良退标杆！拍拍贷、陆金所本息兑付结清存量

拍拍贷、陆金所能够本息全额兑付，背后资本肯放血是重要原因。而同样是背靠大树，一些平台仅通过债权置换来降低存量，引得出借人怨声载道。

撰文岂料

出品消费金融频道

近期，上海市地方金融监督管理局官网发布公告，公布了第三批声明清盘退出且存量已结清的7家P2P网贷机构，陆金所和拍拍贷均在其中。剩余5家分别是上海捷财金融信息服务有限公司（平台：“今日捷财”）、上海欧冶金融信息服务股份有限公司（平台：“欧冶金融”）、上海碧熙金融信息服务有限公司（平台：“投融范”）、上海多玺互联网金融信息服务（平台：“多玺”）有限公司和中平瑞发（上海）互联网金融信息服务有限公司（平台：“中平金融”）。

综合上海市地方金融监督管理局公布的三期存量结清P2P平台来看，上海共已清退了180家平台，这其中包括你我贷、往来金服和保利贷等知名平台。三次公布数量呈现下降趋势，证明上海仍有存量的P2P平台数量已然不多。

本息全额兑付

官方公布的名单只是盖棺认证。早在2020年9月，拍拍贷就曾宣布在监管指导下，基本已完成存量业务的清零和退出，并成功向助贷平台转型。而陆金所也在去年9月宣布完成了存量清零。

在清退阶段，拍拍贷和陆金所是行业标杆，不同于其他平台暴雷逾期，两家都是良性清退，均采用了本息全额兑付的方式。

拍拍贷是首家完成清退的上市网贷机构。2019年10月起，拍拍贷停止P2P发标，开始逐步退出网贷业务，出借人在兑付时也并未出现逾期或者不能兑付的情况。

据了解，拍拍贷采取的是边降待收、边按时或提前兑付的方式，因为流动现金始终大于待收余额，因此能够平稳落地。此外其能够良退的另一个重要原因是优质的P2P资产质量。当时拍拍贷的产品有四种，分别是拍活宝、月月涨、彩虹计划、散标，业务主要是几千块钱的小额信用贷。

作为中国第一家P2P平台，拍拍贷广受投资者青睐，2012年就拿到红杉资本投资，此后更是有诺亚财富等机构的继续投资，资金十分充足，这也是拍拍贷能够按时甚至提前兑付的底气。

值得一提的是，虽然拍拍贷完成P2P的存量消化和清退，成功转型助贷并升级为信也科技，但有关投诉却居高不下，特别在高利息和催收问题等方面，此外投放的土味借钱广告也广受诟病。

和拍拍贷相比，陆金所则可称为豪气的代名词。陆金所成立于2011年，背靠平安集团这棵大树，让它得以快速发展。陆金所同样于2019年退出P2P行业，当年11月份终止发标。

退出网贷后，陆金所的待偿借款余额达984亿，逾期21.12亿，需要消化的体量极其庞大。但是2021年3月陆金所就给还持有网贷债权的出借人发项目终止的通知，告知持有的网贷债权要全部提前结束，但是本息不受任何影响，真正做到了良退。

良退后的陆金所变成了一个综合性平台，包括财富管理和个人借款大类，旗下包括平安消费金融、平安普惠、陆金所科技、前交所等在内一系列平台。

除此之外，陆金所的助贷业务也成了主打业务。据了解，陆金所放贷资金来源主要是第三方合作伙伴，以2020年新撮合的贷款为例，有98.4%的资金来源于第三方资金方，包括51家银行及6家信托公司合作对象，自有资金仅占1.6%。

转型成功集中在上市公司

在P2P走下神坛的这几年，多数P2P平台在清退的号令下黯然离场，也有部分利用自己此前积累的资源开始了转型，谋求一线生机。

纵观P2P平台的转型之路，大部分转做了助贷，特别是轻资产助贷模式广受欢迎。轻资产模式也叫分润模式，相比较重资产模式，此种模式下助贷平台不用支出“保证金”以兜底坏账，只需完成前期筛选、再将用户推给金融机构即可。

轻资产模式优点颇多，但却需要平台拥有在风控、资产质量、坏账表现等方面过硬实力，此外平台是否是银行有话语权的大股东也成为了开展业务能力表现之一。上文提到的拍拍贷、陆金所以及360金融、乐信等均采取此种模式进行转型。

还有小部分P2P平台选择转型做银行、小贷、电商、保险等。

小赢科技是第一家成功转型做网络小贷的公司，2021年5月，小赢科技宣布其拿到了全国性网络小贷牌照，这也是第一家P2P平台转型做网络小贷并成功拿下牌照的机构。小赢科技作为头部P2P机构，2018年还在纽交所挂牌上市，实力不容小觑。

