浙商证券：中国联通（600050.SH）重入富时指数，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，中国联通（6000500浙商证券指出，联通A股重回富时指数系列，有望提升公司估值向海外运营商看齐。3月11日至5月31日已累计回购20亿元。浙商证券主要观点如下：估值水平有望向海外运营商看齐新浪财经讯，富时罗素宣布，由于部分股份已不包含于美国更新版的行政命令中，提议将相关股票重新纳入富时全球股票指数系列、富时全球含A股指数系列以及相关市值加权指数，包括中国联通A股、中国中车AH股、中科曙光，变更将在6月21日生效。中国联通A股重回富时全球股票指数系列、富时全球含A股指数系列，公司估值有望向海外运营商看齐。电信行业整体经营环境持续向好1-4月电信业务收入累计完成5180亿元，同比增长6看好5G+创新业务持续驱动增长公司改革和高质量发展成效显著，经营持续全方位改善。2021年一季度，公司移动业务用户转增和ARPU提升驱动增长，创新业务保持高增并且占比持续提升至19风险提示：5GARPU不及预期；5G应用发展不及预期；5G网络运营成本超出预期的风险等。

中信证券：维持中国联通(600050.SH)“买入”评级 目标价5.4元

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，中国联通(600050中信证券主要观点如下：业绩超预期，利润增速领跑行业。1)收入全面增长：2021H1，公司营业收入1642亿元(同比增92)利润增速持续领先：2020全年，公司权益持有者应占盈利同比增长105G渗透率快速提升，ARPU值延续增长趋势。1)5G套餐用户渗透率全行业第一：截止2021年6月，中国联通移动用户总数32)ARPU值同比提升，维持增长态势：2020年以来，中国联通的移动ARPU值持续提升，2020Q1-2021Q2，ARPU值分别为40、41共建共享成果显著，资本开支温和增长，自由现金流快速攀升，分红比例预期提升。1)共建共享实现双赢：截止2021年6月，中国联通和中国电信累计共建共享5G基站46万站，共享4G基站约46万站，双方通过共建共享，合计在5G和4G领域分别节省860亿元与240亿元以上投资。2)自由现金流持续高增：2021年上半年，中国联通资本开支143亿元(预计全年资本开支700亿元)，自由现金流364亿元(同比增65%)。2018-2020年，公司自由现金流分别为475/373/379亿元，预计随着资本开支温和增长、业绩持续提升，公司自由现金流仍将持续提升。3)分红比例预期提升：2021年，公司开启派发中期股息，每股人民币0产业互联网业务持续增长，智网科技拟分拆上市。1)产业互联网业务：2021H1，公司产业互联网收入2802)智网科技拟分拆上市：智网科技是中国联通从事车联网专业化经营的控股子公司(公司持股约69%)。智网科技2020年营收约4中国联通中报业绩亮眼，利润增速超预期，在自由现金流、共建共享降本增效、分红派息比例提升、产业互联网业务等诸多领域表现优异。展望未来，运营商格局持续向好，政策扶持力度加大，行业基本面显著提升，中国联通有望紧抓数字化转型机遇、受益5G用户渗透率提升，实现业绩持续高质量增长。风险提示：公司产业互联网发展不及预期;公司ARPU提升不及预期;公司5G用户渗透率不及预期;公司与中国电信共建共享成效不及预期;公司分红比例提升不及预期。

皮海洲：7.47元 中国联通股价何以跌回停牌价？

作者为独立财经撰稿人，专栏作家皮海洲中国联通(600050,诊股)堪称是“混改第一股”，该公司的混改一度被市场寄予很大的希望。记得8月20日晚，中国联通混改方案出台之后，当时就有不少市场人士猜测中国联通股价会出现3~5个涨停板。但实际情况显然并没有如此乐观。8月21日复牌之后，中国联通就只是拉出了两个涨停板，随后中国联通股价就走出了单边回调的走势，到9月13日，已把两个涨停板的涨幅几乎全部跌了回去，中国联通股价又重新回到了混改停牌时的位置。中国联通混改方案出台的利好被悉数抹去。中国联通混改方案出台，股价坐了一趟过山车，这样的走势多少有些令人意外。那么，是什么原因导致中国联通股价又跌回到停牌价的位置呢？究其原因，至少有这样几点。首先，尽管中国联通的混改将BATJ这些民营企业的大佬们悉数捆绑了进来，但这些大佬们能够为中国联通带来多大的变化还是一个未知数。毕竟这些大佬们持有中国联通的股份数量有限。在BATJ中，持股量最大的是腾讯，持股比例为5要改变这种劣势，恐怕不是一“混改”就能立马见成效的事情。而从当下的股市来说，纯粹的概念炒作都是难以持久的。毕竟近一年的市场行情，业绩是行情发展的主线。业绩为王，概念炒作成为过眼云烟。而业绩显然是中国联通目前的短板，由于得不到业绩的支撑，所以中国联通的股价就坐了趟过山车。虽然不排除中国联通还会因为混改概念而受到市场的炒作，但这种炒作将注定没有持久性，投资者参与炒作之时一定要有风险意识。其次，中国联通混改仍然选择的是投资者买单的做法。虽然早在2015年10月28日证监会举行的保荐代表人培训会上，证监会就提出窗口指导意见，要求长期停牌公司不得直接锁价。长期停牌公司（超过20个交易日），要求复牌后交易至少20个交易日后再确定非公开基准日和底价。但中国联通并没有遵循这样的定价原则，而是直接锁价，将增发价格直接锁定为6如此一来，中国联通股价炒得越高，那么中国联通定向增发的股份将来套利的空间就越大。也即投资者为中国联通混改付出的代价就越大。因此，为了少付出代价，当然是中国联通的股价越低越接近增发价格越好。否则，傻不拉叽地把中国联通的股价炒得高高的，这只会让二级市场的投资者为中国联通的混改付出更大的代价。此外，中国联通混改在涉及非公开发行事宜上“特批”的做法也伤害到投资者的感情。根据中国联通公布的混改方案，中国联通将向战略投资者非公开发行90（本文转载自微信公众账号“海洲说股事”，作者授权金融界网站刊发，未经授权，不得转载，否则将追究法律责任。如果您有干货观点或文章，愿意为广大投资者提供最权威最专业的意见参考。无论您是权威专家、财经评论家还是智库机构，我们都欢迎您积极踊跃投稿，入驻金融界网站名家专栏，邮箱地址：zhuanlan@