消金实际贷款利率远高于宣传 发行5亿元ABS融资被评存资金混同风险

金美信消金借助多家助贷平台发放贷款，而其贷款利率水平远高于其宣传的利率

《中国科技投资》张婷杨永洁

近日，多位用户投诉称，其在助贷平台借款，放款方为金美信消费金融有限公司（以下简称“金美信消金”），还款时用户发现实际综合年化利率为36%左右，与贷款合同及官网显示不符。而根据相关规定，监管对于持牌金融机构的个人贷款利率应控制在24%以内。

金美信消金不良贷款率逐年升高，与此同时，公司日前已成功发行5亿元个人消费贷款资产支持证券（ABS），此前亦通过大股东增资的方式融资。

实际利率远高于宣传

今年8月，用户严华（化名）因资金需求在国美易卡APP贷款，彼时，该APP显示贷款年化利率为7.2%-23.99%，然而，在严华还款时，其发现实际年化利率却远超于此。

*国美易卡贷款页面，截图自国美易卡APP

严华此次贷款金额为1.8万元，分12期还款，每期还款1807.42元，综合年化利率达35.9%。然而，借款合同显示，上述贷款年化利率仅为6.5%。合同亦显示，该笔贷款放款方为金美信消金。

用户程晓峰（化名）亦遭遇相同情况。去年12月，程晓峰在新橙优品APP贷款1.35万元，放款方为金美信消金。该笔贷款分12期还款，还款计划表显示，每期还款包含本息1230.62元及服务费125.48元，共计1356.1元。根据IRR计算法，其综合年化利率为36%。

*程晓峰还款明细，图由程晓峰提供

在黑猫投诉网，金美信消金亦遭多位用户投诉，投诉事项包括贷款年化利率过高等。据记者不完全统计，与金美信消金合作贷款平台包括“小象优品”“新橙优品”“畅行花”“聚美优品”“国美易卡”等。此外，资料显示，金美信消金的消费信贷产品为随心贷（场景分期）、极速贷（线上小额现金贷）及生活贷（线下区域大额现金贷）；官网显示，极速贷年化利率为18%-24%，生活贷年化利率介于4.88%-24%之间，低于投诉用户的实际综合年化利率。

根据《最高人民法院关于进一步加强金融审判工作的若干意见》相关规定，人民法院应严格依法规制高利贷，对金融机构的利率上限给出年化24%的规定，即金融借款合同的借款人以贷款人同时主张的利息、复利、罚息、违约金和其他费用过高，显著背离实际为由，请求对总计超过年利率24%的部分予以调减的，应予支持。某上市金融科技公司研究员韩璐向《中国科技投资》记者表示，监管对于持牌金融机构的个人贷款利率要求应控制在24%以内，若借款人还款已经还足24%，超出部分可要求平台减免。

持续增资补血

金美信消金成立于2018年10月，由厦门金圆金控股份有限公司（以下简称“厦门金圆金控”）、国美控股集团有限公司（以下简称“国美控股”）、中国信托商业银行股份有限公司（以下简称“中国信托银行”）共同出资成立的消费金融公司，持股比例分别为33%、33%、34%，为全国第23家消费金融公司。截至今年一季度末，金美信消金的客户累计超230万人，发放贷款超200亿元，平均贷款期限为12.6个月。

数据显示，2022年第一季度，金美信消金资产规模为52.17亿元，较2021年末的45.63亿元上涨14.33%，其中发放贷款和垫款金额为43.64亿元。为了补充资本，金美信消金发行ABS融资。

记者注意到，金美信消金已于日前已成功发行5亿元ABS。11月，中国货币网披露《鹭盈2022年第一期个人消费贷款资产支持证券发行说明书》，金美信消金发行5亿元ABS，该期ABS入池资产均为线下大额生活贷产品，入池资产共计7179笔贷款，未偿还本金余额5亿元，借款人平均未偿本金余额6.97万元。

然而，中诚信国际信用评级有限公司在对该ABS的评级报告中指出，此交易存在资金混同风险：该交易回收款先行支付到贷款服务机构指定的账户，若贷款服务机构财务状况或信用状况恶化或者丧失清偿能力，信托资产的回收款可能和贷款服务机构的其它资金混同。

IPG中国首席经济学家柏文喜亦向《中国科技投资》记者表示，消费金融公司需通过ABS来盘活存量信贷资产以加杠杆和扩大业务来抓住消费金融业务快速增长的机遇，但如果过度加杠杆，比如做多轮多层ABS，会放大消费金融公司风险。

在此次融资前，金美信消金已通过其他融资渠道补充资本。今年6月，银保监会披露，金美信消金注册资本获批由5亿元增至10亿元，增资完成后，公司三位股东中，中国信托银行出资3.4亿元，出资比例34%；厦门金圆金控出资3.3亿元，出资比例33%；国美控股出资3.3亿元，出资比例33%。

此外，金美信消金官网显示，2022年10月18日，金美信消金披露《重大关联交易公告》，公司向厦门银行（601187.SH）申请借款2亿元，期限为2022年9月27日至2023年9月11日。厦门银行最大股东为厦门金圆投资集团有限公司，而后者为厦门金圆金控的实际控制人，因此，厦门银行为金美信消金关联方。此次单笔交易金额占金美信消金上季末资本净额27.8%，因此属于重大关联交易。

值得注意的是，金美信消金不良贷款率持续升高。2019-2021年及2022年一季度，金美信消金不良贷款余额分别为428.7万元、3014.55万元、6066.33万元、7432.13万元，不良率分别为0.20%、1.04%、1.46%、1.65%。