拿到牌照后小赢科技可开展互联网小额贷款业务、与贷款业务有关的融资咨询、财务顾问等中介服务等，除了不能吸收公众存款，小赢科技之前优质业务仍然能够继续运营。

微贷网、人人贷、点融、金可贷、海豚金服、禹洲启惠网络借贷等也都拿下了小贷牌照，但与小赢科技相比，大部分拿到的是地方小贷牌照，只能在特定区域内放贷。随着监管小贷公司严监管的趋势下，这部分由P2P转型的小贷机构还要经历一次大洗牌。

转型做电商的P2P少之又少，和信贷就是其中一家。2020年5月，和信贷推出社交电商平台“小白买买”，以“精品会员+社交分享”运营模式，主要面向城市中产阶层以及富裕消费群体。

目前平台运营近两年，效果并不佳。和信贷是一家上市公司，转型以来股价持续暴跌，截至2021年9月30日的2022财年上半年财报中，净亏损显示892万美元。去年9月，小白买买计划进入美国放射肿瘤学服务市场，2021年12月，小白买买股票更名AkHh并挂牌。

从两年的结果看来，和信贷进军电商领域并未给它打开市场，相反股价从高峰时近23美元/每股跌倒如今1.56美元/每股。

各种典型的转型P2P平台均显示，基本上能够成功转型的都是上市公司或者背后有资本支持，否则应付逾期问题都心有余而力不足，何谈移出精力来转型呢？

拍拍贷二季度净利润6.6亿元，发力助贷机构资金占比已超五成

北京时间8月20日，拍拍贷（NYSE：PPDF）发布了其2019年第二季度未经审计的财务报告。

报告显示，拍拍贷2019年第二季度撮合额同比增长28.9%至216.11亿元，随着更多机构资金的引入而创下历史单季新高。截至2019年6月30日，拍拍贷的累计注册用户数达9902万人，同时财务数据持续向好，第二季度总营收达15.623亿元，净利润达6.605亿元。

对于网贷行业，7月初，监管最新明确，下一阶段要以转型发展和良性退出为主要工作方向，引导绝大多数机构通过主动清盘、停业退出或转型发展等方式实现风险出清；对于少数在资本金和专业管理能力等方面具备条件的机构，允许并鼓励其申请改制为网络小额贷款公司、消费金融公司等。

而助贷模式兴起，头部平台积极尝试，多家网贷机构宣布转型助贷。金诚同达（上海）律师彭凯认为，网贷机构转型助贷实属顺其自然，一方面，网贷备案政策并不明朗，监管也曾发文鼓励转型助贷；另一方面，“三降”压力较大，业务受制于资金端，为了生存发展，需要另辟业务，为持牌机构提供资产。

对比“175号文”，监管最新表态却未提助贷、导流。在彭凯看来，一是助贷还是非持牌机构，名不正言不顺，尚不符合监管“金融必须持牌经营”定性；二是监管对助贷、导流态度悄然发生变化，观察是否引发新的风险。

根据最新数据，拍拍贷2019年7月通过机构资金合作伙伴撮合的借款金额占总撮合金额的比例已经超过五成，增长至53.2%。同时，财报披露数据显示，拍拍贷2019年第二季度通过机构资金合作伙伴的撮合额占比从2019年第一季度的30.9%增长到了44.8%，而在2018年第四季度时这一数据为20.4%。可见，拍拍贷助贷业务正以约每季度上升10%的速度高速增长。

对于公司业务的预期发展，拍拍贷在财报中指出，其2019年第三季度的撮合额总量预计将在220亿至240亿元之间。同时，2019年下半年，由机构合作伙伴提供的借款撮合总额将在320亿至380亿元之间。

拍拍贷财报数据显示，其单季撮合额自2018年第三季度以来连续保持着环比稳定增长，在2019年第二季度环比增长达13.3%，以216.11亿元的成绩创下平台成立以来的历史新高，相较于去年同期的增速则达到28.9%。

在撮合额不断增长的同时，拍拍贷对资产质量的风控要求也同步加强，2019年第二季度逾期率稳中有降。据财报数据，截至2019年6月30日，拍拍贷15-29天、30-59天、60-89天、90-119天、120-149天、150-179天的逾期率分别是0.86%、1.42%、1.37%、1.19%、1.26%、1.21%，其中90天以内的逾期率相较于截至上季度末的数据降低了0.21个百分点，90天以上的逾期率相较于截至上季度末的数据降低了0.14个百分点。

近日，在网贷行业退出大势下，上海中型规模网贷平台捞财宝宣布良性退出，新新贷部分出借客户无法按时提现，行业并不平静。

拍拍贷称，拍拍贷拥有雄厚的实力以应对行业风险。数据显示，截至2019年6月30日，公司的现金及现金等价物为人民币14.288亿元，短期投资金额为9.893亿元，现金和短期流动资金总额约为24亿元。

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拍拍贷在纽交所上市，前三季度净利润为何高达16亿元？

北京时间11月10日晚间，继宜人贷、信而富、趣店、和信贷之后，中国第五家互金机构登陆美国资本市场，拍拍贷在纽交所上市，股票代码为“PPDF”，此次拍拍贷共对外发行1700万股ADS，融资总额达2.7亿美元。拍拍贷发行价13美元，开盘价13.3美元，市值将近40亿美元。