针对金美信消金贷款产品及其持续融资等相关问题，记者致函该公司，截至发稿，未获回复。

企业贷款利率罕见低于房贷利率 金融“组合拳”挥向融资难融资贵

来源：中国证券报

降低实体经济尤其是小微企业融资成本已见成效。近期，人民银行发布的二季度货币政策执行报告显示，截至2020年6月末，企业贷款平均利率已经低于同期个人住房贷款加权平均利率。而以往，这种现象非常罕见。分析人士指出，企业贷款利率的显著降低，将有力支持实体经济发展。

“跷跷板”反转

一般来说，企业用于经营的贷款利率会高于住房按揭贷款，其中无抵押信用贷款利率更高，但通常并不容易申请。这主要有两方面原因：第一，企业贷款主要是用于经营，利率一般较高，民营中小微企业贷款利率往往更高。记者了解到，以往不少中小微企业即使能够从银行申请到信贷，也要面临利率上浮和期限短难题，不少地区至少要在基准利率上上浮25%以上。部分企业申请为期一年的流动资金贷款，实际最多使用时间不超过10个月。第二，房贷长期是市场上利率水平最低的贷款种类之一，相关部门还以利息更低的公积金贷款等支持刚需买房。并且，房贷期限最长可长达30年，分拆开来，对个人或者公司的资金压力要小得多。

然而，在人民银行近期公布的二季度货币政策执行报告中，这一“铁律”被打破，为近年来罕见。

数据显示，2020年6月末，金融机构贷款加权平均利率为5.06%，环比一季度末下降2BP，同比下降60BP。其中，一般贷款加权平均利率为5.26%，环比一季度末下降22BP，同比下降68BP；个人住房贷款加权平均利率为5.42%，环比一季度末下降18BP，同比下降11BP。企业贷款平均利率为4.64%，较上年12月下降0.48个百分点。

新时代证券分析师郑嘉伟认为，企业贷款平均利率环比一季度末下降18BP，降幅明显大于同期LPR降幅，反映出LPR改革增强金融机构自主定价能力、提高贷款市场竞争性、疏通市场利率传导机制正在发挥作用。

多种政策工具助推

民生银行首席研究员温彬对记者表示，6月企业平均贷款利率低于同期房贷平均利率，主要有两方面原因。首先，今年以来，一年期LPR和五年期以上LPR整体是非对称降息，一年期LPR降低幅度明显高于五年期以上LPR，同时相关方面多次重申坚持“房住不炒”和“不把房地产作为短期刺激经济的手段”，明确了房地产调控政策的稳定性。另一方面，金融机构积极向实体经济让利，银行等金融机构面向实体经济的实际贷款利率降幅超过了一年期LPR的降幅，从而可以更好地发挥金融机构对实体经济的支持作用。

不过，银行是按照市场规律经营的金融机构，而实体经济中相当部分企业是放贷风险相对较大的中小微企业。对此，人民银行推出一揽子政策工具为银行缓解后顾之忧。

今年以来，人民银行完善结构性货币政策工具体系，“精准滴灌”。目前，3000亿元专项再贷款和5000亿元再贷款、再贴现政策已基本执行完毕，1万亿元再贷款、再贴现政策有序衔接。同时，创新2项直达实体经济的政策工具，加大对普惠小微企业的支持力度。

6月1日，两项直达实体经济的货币政策新工具——普惠小微企业贷款延期支持工具和信用贷款支持计划推出，新工具将银行的政策执行力度与激励力度挂钩，精准指导银行加大对小微企业的服务力度。

记者了解到，尤其是信用贷款支持计划的推出，使得很多银行提升了发放信用贷款的积极性。在重庆、广西等地区，面向中小微企业的信用贷款年利率可低于5%。“这么低的利率水平在以前是不可想象的。”重庆农商行相关人士对记者表示。

还需多方合力

多位银行人士对记者表示，除了政策和一揽子工具，金融支持实体经济还需多方形成合力。

首先要谨防不同贷款间出现套利。以北京为例，目前首套房按揭贷款的利息在5.2%左右，二套房在5.7%左右。而一些银行目前推出的面向小微企业抵押经营贷利率不足4.5%，最长可申请20年，性价比远超房贷，在这种行情下，不排除会有一些套利者钻政策的空子。记者了解到，不论是消费贷还是装修贷，实际操作中都有“暗度陈仓”的案例存在，即虽然是以消费或者装修的理由申请贷款，但最后资金流入了楼市。不过因为前述两类贷款整体来说授信金额小，还款期限短，预计流入楼市的规模不大。对此，多位银行人士对记者表示，目前已经通过加强贷前审核和贷后资金管理杜绝资金挪作他用。

其次，要严控贷后风险。不少银行信贷人士对记者坦言，目前国家下大力气想解决企业尤其是中小微企业融资难、融资贵的问题，出台了大量政策，今年支持力度非常大。不过中小微企业融资难、融资贵是全世界范围内的难题，仅在金融机构的层面很难彻底解决这一问题。银行在加强实体经济支持力度的同时也要考虑到资产质量的稳定。

“一个直观感受是很多中小微企业利润薄、经营不稳定，这是制约中小微企业发展最大问题，而并非融资难、融资贵。实际上，有部分利润稳定、现金流充裕且没有太大扩张想法的中小微企业，请它们贷款都不愿意来申请。”华南地区某银行信贷业务总监对记者表示，“我们希望相关各方群策群力，提升企业尤其是中小微企业经营能力和抗风险能力，从而保证相关资产质量。”