其中，值得注意的是，拍拍贷招股说明书显示，2016年度，拍拍贷净利润实现扭亏为盈，为5.01亿元人民币（约合0.72亿美元）；2017年前三季度，净利润一跃为人民币15.9亿元（2.39亿美元），而2016年前三季度，这一数据为2.355亿元。

对比A股首家上市农商行——江阴银行，该行2017年前三季度净利润为5.12亿元，拍拍贷同期数据相当于江阴银行的三倍多。

从具体数据来看，2017年前三季度，拍拍贷总营业收入为人民币29.84亿元（448.5百万美元），其中，贷款便利服务费人民币22.23亿元（334.1百万美元）。拍拍贷解释称，主营业务收入大幅增加的主要原因是：通过平台推动的贷款总发行金额增加，由2016年前三季度的人民币124亿元增加至人民币480亿元。

相比而言，趣店在2016年扭亏为盈，全年净赚5.77亿元，2017年上半年实现净利润9.74亿元。区别在于，拍拍贷是网贷平台，赚取贷款便利服务费，资金来源个人投资者；而趣店拥有网贷小贷牌照，直接放贷，资金来源于自身和其他金融机构。

拍拍贷招股说明书显示，其战略性地关注20至40岁之间的借款人，年轻一代更容易接受互联网金融服务，并有望成为中国消费金融市场的主要推动力量。借款人主要通过网络获得，并分布在中国97％以上的城市和县。其中许多人的信用记录非常有限或没有。

“我们主要为借款人提供短期贷款，以满足他们的即时信贷需求，同时允许他们通过我们平台上的活动逐步建立信用记录。2016年至2017年6月末，贷款平均本金分别为人民币2795元和人民币2347元，平均期限分别为9.7个月和8.2个月。借款人可以随时随地使用移动设备或PC设备提交贷款申请，并在一分钟内收到贷款决定。”拍拍贷在招股说明书中称。

21世纪经济报道记者梳理拍拍贷招股说明书发现，拍拍贷之所以取得这么高的净利润，主要在于业务的扩张，包括贷款总额增加、借款人数增加以及定价策略（比如，目前标准贷款产品的交易费率为3％至11％）。

在“影响经营业绩的具体因素”中，拍拍贷提及以下几点：能够以经济高效的方式维护和扩大我们的借款人基础、维护和扩大投资者基础的能力、维护有效的风险管理、准确定价的能力、创新能力和有效竞争的能力等。

具体来说，在获取借款人方面，拍拍贷投入很大，截至2015年末、2016年末、2017年6月末，借款人分别约为66.6万，340万、490万；截至2017年6月30日，拥有超过4800万注册用户，在获取投资者方面，主要依靠口碑推广来获得新的投资者，计划战略性地扩大投资者基础，以吸引更多机构投资者，并增加投资者平均投资额；建立了借款人出资的质量保证基金和由投资者出资的投资者储备基金，保护投资者免受拖欠贷款或投资项目表现不佳的潜在损失。

另外，关于定价方面，拍拍贷描述：“我们的标准贷款产品的预期借款人根据我们的专有信用评分模型分为八个部分：第一级申请人的违约风险最低，而第八级的贷款申请人的风险最高。我们向标准贷款产品借款人收取的交易费率取决于其各自的信用级别和相关贷款的期限。一级借款人的交易费率最低，为贷款本金的3.0％至3.5％，而七级借款人的交易费率最高，目前为5.0％至11.0％。”

这就是贷款便利服务费，拍拍贷解释：“贷款便利服务费是向借款人收取的交易费用中的一部分，涉及我们通过我们的平台进行的工作，将借款人与投资者连接起来，促进贷款交易的发生。”

从具体数据来看，贷款便利服务费从2016年上半年的2.9亿元增加至13.16亿元，同比增长353.1%，主要是因为贷款总额从65亿元增加至270亿元；而向借款人收取的平均交易费率也从5%上升至6.2%。

除此之外，还有便利后服务费用，指向借款人收取的发放贷款后提供的服务（比如还款便利等）。便利后服务费用从2016年上半年0.27亿元增加至2017年上半年2.42亿元，同比增长801.5%，主要是因为主要是由于推动的贷款总额大幅增加以及递延交易费用的滚动影响。

不过，无论是网贷平台，还是现金贷业务，都存在着监管风险。

拍拍贷在招股说明书中也称，风险包括：“中国网络消费金融行业的法律法规正在发展和演变，并随之发生变化，如果我们未能遵守现行和未来适用的法律法规或当地监管机构的要求，我们的业务、财务状况和经营业绩将受到重大不利影响；倘我们的做法被视为违反任何中国法律及法规，则我们的业务、财务状况及经营业绩将受到重大不利影响。”

21世纪经济报道21财经APP谢水旺上海报道